Bitcoin ChainCheck de mediados de enero de VanEck

Tenga en cuenta que VanEck tiene exposición a Bitcoin.

Tres puntos clave para mediados de diciembre – mediados de enero:

1. Todos los ojos puestos en los primeros 100 días de Trump: La agitada acción del precio del bitcoin, impulsada por las apuestas del mercado a favor de una reserva estratégica de bitcoins, destaca el interés del mercado por este evento decisivo. A pesar de las señales políticas alcistas, el tumultuoso lanzamiento de las memecoins de Trump y las primeras órdenes ejecutivas de la Casa Blanca, que excluían las criptomonedas, han hecho que el mercado recalibre sus expectativas.
2. Estratificación de los mineros de Bitcoin: Mientras VanEck se prepara para convertirse en un gestor aún más activo de valores de transformación digital, nuestra investigación muestra cómo la sensibilidad de los mineros de Bitcoin a los precios del BTC varía según estrategias como las tenencias de tesorería y los pivotes de IA/HPC, ofreciendo distintas oportunidades para los inversores.
3. La dificultad de la minería es «sólo hacia arriba»: Los mineros mejoraron su hashrate a pesar de los precios estancados, elevando la dificultad minera y mostrando señales de optimismo. Su acumulación de Bitcoin subraya el sentimiento alcista y la confianza en el crecimiento de la red a largo plazo.»

• Acción del precio del bitcoin
• Aceptación del bitcoin por parte del Tesoro
• Mineros de bitcoin
• Cuadro de mando mensual de Bitcoin
• Actividad, adopción y tarifas de la red Bitcoin

Gráfico del mes

La dificultad de la minería continúa aumentando, lo que refleja el sentimiento positivo de la red

Fuente: Glassnode, al 13/01/2025.

Contexto: La dificultad de minería de Bitcoin, medida en Terahashes (T = 1 billón de hashes), refleja el esfuerzo computacional necesario para resolver un bloque y obtener recompensas. Se ajusta cada 2.016 bloques (~2 semanas) para mantener un tiempo de bloque de 10 minutos .

Perspectiva: La dificultad de la minería ha subido en ~57% año tras año (YoY), impulsada por la creciente competencia de los mineros, el optimismo del mercado y la mejora de la seguridad de la red. Esto coincide con los informes de que la demanda rusa de equipos de minería de Bitcoin se triplicó en el cuarto trimestre de 2024, mientras las naciones BRICS adoptan Bitcoin para contrarrestar el dominio monetario de EE. UU.

Acción del precio del Bitcoin

Sentimiento del mercado: Los precios del bitcoin repuntaron tras las ventas fluctuantes desde mediados de diciembre hasta mediados de enero, retrocediendo desde aproximadamente 108.000 dólares el 17 de diciembre hasta aproximadamente 89.000 dólares (-18%) el 13 de enero. El mercado sigue centrado en el segundo mandato de Trump, en particular en su propuesta de «Reserva Estratégica de Bitcoin», que se anunció por primera vez en la conferencia Bitcoin 2024. Los precios de BTC han subido constantemente junto con las probabilidades de Polymarket sobre si "¿Trump creará una Reserva de Bitcoin en sus primeros 100 días?" en fechas clave, como el 21 de noviembre, el 16 de diciembre, el 6 de enero, el 15 de enero y el 20 de enero, lo que destaca la sensibilidad del mercado a este posible catalizador. En nuestra opinión, el fuerte ascenso del bitcoin desde 69.000 dólares a 100.000 dólares después de la elección de Trump probablemente reflejó su victoria, mientras que la acción lateral posterior destaca la inminente decisión de SBR como un factor decisivo binario.

La recepción a la toma de posesión de Trump ha sido mixta. El bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos por encima de 109.000 dólares el día de la toma de posesión, impulsado por la anticipación de las órdenes ejecutivas a favor de las criptomonedas. Sin embargo, ninguno se materializó. Las especulaciones se habían centrado en medidas radicales como una reserva estratégica de bitcoins (SBR), la derogación de la SAB 121 para permitir a los bancos poseer bitcoins, la interrupción de los litigios federales sobre criptomonedas y el indulto al fundador de Silk Road, Ross Ulbricht. Su ausencia provocó que los mercados recalibraran las expectativas, devolviendo al Bitcoin a un patrón de rango.

