Esplorare i mercati: opportunità nella crisi

Jenna Dagenhart: Buongiorno e benvenuti su Asset TV. Oltre al costo in termini di vite umane, la pandemia di coronavirus ha avuto un grave impatto sui mercati. Jan van Eck, CEO di VanEck, condivide le proprie prospettive di investimento. Jan, grazie per essere qui con noi.

Jan van Eck: Grazie.

Jenna Dagenhart: Jan, cosa possiamo imparare dalla Cina e cosa ci dicono gli ultimi dati?

Jan van Eck: Questo periodo di incertezza è cominciato all'inizio di marzo e allora avevo affermato che, a mio parere, sarebbe durato fino a metà aprile. Ritengo che questo intervallo sia ancora valido. Capiremo non solo quanto sarà grave la recessione, perché stiamo attraversando una recessione globale, ma anche il ritmo della ripresa. Questi sono gli elementi davvero importanti. Sappiamo che questo inciderà sugli Stati Uniti durante l'estate. La domanda è: entro la fine dell'anno, torneremo ai livelli dell'anno precedente o le difficoltà proseguiranno?

La Cina ci fornisce anticipatamente alcuni dati al riguardo. Abbiamo appena ricevuto i dati di marzo. I loro PMI erano entrambi ben oltre i 50, il che è fantastico, sia per i servizi sia per la produzione. Ma il loro traffico è ancora a circa il 90% e la loro elettricità è ancora a circa il 90%. Quei livelli potrebbero essere comunque definiti da recessione, ma è passato solo un mese e mezzo circa. I primi segni indicano che la direzione è corretta, ma vi è ancora incertezza. E penso che vi sarà ancora incertezza per i mercati, almeno fino a metà aprile.

Jenna Dagenhart: Come state usando le materie prime come indicatori di attività economica?

Jan van Eck: Ritengo, dal momento che questa sia una recessione globale e la Cina rappresenta il 20% dell'economia mondiale, cosa che non avviene da moltissimo tempo, e che i prezzi delle materie prime possano essere un indicatore relativamente adeguato su come procede l'attività di base a livello industriale. Mi sembra opportuno osservare i prezzi del rame, scesi da circa $ 2,50 a quasi $ 2,00, ora a $ 2,22. Ci sono segnali che stanno toccando i minimi. Il petrolio è un po' più resistente a causa della grande guerra dei prezzi dell'OPEC che sta avvenendo in contemporanea. Ma il [greggio] Brent è a $ 26 [al barile], quindi considero anche questo come un indicatore del raggiungimento del livello più basso.

Jenna Dagenhart: Si tratta del crollo più rapido mai registrato. In che modo possiamo confrontare il mercato odierno con i ribassi storici?

Jan van Eck: Bene, sappiamo tutti che questo è il peggior crollo del mercato azionario della storia. Ma a mio avviso, ha dischiuso alcune opportunità che non pensavo nemmeno esistessero quando è iniziato questo periodo di incertezza. In altre parole, il danno è stato enorme, c'è stata una rottura.

Quindi quali sono i fattori da osservare per quanto riguarda gli acquisti in questo periodo? Penso, ovviamente, che i mercati del reddito fisso siano crollati, da titoli municipali ai titoli investment grade fino agli high yield. Anche se le misure della [Federal Reserve] hanno portato a un certo recupero dei prezzi, penso che vi siano ancora ottime opportunità in quell'area. I tassi di interesse dei titoli high yield sono più o meno agli stessi livelli degli ultimi 20 anni, fatta eccezione per la crisi finanziaria del 2008-2009. Quindi questo è il fattore numero uno.

Numero due, per un certo periodo i titoli finanziari sono stati scambiati a un valore inferiore rispetto al valore contabile tangibile. Ora, se le persone non sono in grado di pagare le bollette o i prestiti, ovviamente, questo comporterà un danno al valore contabile. Ma, sai, anche se non scatta l'allarme, per me è un segnale da cogliere.

Inoltre, e questo è un concetto un po' più controverso, il petrolio al di sotto di $ 30 al barile non è sostenibile per molti Paesi. Sono questi i fattori che vale la pena prendere in considerazione, anche in questo periodo di incertezza.

Jenna Dagenhart: Qual è la tua prospettiva per l'oro?

Jan van Eck: Le nostre prospettive sono diventate positive la scorsa estate, l'estate del 2019, perché l'oro è un bene monetario. È sospinto dai tassi di interesse, ma a volte si possono osservare le analisi tecniche e queste sono davvero straordinarie. Avevamo affermato l'estate scorsa che l'oro era in fase rialzista e in effetti l'oro fisico ha registrato quotazioni elevate nell'ultimo anno. Ci attendiamo un mercato rialzista per molti anni.

Penso che ciò che ha deluso alcuni investitori siano le azioni legate all'estrazione dell'oro, le azioni delle società di estrazione dell'oro, che hanno registrato un crollo durante questa "rottura", come la chiamo io. Ciò che segnaliamo, inoltre, è che, nel 2008-2009, il recupero dell'oro fisico e dei titoli legati all'estrazione dell'oro in realtà è stato più rapido di quello del mercato nel suo complesso. Quindi, riteniamo che vi sia ancora potenziale. Possiamo affermare che sicuramente non abbiamo ancora scongiurato i rischi di depressione, anche se i rischi sono bassi, quindi è un momento propizio per avere una copertura in portafoglio.

Jenna Dagenhart: E quali ritieni saranno i rischi maggiori in futuro?

Jan van Eck: Uno è scomparso, ovvero il rischio di inazione del governo. Guardando alla Depressione, ciò che l'ha resa così grave è stato il fatto che il governo ha alzato i tassi di interesse in tutto quel periodo, invece di abbassarli e fungere da sostegno. Tale rischio ormai non esiste più, ma non conosciamo il ritmo della ripresa. Il vero rischio è che tutti noi abbiamo modificato il nostro comportamento e che alcune società potrebbero subire danni permanenti, il che significa che ci vorranno anni, non trimestri, per tornare alla crescita economica precedente.

Come ho detto, penso che alla fine di aprile questo periodo di incertezza finirà è potremo investire con una convinzione più elevata. Penso che sia troppo tardi per vendere, come ho già sottolineato più volte. Se si ritiene che vi sarà solo una recessione, bisogna iniziare subito ad incrementare le proprie esposizioni.

Jenna Dagenhart: Jan, grazie per la tua disponibilità e le tue analisi.

Jan van Eck: Grazie. E una cosa che vorrei ricordare a chi ci segue è che aggiorniamo le statistiche relative alla Cina sul nostro sito ogni mese, mentre questa saga continua. Quindi, iscrivendosi a vaneck.com è possibile ricevere interessanti aggiornamenti.

Jenna Dagenhart: Certamente. Chiunque può visitare vaneck.com/subscribe per ulteriori approfondimenti da parte degli esperti VanEck. Il CEO, Jan Van Eck. Io sono Jenna Dagenhart su Asset TV.