Perspectivas de los mercados emergentes para 2021

Jenna Dagenhart: David Semple se une a nosotros para compartir dónde está encontrando oportunidades en el presente en los mercados emergentes [ME]. Es gestor de cartera de renta variable de mercados emergentes de VanEck. David, ¿por qué deberían los inversores considerar las acciones de los mercados emergentes como parte de su asignación de cartera para 2021 y más allá?

David Semple: Hola, Jenna. Creo que corren tiempos muy emocionantes para los mercados emergentes. Hemos tenido esta situación en la que, en términos médicos, nuestra respuesta al COVID ha sido en realidad bastante buena, ya sea porque han sido capaces de bloquear y eliminar la propagación o detener la propagación del virus, o porque por una combinación de razones en realidad no ha impactado en los países de una manera tan profunda. Y podría deberse a que hay poblaciones más jóvenes que se exponen a los patógenos existentes o a lo que sea. Pero en cualquier caso, el COVID está empezando a desaparecer del sistema en los mercados emergentes, lo que es bueno porque las vacunas se quedarán un poco rezagadas en estas regiones. Y eso significa que hemos visto una recuperación económica real en muchos lugares. Está claro que el noreste asiático lo ha hecho mejor en este sentido. China creció el año pasado, la única gran economía que creció. Pero también, otros países. Se observa un aumento en términos de movilidad y un aumento en términos de actividad económica.

David Semple: Y luego, el último punto que me gustaría señalar al respecto es que todo esto se ha hecho sin tanto apoyo en términos de política monetaria y fiscal, en particular frente a los mercados desarrollados. Por lo tanto, si consideramos la política fiscal básicamente como un préstamo del crecimiento de años futuros, porque cuanto más se gaste ahora en términos de gasto fiscal del gobierno, más se tendrá que devolver a su debido tiempo. Así que, ya sea porque no han tenido que hacerlo porque las economías han ido realmente bastante bien o porque no han podido hacerlo porque no quieren tener una debilidad muy significativa en su moneda, los países de mercados emergentes no han tomado prestado ese crecimiento. Así pues, parecen muy bien situados en términos económicos de cara al futuro.

Jenna Dagenhart: Es un punto excelente. Y mirando a los países y empresas más pequeños, ¿cree que les irá bien en los ME en el futuro?

David Semple: Creo que hay argumentos sólidos para ello a medida que nos adentramos en el escenario de la recuperación. Es muy fácil señalar a China, Corea, la región de Taiwán, en términos de beneficiarios de lo que está ocurriendo en sentido relativo, y económicamente les ha ido bien. También tienden a estar muy bien preparadas para cosas como la tecnología para el trabajo desde casa o la implementación de tecnología en relación con lo que sucede en China y su uso de la tecnología. Pero a medida que avanzamos hacia el próximo año, hay una beta un poco más alta quizás para algunos de esos países que se vieron más afectados. Eso sería, por ejemplo, América Latina o Sudáfrica. Ese tipo de países podrían recuperarse.

David Semple: Y luego las pequeñas empresas son en realidad una parte realmente interesante del rompecabezas. En lo que va de año y el año pasado, las empresas más grandes, las megacapitalizaciones, lo han hecho muy bien en los mercados emergentes. Creo que parte de eso es estructural, parte de eso, sin embargo es simplemente donde la gente tiende a poner su dinero inicialmente en términos de una recuperación de los mercados. Y luego eso tiende a disiparse hacia los países más pequeños, que tienden a ser muy beneficiarios de lo que ocurre en su economía nacional. Y creemos que tenemos algunos valores realmente interesantes en pequeña y mediana capitalización. Como sabe, somos un verdadero fondo de capitalización total, por lo que realmente invertimos de forma bastante significativa en valores de pequeña y mediana capitalización, y con suerte encontramos algunas pequeñas joyas que van a crecer hasta convertirse en joyas más grandes. Y creo que estamos muy entusiasmados con las perspectivas de la mayoría de esas empresas.

Jenna Dagenhart: Gracias, David. Sé que usted y su equipo siempre han mirado hacia el futuro y se han centrado en nuevas áreas de crecimiento estructural sostenible. Con esto, echemos un vistazo más de cerca al libro blanco de VanEck sobre la disrupción de la tecnología financiera en los mercados emergentes. Al entrar en 2020, la digitalización ya estaba arrasando en el mundo en desarrollo, pero entonces la COVID-19 desencadenó un repunte sin precedentes en el ritmo de adopción e integración. A medida que se desarrollaba la pandemia, se produjo una aceleración del comportamiento de quedarse en casa y hacer negocios digitalmente se convirtió más en una necesidad que en una elección.