Para complicar aún más el discurso posterior a la inauguración, Trump lanzó discretamente su propia moneda "Official Trump Meme" en Solana durante el primer Crypto Ball de la historia en Washington, D.C. El repentino debut de la moneda "$TRUMP" desató un frenesí especulativo, dominando los titulares de criptomonedas durante el fin de semana. En cuestión de horas, la valoración completamente diluida de la moneda superó los 75.000 millones de dólares, marcando uno de los acontecimientos de creación de riqueza más rápidos de los activos digitales. Sin embargo, el lanzamiento se enfrentó a importantes críticas por parte de los conocedores de la industria, que lo consideraron una apropiación interesada de dinero en lugar de un avance en el ethos descentralizado de las criptomonedas. Estas críticas agraviaron la ausencia de las esperadas órdenes ejecutivas del primer día, profundizando las frustraciones sobre los compromisos de política a favor de las criptomonedas de Trump.

En conjunto, estos acontecimientos ponen de relieve la desigual acogida que ha tenido la toma de posesión de Trump. El optimismo del mercado por las políticas favorables a las criptomonedas contrastó con la decepción por la ausencia de órdenes ejecutivas clave. Mientras tanto, los agentes estatales y empresariales siguieron apostando por Bitcoin, lo que reforzó su papel como activo financiero estratégico en medio de la incertidumbre política.

Aceptación de Bitcoin por parte del Tesoro

Partiendo de la revisión del mes pasado de los desarrollos emergentes de las tesorerías de Bitcoin a nivel corporativo, nacional y estatal, estos actores se han sumado a la tendencia:

• Checo: El 6 de enero, el Gobernador del Banco Nacional Checo, Aleš Michl, declaró que el Banco considera la posibilidad de invertir en Bitcoin como activo de reserva.
• Meta: El 10 de enero, los accionistas de Meta propusieron destinar parte de los 72.000 millones de dólares en efectivo y equivalentes de la empresa a Bitcoin, citando su potencial como cobertura contra la inflación y los bajos rendimientos de los bonos. La propuesta destacaba las conexiones personales de Mark Zuckerberg, consejero delegado de Meta, y Marc Andreessen, miembro del consejo, con Bitcoin, así como la recomendación más amplia de BlackRock (accionista n.º 2) de una asignación del 2%.
• Florida: El 14 de enero, Samuel Armes, fundador de la Florida Blockchain Business Association (FBBA), anunció que la iniciativa de reserva estratégica de Bitcoin de Florida sigue adelante, compartiendo una actualización en las redes sociales: "Trato cerrado. Está ocurriendo". Esto sigue a su declaración de diciembre en la que mencionó que había una "muy buena oportunidad" de que la iniciativa se estableciera en 2025.
• Intesa Sanpaolo: El 14 de enero, el mayor banco de Italia realizó su primera operación con Bitcoin por cuenta propia y compró 1.000.000 de euros a modo de "prueba".
• Oklahoma: El 15 de enero, el representante Cody Maynard presentó la Ley de Reserva Estratégica de Bitcoin, que permite a las cuentas de ahorro y fondos de pensiones estatales de Oklahoma invertir en Bitcoin y otras criptodivisas.
• Texas: También el 15 de enero, el senador de Texas Charles Schwertner presentó el proyecto de ley SB 778, que establecería formalmente una Reserva Estratégica de Bitcoin. El proyecto de ley hace hincapié en el almacenamiento seguro de Bitcoin como activo estatal y restringe la venta o transferencia de Bitcoin sin aprobación legislativa o en casos de emergencia.
• Massachusetts: El 17 de enero, el senador Peter Durant presentó el proyecto de ley SD.422, que propone una "Reserva estratégica de Bitcoin de la Commonwealth". Notablemente, esto convierte a Massachusetts en el primer estado fuertemente demócrata en hacer una propuesta de este tipo, lo que destaca el historial de apoyo bipartidista a las criptomonedas.
• Utah: El 20 de enero, se anunció que el Representante del Estado de Utah, Jordan Teuscher, presentó el proyecto de ley «Enmiendas sobre Blockchain e Innovación Digital». Este proyecto de ley otorgaría al tesorero del estado la autoridad para invertir hasta un 10% de los fondos públicos en activos digitales elegibles como Bitcoin y monedas estables.
• Rumble: El 20 de enero, el consejero delegado de Rumble, Chris Pavlovski, anunció que la empresa había realizado su primera compra de Bitcoin para su estrategia de tesorería, afirmando: «No será [la compra de BTC] la última».

