El sector de los metales industriales impulsa las materias primas
12 julio 2024
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El rendimiento del balance mantuvo un comportamiento positivo
El Índice UBS de Materias Primas de Vencimiento Constante (CMCITR) subió un 1.89% durante el segundo trimestre, pero su rendimiento fue inferior al del Índice Bloomberg de Materias Primas (BCOM), que subió un 2.89%. Sin embargo, en lo que va de año, CMCITR supera a BCOM en más de un 2% (7.17% frente a 5.14%).
Mientras que el rendimiento extraordinario de BCOM durante el trimestre se atribuyó sobre todo a una mayor asignación en materias primas de gas natural y metales preciosos, CMCITR obtuvo mejores resultados en rendimiento del balance. El posicionamiento en la curva y la metodología de rotación de CMCITR siguen superando a BCOM en un entorno de rendimiento positivo relativamente plano.
CMCITR obtuvo mejores resultados en el segundo trimestre de 2024 debido a la contribución del rendimiento del balance
Fuente: Bloomberg. Información al mes de junio de 2024. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No es posible invertir en un índice.
Mirada retrospectiva al sector: Metales industriales: El sector más fuerte en el segundo trimestre
El gas natural, el petróleo crudo WTI y el petróleo Brent lideraron el sector energético en el segundo trimestre. Los precios del gas natural en EE.UU. subieron bruscamente debido sobre todo al clima extremadamente cálido en EE.UU. y a la continuación de la guerra en Ucrania. Los tipos de petróleo crudo WTI y Brent subieron ambos alrededor de un 2 % en el trimestre. Sin embargo, productos como el gasoil, el combustible para calefacción y la gasolina sin plomo fueron ligeramente inferiores.
El sector agrícola descendió en el segundo trimestre, y sólo subieron el trigo y el café. Los precios del cacao bajaron, pero aún se mantenían significativamente altos durante el año. La nula asignación del BCOM al cacao garantizó que no se produjera una contribución negativa al rendimiento durante el trimestre; sin embargo, el índice se perdió la contribución del año hasta la fecha, cuando la materia prima arrojó un rendimiento del 100%.
El maíz bajó un 10% y la soja alrededor de un 5%, lo que repercutió negativamente en el sector agrícola durante el segundo trimestre.
El sector de los metales industriales fue el más fuerte en el segundo trimestre, con una rentabilidad total de alrededor del 9%. El cobre aumentó un 10 % y el zinc un 21 %, siendo ambos los actores con mejores resultados. La mayor asignación de CMCITR al sector favoreció el rendimiento relativo frente a BCOM, pero no compensó el rendimiento superior de BCOM en energía y metales preciosos.
El sector de los metales preciosos subió en el segundo trimestre un 7%. La plata lideró el sector, aumentando cerca de un 18% en el trimestre. BCOM tiene una mayor asignación a metales preciosos que CMCITR. Aunque el sector de los metales preciosos tiene la menor ponderación en ambos índices, su sobreponderación en BCOM (20 %) añadió una contribución positiva a los rendimientos (+1,1 %) en comparación con CMCITR (ponderación: 6.3%).
El sector ganadero cayó en el segundo trimestre debido a un descenso del 11% en los precios del cerdo magro, que compensó una pequeña subida en los precios del ganado vivo.
Pesos sectoriales del índice comparativo
La mayor ponderación de CMCITR en Metales Industriales ayudó al rendimiento relativo en el 2T 2024
Fuente: VanEck, Bloomberg. Información a junio de 2024.
Perspectivas: ¿pueden continuar al alza los precios de las materias primas?
Los precios de las materias primas podrían continuar al alza en la segunda mitad del año. La economía estadounidense empezó a ralentizarse en el segundo trimestre, lo que aumenta las posibilidades de que la Reserva Federal (Fed) recorte los tipos de interés en septiembre de 2024. Si eso ocurre, se espera que el dólar estadounidense baje, contribuyendo así a impulsar al alza los precios de las materias primas en otoño e invierno. Además de una posible relajación estadounidense, aumentan los riesgos geopolíticos mundiales. Las preocupaciones en torno a la idoneidad de los candidatos para las elecciones presidenciales estadounidenses también podrían hacer que los riesgos geopolíticos aumentaran aún más en la segunda mitad de 2024.
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