Jenna Dagenhart: Observamos este cambio en todas las industrias y sectores, especialmente en la tecnología financiera, las telecomunicaciones, el comercio electrónico, la tecnología sanitaria y la entrega de alimentos en línea. Como resultado de esta mayor penetración en línea, se calcula que se han transferido casi 2 billones de dólares de offline a online. Aun así, VanEck señala que muchos hogares todavía no tienen acceso a un teléfono inteligente, lo que podría hacer que los mercados emergentes sean aún más fértiles para la tecnología financiera en el futuro si consiguen descifrar ese código de asequibilidad.

Jenna Dagenhart: Ola El-Shawarby se une ahora a nosotros para compartir su opinión sobre algunas de estas tendencias. Es analista senior de VanEck en renta variable de mercados emergentes. Ola, en lo que respecta a la digitalización como tema de inversión, ¿podría darnos uno o dos ejemplos de empresas de cartera que se hayan beneficiado directamente de este tema?

Ola El-Shawarby: Por supuesto. Hola, Jenna. Definitivamente, como usted ha dicho, hemos visto una aceleración muy fuerte en la tendencia a la digitalización en 2020. Y una empresa de la que me gustaría hablar, y específicamente en el espacio fintech que usted mencionó, es una empresa llamada Fawry. Es la mayor empresa de pagos electrónicos de Egipto. Y solo para contextualizar, Egipto sigue basándose en gran medida en el dinero en efectivo, ya que solo un tercio de la población tiene realmente una cuenta bancaria. Así que Fawry vio la oportunidad y empezaron originalmente como una empresa de pago de facturas asociándose con pequeños quioscos que básicamente recogen efectivo de la gente y luego utilizan ese efectivo para pagar electrónicamente sus facturas.

Ola El-Shawarby: En el transcurso de los años, básicamente han crecido mucho en tamaño hasta alcanzar ahora 29 millones de clientes en su plataforma y casi 170.000 de estos socios comerciantes en todo el país. Y a medida que se alcanza ese nivel de escala, han ido añadiendo continuamente más servicios para apoyar esta transición de los pagos en efectivo a los pagos sin efectivo o digitales. Así que ahora ofrecen pasarelas en línea. También disponen de monederos digitales, e incluso están proporcionando financiación de capital circulante a los pequeños comerciantes para apoyar su crecimiento. Así pues, se trata de una empresa con la que estamos realmente entusiasmados y pensamos que tiene más posibilidades de crecimiento en el futuro.

Ola El-Shawarby: Si nos desplazamos más abajo en el continente, al África subsahariana, otra empresa que también se ha beneficiado de la digitalización es una compañía llamada Helios Towers. Es una empresa de infraestructuras de telecomunicaciones que cotiza en Londres, pero todas sus operaciones se desarrollan básicamente en los países subsaharianos y en algunos de los países más interesantes y menos accesibles como la RDC, Tanzania, Ghana. Y se trata de países en los que la penetración del móvil sigue siendo inferior al 50%. Pero a medida que el mundo está cada vez más conectado, lo que vemos es una mayor necesidad de infraestructuras de telecomunicaciones, y ahí es donde Helios Towers interviene construyendo más y más torres.

Ola El-Shawarby: También hay ahí una interesante y emocionante historia de fusiones y adquisiciones porque los operadores de redes móviles han estado desprendiéndose globalmente de algunas de sus torres existentes en favor de empresas de torres independientes como Helios Towers. Así que pensamos que el margen para el crecimiento, estructuralmente, es bastante largo a partir de aquí. Y la empresa, debo mencionar también, sale bastante bien parada desde una perspectiva ESG, porque desde un punto de vista social, la conectividad es clave para el desarrollo económico social. Pero también desde el punto de vista medioambiental, dado que se dispone de una red más consolidada y eficiente, que consume menos energía para aumentar la conectividad, y eso es algo que los gobiernos de estos países apoyan bastante. Así pues, se trata de dos ejemplos que nos gustan bastante y que se benefician de la digitalización de dos maneras diferentes.

Jenna Dagenhart: Tiene toda la razón. La conectividad es clave y el mundo está cada vez más conectado.

Jenna Dagenhart: Bueno, muchas gracias por acompañarnos y para saber más sobre la disrupción de las fintech en los mercados emergentes, puede hacer clic en el enlace de este vídeo.