Mineros de bitcoin

Beta, Volatilidad, y Rentabilidades calculados a partir de datos de Bloomberg y FactSet a partir del 10.01.2025
Precio/Valor contable y Deuda/Activos de Bloomberg a partir del 13.01.2025 reflejando los datos trimestrales más recientes 
^* A partir de 21.01.2025, RIOT ha señalado un posible cambio significativo de 600 MW en IA/HPC en sus instalaciones de Corsicana, lo cual no se refleja en este análisis.

Cantidad de BTC en posesión y VE de Bitcoin Treasuries y Yahoo Finance al 13.01.2025
^* Rendimiento de 1 año de CORZ calculado desde el 25/01/2024

Fuentes: FactSet, Bloomberg, Bitcoin Treasuries, Yahoo Finance al 13/01/2025. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. Al final de este blog encontrará información importante sobre el rendimiento hipotético.

Nuestra confianza en los activos de transformación digital sigue creciendo, impulsada por las sinergias entre la IA, las criptomonedas y las infraestructuras energéticas. Como resultado, estamos profundizando en nuestra investigación sobre la minería de bitcoin y los centros de datos, con planes para aumentar nuestras inversiones en este sector en los próximos trimestres. Las perspectivas son sólidas, y JPM describe los centros de datos como «la inflexión de inversión más feroz en décadas». JPM estima una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 25% en las adiciones totales de MW de centros de datos de 2023 hasta 2026 y estima que los hiperescaladores gastarán 237.000 millones de dólares en CapEx de centros de datos en 2025, un aumento del 27% en comparación con el año anterior. Dada la experiencia de los mineros de Bitcoin en la conversión de electricidad en potencia computacional dentro de centros de datos especializados, reiteramos nuestra opinión de que están bien posicionados para beneficiarse de esta tendencia al continuar reasignando la capacidad energética de la minería de Bitcoin al cómputo de IA/computación de alto rendimiento (HPC).

Para instruir nuestro enfoque del sector basado en datos, calculamos la beta de Bitcoin para cada minero durante los últimos 30 y 360 días, reflejando la sensibilidad de sus cotizaciones bursátiles a las variaciones del precio de Bitcoin. Según nuestra categorización del sector, los mineros de beta alta, como Cleanspark y Marathon Digital, tienden a ser empresas virtuales de BTC (mineros que no han señalado un cambio hacia la IA/HPC) y "HOLDers" (mineros cuyas participaciones en BTC comprenden más del 20% de su valor empresarial), ya que sus ingresos están estrechamente ligados al valor de mercado de Bitcoin. En el otro extremo del espectro beta del BTC, los mineros como CORZ han invertido mucho en proporcionar infraestructura de IA/HPC para capitalizar la creciente demanda de energía de la IA, reduciendo su exposición a las fluctuaciones del precio del BTC. Debido a sus sustanciales tesorerías de bitcoin, los casos atípicos como HUT y HIVE mantienen betas de BTC más elevadas a pesar de las importantes inversiones en iniciativas de GPU como servicio, adoptando estrategias híbridas de Pivoter/HOLDer. Del mismo modo, a pesar de haber tardado en señalar un cambio hacia la IA/HPC, Bitfarms ha mostrado una sensibilidad relativamente baja a los precios del bitcoin. Creemos que el mercado puede estar pasando por alto a BITF debido a su menor escala que otros mineros puros, su limitada tesorería de BTC y la falta de una estrategia clara de IA/HPC. Sin embargo, estos factores pueden suponer una oportunidad para los inversores que consideren que la acción está infravalorada. Nuestro Análisis de atribución del valor empresarial (véase más abajo) sugiere que tanto el potencial de IA/HPC de BITF como el de HIVE siguen siendo ignorados casi por completo en sus valoraciones de mercado actuales.

