Le strategie Moat si riposizionano per il 2025, nonostante il calo avvenuto a dicembre

A dicembre, i mercati azionari statunitensi hanno chiuso l'anno con una nota contrastante, con un declino dell'Indice S&P 500. Il tono più aggressivo da parte della Federal Reserve (Fed) sul taglio dei tassi e la revisione al rialzo delle aspettative di inflazione hanno generato l'apprensione degli investitori in merito alla politica monetaria futura. Nonostante tale flessione, il Nasdaq Composite si è mosso in controtendenza grazie alla continua tenuta del settore tecnologico. Il Dow Jones Industrial Average ha registrato un calo più accentuato, segno di maggiore timore nel mercato per l'aumento dei tassi d'interesse che si protrarrà fino al 2025. Tuttavia, l'ottimismo nei confronti del nuovo anno è persistente, alla luce dei cambiamenti politici previsti dalla nuova amministrazione e ciò pone le basi per una prospettiva più positiva per l'inizio del 2025. Tuttavia, è importante notare che le continue pressioni inflazionistiche e la posizione della Federal Reserve in merito ai rialzi dei tassi di interesse potrebbero contribuire ad aumentare la volatilità del mercato nel 2025.

Il Morningstar Wide Moat Focus Index (il "Moat Index") ha registrato una flessione insieme all'intero mercato azionario statunitense nel mese di dicembre, con un calo più accentuato rispetto all'indice S&P 500. Come per buona parte dell'anno, la metodologia equiponderata e consapevole delle valutazioni dell'indice Moat si è rivelata un ostacolo in un contesto di mercato dominato dalla ristretta leadership di alcuni titoli tecnologici a grande capitalizzazione. Tuttavia, nel confronto con la variante equiponderata dell'indice S&P 500, l'indice Moat ha individuato aree di solidità comparativa che hanno determinato una sovraperformance durante il mese.

Dopo aver segnato il miglior mese dell'anno a novembre, i titoli azionari statunitensi minori hanno subito un notevole calo a dicembre, in seguito alle dichiarazioni della Fed sulle politiche da adottare, che hanno lasciato presagire un ritmo più lento per i tagli dei tassi nel 2025 rispetto a quanto previsto in precedenza. Gli ampi benchmark a piccola e media capitalizzazione hanno subito un brusco calo nel corso del mese, mentre il Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index ("Indice SMID Moat") ha ottenuto risultati leggermente migliori. Nel corso dell'anno, la dispersione delle performance tra le azioni a grande e piccola capitalizzazione rimane notevole, offrendo interessanti possibilità di valutazione per gli investitori a lungo termine che desiderano far ruotare il capitale nell'anno nuovo.

Le azioni chiudono un anno di grande crescita con un calo a dicembre

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 31/12/2024. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance di un indice non è rappresentativa della performance di un fondo. Non è possibile investire direttamente in un indice.

Posizionamento delle Strategie Moat per il 2025

Entrambi gli indici, Moat Index e SMID Moat Index, sono stati sottoposti a revisione trimestrale il 20 dicembre 2024. Ogni trimestre selezionano sistematicamente le società statunitensi di alta qualità con i prezzi più interessanti all'interno dei rispettivi universi. I punti chiave della revisione di dicembre e il modo in cui l'Indice Moat è posizionato per iniziare il nuovo anno sono riportati nel nostro recente blog sulla revisione. I risultati completi delle ultime revisioni trimestrali sono anche disponibili qui: Moat Index e SMID Moat Index.

Inoltre, nel nostro webinar sul moat investing, forniamo maggiori informazioni sul posizionamento attuale e sulle performance recenti, e i membri del team di ricerca azionaria di Morningstar condividono le loro prospettive sulle tendenze del mercato e sulle società che coprono. Visualizza il webinar qui: oltre le Big Tech: Uno sguardo nuovo all'esposizione azionaria.

Gli investitori devono considerare che l'attenzione alle metodologie di valutazione potrebbe portare a una sottoperformance nei mercati guidati da una leadership ristretta o da una dominanza tecnologica, che ha caratterizzato le tendenze recenti.

Punti salienti dell'indice Moat di dicembre: Azioni Boeing al decollo

Le allocazioni settoriali all'interno dell'indice Moat hanno rappresentato i principali fattori trainanti della performance relativa rispetto all'indice S&P 500 nel mese di dicembre, con un sottopeso nella tecnologia che ha avuto un impatto negativo. Anche il maggiore sovrappeso dei settori della sanità e industriali ha avuto un impatto negativo. Tuttavia, una forte selezione di titoli all'interno di queste aree ha contribuito a compensare l'effetto negativo dell'allocazione.

Uno dei titoli più vantaggiosi è stato il noto colosso dell'aerospazio e della difesa Boeing Co. (BA), che ha contribuito in maniera determinante alla performance di dicembre. Nel corso degli ultimi anni, Boeing ha fatto vivere agli investitori un periodo di turbolenza, a causa di fermi e problemi di sicurezza legati ai propri jet 737 MAX e alla capsula Starliner, che all'inizio di quest'anno ha causato il blocco di due astronauti statunitensi sulla Stazione Spaziale Internazionale. Tuttavia, Boeing è stata aiutata da buone notizie nel mese di dicembre, con la riapertura del mercato cinese agli aeroplani di Boeing, oltre all'annuncio di un importante ordine di acquisto di 100 jet da parte di Pegasus Airlines. Nonostante le azioni Boeing abbiano registrato un'impennata nel corso del mese, con un guadagno superiore al 13%, grazie alle notizie positive, il loro prezzo rimane interessante rispetto alla stima del fair value di Morningstar, pari a 191 dollari per azione.

