El auge imparable de la inversión pasiva
11 noviembre 2024
Hace más de quince años, tuve una idea. Me había dado cuenta de que el mercado de fondos tenía deficiencias. Las comisiones ocultas y las recomendaciones sesgadas de productos por parte de los bancos estaban engañando a los inversores. Creía que un tipo de producto relativamente nuevo y más sencillo, el fondo cotizado pasivo (ETF), podría aportar mayor honestidad al mercado y marcar la diferencia.
Impulsado por mi firme convicción, fundé el primer proveedor de ETF de los Países Bajos, Think ETF, en 2009 junto con mi colega Gijs Koning. Tras 10 años dirigiendo un negocio centrado en el Benelux, fuimos adquiridos por VanEck, y desde entonces comercializamos nuestros ETF a inversores de toda Europa.
Así que imagínese mi alegría cuando, a comienzos de este año, el proveedor de datos LSEG anunció que el volumen invertido en fondos pasivos de renta variable globales había superado al de los fondos activos tradicionales. A finales de 2023, los fondos pasivos de renta variable globales contaban con más de 15 billones de dólares de activos gestionados, mientras que, en el caso de los fondos activos gestionados, la cifra era de 14,3 billones de dólares.1
Evolución de los activos gestionados
Fuente: LSEG Lipper.
Transparente, asequible, poniendo a los clientes en primer lugar
Se trata de un hito importante que hay que celebrar. ¿Por qué? Porque la mayoría de los ETF son fondos pasivos, que simplemente tratan de replicar un índice del mercado financiero. Son productos transparentes y asequibles, fáciles de usar y que dan prioridad a los clientes. Significa que mi visión de hace más de 15 años se ha hecho realidad.
Estas cualidades confieren a los ETF pasivos una ventaja sobre los fondos activos, el tipo tradicional de fondo de inversión. Gestionados por gestores de cartera profesionales, los fondos activos existen para generar rendimientos que superen a su índice de referencia elegido. Sin embargo, al verse lastrados por el coste del análisis de inversiones y las comisiones de negociación, en su mayoría muestran un peor rendimiento que el mercado.
Lógicamente, esto tiene sentido. Los fondos activos no sólo operan en el mercado, sino que de hecho son el mercado. Si se eliminan sus costes de transacción, por término medio, es imposible que igualen su rendimiento, y mucho menos que lo superen.
Numerosos estudios han demostrado esta incapacidad sistemática de superarlo por parte de los fondos activos. El siguiente gráfico muestra uno de estos estudios.2
Rendimiento del fondo de renta variable europea frente a la referencia pasiva
Referencia pasiva: S&P Europe 350.
Fuente: Spiva, octubre de 2024.
Es más, con el paso del tiempo, los costes de gestión de un fondo pueden afectar de forma significativa a la rentabilidad de la inversión. Considere los rendimientos de dos fondos hipotéticos -uno activo y otro pasivo- suponiendo que ambos generan un rendimiento anual del 6%. Al deducir una comisión de gestión activa del 1,5% en uno y una comisión pasiva del 0,5% en el otro, esta diferencia aparentemente pequeña haría que el valor del fondo pasivo acabara siendo más de un 35% superior al del activo en un periodo de 30 años.
Para que conste, debo señalar que no todos los ETF son pasivos. La mayoría lo son, pero unas pocas casas de fondos han lanzado versiones ETF de sus fondos activos tradicionales.
Proporción de activos gestionados por ETF invertidos en todo el mundo3
Fuente: VanEck basado en Morningstar Direct.
¿Los próximos 15 años?
Lo que más me importa es que los ETF han hecho accesible la inversión a un público mucho más amplio. Además de sus bajos costes, pueden negociarse durante todo el día y son transparentes. Incluso con pequeñas inversiones, los inversores privados pueden obtener una exposición ampliamente diversificada a los mercados y construir su futuro financiero.