Promedios de rendimiento de las acciones de minería de Bitcoin por categoría

^* Rendimiento de 1 año de CORZ calculado desde el 25/01/2024

Fuente: FactSet, VanEck Research al 01/10/2025. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

A pesar de los buenos rendimientos del bitcoin en 1 año (más del 103%), los nombres de beta alta como CLSK, MARA y RIOT, las empresas virtuales de BTC, han tenido en general un rendimiento inferior al de nombres de beta baja como CORZ, WULF, BTDR, BTBT, CIFR y HUT. Clasificamos a estos mineros como "Pivoters", dada su asignación de la capacidad de minería de Bitcoin a cargas de trabajo de IA y computación de alto rendimiento (HPC). Sin embargo, la mayoría de los Pivoters se encuentran todavía en las primeras fases de los programas piloto y estudios de viabilidad de IA/HPC, lo que subraya la naturaleza especulativa de esta tendencia. Esta dinámica se refleja en el rendimiento de este mes y en los datos beta de BTC: Pivoters como BTBT y WULF mostraron los mayores incrementos en la beta de BTC a 30 días frente a la beta de BTC a 360 días (más de 2,77 y más de 2,41, respectivamente), mientras que las empresas virtuales como CLSK y MARA mostraron los cambios más pequeños (más de 0,92 y más de 0,94, respectivamente). Estos resultados sugieren que, aunque el mercado está valorando gradualmente el potencial alcista a largo plazo de los Pivoters de IA/HPC, su sensibilidad a la caída del bitcoin sigue siendo significativa, ya que la mayor parte de sus ingresos previstos por la IA/HPC aún no se han materializado. En otras palabras, a corto plazo, seguirán dedicándose principalmente a la minería de Bitcoin.

Después de ajustar las valoraciones de la minería de Bitcoin (EH/s), las expectativas del mercado sobre la contribución de la IA/HPC son más altas para CORZ y BTDR, y menores para BITF y HIVE

Fuentes: FactSet, Bloomberg, Bitcoin Treasuries, Yahoo Finance al 13/01/2025. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. Al final de este blog encontrará información importante sobre el rendimiento hipotético.

Realizamos un Análisis de atribución del valor empresarial (VE) para comprender mejor cómo valora el mercado los esfuerzos de cada minero en IA/HPC. Este análisis pretende aislar el valor empresarial aportado por las tenencias de Bitcoin, la capacidad minera y el pivote IA/HPC de cada minero. En primer lugar, restamos el valor de mercado de las tenencias de Bitcoin del VE total de cada minero. A partir de los informes de producción de diciembre, calculamos la capacidad operativa de minería de Bitcoin de cada minero (exahash por segundo, o "EH/s"). A continuación, calculamos un VE estandarizado por EH/s de aproximadamente 54,2 millones de dólares promediando los datos de tres de las principales empresas virtuales, Marathon Digital (MARA), Riot Platforms (RIOT) y CleanSpark (CLSK), tras excluir el valor de sus participaciones en Bitcoin. Aplicamos esta cifra estandarizada de VE/EH/s al hashrate operativo de cada minero para estimar el VE atribuible a sus operaciones de minería de Bitcoin. Tras contabilizar las participaciones en Bitcoin y la capacidad de minería, el VE restante nos da el valor empresarial implícito de sus esfuerzos restantes, principalmente en IA/HPC. Sin embargo, en el caso de BTDR, es probable que este enfoque sobreestime el VE de la IA/HPC al omitir un segmento del VE específico de su creciente negocio de ASIC "SEALMINER".

Si bien creemos que el promedio de las principales empresas virtuales de Bitcoin (MARA, RIOT y CLSK) proporciona un valor de referencia VE/EH/s fiable que refleja trayectorias de crecimiento incorporadas en el precio, este análisis no tiene en cuenta los perfiles únicos de crecimiento, rentabilidad o riesgo de los mineros individuales, ni asigna valor adicional a los operadores más fuertes. En su lugar, asume que todas las acciones mineras convergen finalmente a la misma valoración a lo largo del tiempo. Aunque esta convergencia es poco probable a corto plazo, el marco ofrece un punto de partida útil para evaluar las oportunidades de IA/HPC. Estas oportunidades ofrecen actualmente márgenes significativamente más altos en comparación con la minería de Bitcoin, donde el algoritmo de dificultad comprime implacablemente los beneficios mediante ajustes automatizados. En última instancia, consideramos que los márgenes comprimidos de la minería de Bitcoin podrían conducir a la mercantilización de la electricidad utilizada para la minería de Bitcoin, lo que forzaría a todos los mineros a convertirse en empresas de infraestructura energética de propósito múltiple, como los pivoters. Aunque esto pueda sonar pesimista, interpretamos el éxito temprano de los pivoters como una validación de la capacidad única de Bitcoin para proporcionar una subvención de mercado libre y geográficamente agnóstica a cualquier empresa que haga un uso intensivo de la energía, como la producción de energía sostenible en áreas remotas, la gestión de redes eléctricas y la producción industrial.