Nell'elenco dei maggiori contributori di dicembre figurano anche due nomi dei Magnifici Sette, Alphabet Inc. (GOOGL) e Amazon.com Inc. (AMZN), che hanno registrato guadagni azionari rispettivamente del 12% e del 5,5% nell'arco del mese. Nonostante l'indice Moat sia strutturalmente sottopeso rispetto ai titoli mega cap che dominano le strategie di mercato, la maggior parte dei magnifici sette è costituita da società con wide moat e può essere inclusa nell'indice a condizione che Morningstar ritenga interessanti le valutazioni relative. L'aumento della ponderazione di GOOGL durante la revisione di dicembre, quando la società ha scambiato leggermente al di sotto delle previsioni di fair value di 220 dollari, ne è un esempio recente. Tra gli altri contributori principali figurano il produttore di apparecchiature di prova per semiconduttori Teradyne (TER) e il leader mondiale dei prodotti di bellezza di alta qualità Estee Lauder (EL).

All'estremo opposto, tra le società che hanno subito i maggiori cali nel mese di dicembre figurano l'operatore di piattaforme elettroniche di trading obbligazionario MarketAxess Holdings (MKTX), l'azienda di software per documenti e progettazione Adobe (ADBE), l'azienda di prodotti per la salute e la cura personale Kenvue (KVUE), la filiale bancaria regionale U.S. Bank (USB) e l'agenzia di credito al consumo TransUnion (TRU).

I principali contributori e detrattori dell'Indice Moat - dicembre 2024

Principali contributi positivi

Principali contributi negativi

Fonte: Morningstar, dicembre 2024. Le performance passate non sono garanzia di risultati futuri. La performance dell'Indice non è indicativa della performance del fondo. Non costituiscono una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli/degli strumenti finanziari ivi citati.

Nonostante le allocazioni settoriali abbiano fornito un contributo positivo a dicembre, il sottopeso nel settore tecnologico e il sovrappeso in quello sanitario e industriale espongono l'indice Moat a potenziali rischi specifici del settore, tra cui le difficoltà di regolamentazione e i vincoli della catena di approvvigionamento.

Punti salienti dell'indice SMID Moat di dicembre: Il Cyber Edge di Cloudflare

Il vantaggio dell'indice SMID Moat rispetto ai benchmark a piccola e media capitalizzazione nel mese di dicembre è stato favorito da una combinazione di una forte selezione dei titoli e di un'esposizione settoriale favorevole, con una sovraponderazione dei servizi tecnologici e delle telecomunicazioni e una sottoponderazione dei settori industriali come allocazioni più vantaggiose.

In cima all'elenco dei principali contributori di dicembre c'era l'azienda di software per sicurezza informatica e prestazioni Cloudflare Inc. (NET). Morningstar ritiene che Cloudflare sia ben posizionata per avere successo sia nel campo della sicurezza informatica che in quello dell'edge computing, sfruttando il suo ruolo di rete leader nella distribuzione di contenuti con la gestione di oltre il 10% del traffico Internet globale e il supporto di oltre un quarto dei siti Web di tutto il mondo. A fronte della crescente domanda di sicurezza informatica in seguito all'aumento degli attacchi informatici, Cloudflare è pronta a sfruttare questa tendenza, esplorando anche l'edge computing, in quanto le grandi aziende cercano di gestire i propri flussi di lavoro legati ai dati. Le azioni di NET hanno chiuso il mese di dicembre con un rialzo di quasi l'8% nell'ultimo mese e di oltre il 30% negli ultimi 3 mesi.

Tra gli altri contributori principali figurano l'operatore di videogiochi online e piattaforme multimediali Roblox (RBLX), la società madre di marchi di moda e accessori di lusso Tapestry (TPR), il produttore di apparecchiature di prova per semiconduttori Teradyne (TER) e l'operatore di hotel e resort Wyndham (WH). Tra i nomi che hanno influito negativamente sulla performance dello SMID Moat Index nel corso del mese figurano il fornitore di servizi di trasporto condiviso Lyft (LYFT), il produttore di veicoli nautici da diporto Brunswick Corp. (BC), l'azienda di servizi pubblicitari Omnicron Group (OMC), il distributore di materiale elettrico e industriale WESCO International (WCC) e l'azienda di prodotti per la casa e il giardinaggio Scotts Miracle Gro (SMG).

I principali contributori e detrattori dello SMID Moat Index - Dicembre 2024

Principali contributi positivi

Principali contributi negativi

Fonte: Morningstar, dicembre 2024. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance dell'Indice non è indicativa della performance del fondo. Non costituiscono una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli/degli strumenti finanziari ivi citati.

Scegli la tua strategia Moat

La suite di strategie di VanEck si avvale del team di ricerca azionaria di Morningstar, che cerca società di qualità che operano a valutazioni interessanti. I seguenti ETF offrono accesso alle società con moat:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): le società con un rating "wide moat", che secondo Morningstar sono in grado di mantenere il proprio vantaggio competitivo per almeno i prossimi 20 anni.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Società statunitensi con wide moat che hanno superato i criteri di esclusione in base alla politica d'investimento.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): società moat a piccola e media capitalizzazione.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): società globali con wide moat.

La preghiamo di essere consapevole dei rischi, compreso il rischio di investire in titoli azionari, in titoli USA e il rischio di investire in società più piccole. Per informazioni complete sui rischi, faccia riferimento al prospetto informativo e al KID/KIID.

Il valore dei titoli detenuti dall'ETF Moat può diminuire in modo improvviso e imprevisto a causa delle condizioni di mercato ed economiche nei mercati in cui operano gli emittenti o i titoli detenuti dai fondi. Gli investitori devono leggere il prospetto informativo e gli altri documenti pertinenti prima di decidere di investire.

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