Dentro de la gama de ETF de VanEck, encontrará una amplia variedad de opciones de inversión. Por ejemplo, componentes básicos como un ETF mundial sostenible equiponderado, un ETF de dividendos, un ETF inmobiliario o varios ETF de renta fija, todos ellos adaptados a diferentes perfiles de riesgo, que puede complementar con ETF temáticos que sigan las tendencias a las que usted otorgue más importancia, o bien integrarlos directamente mediante un ETF multiactivos.
Un elemento clave de la transparencia es también exponer claramente los riesgos asociados a cada ETF. Dependiendo del ETF específico elegido, los factores de riesgo potenciales incluyen el riesgo de crédito, el riesgo de tipos de interés, el riesgo de mercado, el riesgo de divisas, el riesgo de concentración del sector industrial, el riesgo de liquidez, el riesgo inmobiliario y otros riesgos específicos del tema o la estrategia de inversión del ETF. Estos riesgos se describen detalladamente en el folleto y en el documento de datos fundamentales (KID), dos documentos que se recomienda a los inversores revisar a fondo antes invertir.
A veces me pregunto cómo será el mundo de la inversión dentro de 15 años. ¿La mayoría de las personas invertirán en su futuro financiero? ¿Lo habrán hecho posible unos productos bien diversificados y honestos?
Eso espero. Después de todo, mis sueños para los ETF pasivos han avanzado mucho en los últimos 15 años.
1 LSEG Lipper vía Reuters: https://www.reuters.com/markets/us/global-markets-funds-passive-2024-02-01/
2 SPIVA: https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/#europe
3 sin incluir los países de domicilio: China, Dinamarca, Egipto, Hungría, India, Israel, Liechtenstein, Noruega, España, Arabia Saudí, Taiwán, Turquía y Reino Unido.
INFORMACIÓN IMPORTANTE
Esta es una comunicación comercial. Consulte el folleto del OICVM y el documento de datos fundamentales antes de tomar una decisión de inversión definitiva. Esta información procede de VanEck (Europe) GmbH, que ha sido nombrada distribuidora de los productos VanEck en Europa por la sociedad de gestión VanEck Asset Management B.V., constituida con arreglo a la legislación neerlandesa y registrada en la Autoridad para los Mercados Financieros de los Países Bajos (AFM). VanEck (Europe) GmbH, con domicilio social en Kreuznacher Str. 30, 60486 Fráncfort del Meno, Alemania, es un proveedor de servicios financieros regulado por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera de Alemania (BaFin).
La información está destinada únicamente a proporcionar información general y preliminar a los inversores y no debe interpretarse como asesoramiento de inversión, jurídico o fiscal. VanEck (Europe) GmbH y sus empresas asociadas y afiliadas (conjuntamente "VanEck") no asumen ninguna responsabilidad con respecto a cualquier decisión de inversión, desinversión o retención adoptada por el inversor sobre la base de esta información. Los puntos de vista y opiniones expresados son los de los autores, pero no necesariamente los de VanEck. Las opiniones son actuales en la fecha de publicación y pueden variar según la situación del mercado. Ciertas afirmaciones contenidas en el presente documento pueden tratarse de proyecciones, previsiones y otras exposiciones a futuro que no reflejan resultados reales. La información facilitada por terceras fuentes se considera fiable, pero su exactitud o exhaustividad no se ha verificado de forma independiente y no puede garantizarse. Pueden ser de aplicación comisiones de intermediación o transacción.
VanEck Asset Management B.V., la sociedad de gestión de VanEck Sustainable World Equal Weight UCITS ETF (el «ETF»), un subfondo de VanEck ETFs N.V., es una sociedad gestora de OICVM constituida con arreglo a la legislación neerlandesa y registrada en la Autoridad de los Mercados Financieros de los Países Bajos (AFM). El ETF está registrado en la AFM, se gestiona de forma pasiva y sigue un índice de renta variable. La inversión en el ETF debe interpretarse como la adquisición de acciones del ETF y no de los activos subyacentes.
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