El examen de HIVE y BITF a través de este marco estandarizado de EV/EH/s sugiere que las valoraciones de ambas mineras son baratas en relación con sus homólogas. Según un estudio de Bernstein, CIFR y HIVE lideran la eficiencia minera de Bitcoin en ~17 BTC/EH, seguidos de cerca por CLSK, IREN, BTDR, MARA y RIOT. Aunque la eficiencia de BITF sigue a estos mineros de manera moderada con aproximadamente 16 BTC/EH, no creemos que sea suficiente para justificar la aplicación de un múltiplo VE/EH/s lo suficientemente bajo como para compensar el VE negativo de su potencial en IA/HPC que implica nuestro análisis. Teniendo en cuenta su 1,6 GW de capacidad en el desarrollo de proyectos a varios años, de los cuales 1075 MW se encuentran en el codiciado mercado PJM con fuertes propiedades de IA/HPC, creemos que BITF está bien posicionado para lograr un acuerdo de IA/HPC en los próximos años.

La beta de los mineros de Bitcoin varía mucho según la estrategia

Fuentes: Bloomberg, FactSet, VanEck Research al 13/01/2025. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

Sobre la base de nuestro análisis EV, la visualización de los datos beta de Bitcoin de 360 días proporciona más información sobre cómo los pivotes AI/HPC de los mineros están remodelando su sensibilidad a los precios de Bitcoin. En promedio, los pivoters de IA/HPC tienen menos beta de Bitcoin (0,69) que las empresas virtuales de Bitcoin (1,06) y los HOLDers de Bitcoin (1,00). Como los que Pivoters y HOLDers, HUT y HIVE combinan elementos de las empresas virtuales de Bitcoin y de las empresas virtuales de centros de datos. Gracias a su asociación AI/HPC líder en la industria con CoreWeave, la beta Bitcoin de 360 días de CORZ se asemeja mucho a la de los típicos centros de datos pure-play, que hemos promediado a partir de una mezcla de empresas que incluyen Hyperscale Data, Digital Realty y Equinix.

WULF muestra una beta de BTC incluso inferior que el promedio de los centros de datos en nuestro conjunto de datos, lo que refleja el importante VE implícito aportado por su negocio de IA/HPC y su agresivo giro hacia las cargas de trabajo de IA/HPC. Este cambio se ejemplifica con la asociación recientemente anunciada por WULF para proporcionar 70 MW de infraestructura de centro de datos de llave en mano para los clústeres de GPU de Core42 en sus instalaciones de Lake Mariner, lo que supone el segundo mayor acuerdo entre mineros de Bitcoin a IA/HPC tras el acuerdo de CORZ con CoreWeave. Por el contrario, la beta más alta de BTDR probablemente se deba a sus considerables operaciones de minería de Bitcoin y a su posición única como productor de chips integrados de forma vertical, apoyado por su creciente línea de negocio SEALMINER ASIC. Sin embargo, dado que BTDR ha realizado los primeros progresos en la identificación de sitios para IA/HPC a través de los estudios de viabilidad de TLM Group, prevemos que su beta de BTC disminuirá con el tiempo a medida que se convierta en un posible pivoter de IA/HPC a gran escala. En términos más generales, prevemos que el universo de mineros que cotizan en bolsa continuará diferenciando sus negocios mediante una combinación de escala de minería de Bitcoin, pivotes de IA/HPC y estrategias adicionales como tesorerías de BTC y producción de ASIC. Esta diferenciación estratificará cada vez más su exposición a los precios de BTC, lo que tendrá importantes implicaciones para los inversores que busquen una exposición diversificada a esta clase de activos a lo largo de los ciclos de precios.

Cuadro de mando mensual de Bitcoin

^* Capitalización bursátil de DAPP como referencia, al 20 de enero de 2024
¹ El cambio a 30 días y el cambio a 365 días son relativos al promedio de 7 días, no absolutos

Fuente: Glassnode, VanEck Research al 20/1/25. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

Actividad, adopción y tarifas de la red Bitcoin

Transacciones diarias: Con un promedio de 7 días de transacciones diarias de aproximadamente 372.000 (-7% intermensual), la tendencia de menos transacciones acompañada por mayores valores de transacción (volumen de transacciones) continuó este mes. Creemos que el descenso del -24% interanual en el recuento de transacciones en cadena se debe al mayor uso de soluciones de custodia como los intercambios centralizados y el BTC envuelto, que permiten a los usuarios realizar transacciones denominadas en BTC con menos transacciones en la blockchain de capa 1 de Bitcoin.

Inscripciones ordinales: Las transacciones ordinales sufrieron un modesto descenso (-8%) este mes, conservando la mayor parte del crecimiento de diciembre después de que la clase de activos Bitcoin NFT se estancara de mayo a noviembre del año pasado.

Volumen total de transferencia: Los volúmenes de transferencia de Bitcoin blockchain crecieron 7% mes a mes, con una media móvil de 7 días que alcanzó ~$85.6B. Esta cifra se sitúa en el percentil 92 de las lecturas históricas y justo por debajo del máximo de este ciclo de mercado de 93.400 millones de dólares en noviembre. Sin embargo, sigue siendo significativamente inferior a la segunda mitad de 2021, cuando los promedios de 7 días a menudo superaban los 100.000 millones de dólares y ocasionalmente sobrepasaron los 300.000 millones entre septiembre y noviembre. Creemos que esto indica que el mercado aún no ha alcanzado los niveles eufóricos de actividad en la cadena, típicamente asociados a un máximo del ciclo de mercado.

Tasas de transacción: Las comisiones de transacción promedio disminuyeron aproximadamente un 38% de un mes a otro, tanto en USD como en BTC, prolongando un importante descenso interanual. Este descenso se produce después de que en enero de 2024 aumentara la actividad de ordinales e inscripciones, el equivalente en Bitcoin a los NFT, lo que hizo subir temporalmente las comisiones.

Salud y rentabilidad del mercado de bitcoin

Porcentaje de direcciones con ganancias: Con el precio del bitcoin cotizando en máximos históricos, aproximadamente el 98% de todas las direcciones Bitcoin son actualmente rentables.

Dominio de Bitcoin: El dominio del bitcoin se mantiene estable cada mes, lo que frena el impulso de la temporada de altcoin del mes pasado en medio de un sentimiento de aversión al riesgo. Si el mercado rompe al alza tras digerir el volátil fin de semana de investidura de Trump, esperamos que el dominio disminuya y se reanude la temporada de altcoin.

Ganancias/pérdidas netas no realizadas: La pérdida/ganancia neta no realizada (NUPL) se sitúa en 0,59, lo que supone un descenso del 3% intermensual. Este descenso indica que algunos operadores han tomado beneficios recientemente. Sin embargo, este nivel es relativamente neutral para un mercado alcista, lo que sugiere que la fase de enfriamiento de este mes ha preparado al BTC para su próximo movimiento significativo.

Mineros de Bitcoin y capitalización bursátil total de las criptoacciones

Ingresos diarios totales de los mineros de BTC: Con un descenso de solo el 2% intermensual, los ingresos de la minería han mantenido la mayor parte del crecimiento del 20% del mes pasado, a pesar de un aumento del 6% en la dificultad minera y el descenso de las comisiones por transacción. Esta resistencia refleja el crecimiento del precio del bitcoin y la mejora de la flota de mineros.

Volumen de transferencias de los mineros a las bolsas: Como las transferencias a los intercambios han caído un 46% intermensual, parece que los mineros están almacenando sus monedas recién acuñadas, paralelamente al crecimiento de las reservas corporativas y estatales de bitcoin. Creemos que esto indica que los mineros tienen un sentimiento alcista mientras nos dirigimos a los primeros 100 días de Trump.

Capitalización bursátil total de criptoacciones: La capitalización bursátil total de las acciones de criptomonedas ha caído un 5% intermensual desde los máximos históricos del mes pasado. Debido a las posturas generalmente positivas y desreguladoras de la nueva administración hacia el blockchain, la energía y la IA, creemos que esta categoría probablemente continuará su fuerte rendimiento. Sin embargo, seguimos siendo cautelosos en cuanto a la exposición a la baja de las acciones relacionadas con criptomonedas ante un posible máximo en el ciclo del mercado de criptomonedas.

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