Un modo migliore per implementare una strategia equiponderata?

La parità di peso è il rimedio per l'attuale rischio di concentrazione del mercato.

L'S&P 500 ha raggiunto più volte i massimi storici quest'anno, ma gran parte dei rendimenti dell'ampio mercato sono stati trainati da alcune società selezionate, spesso definite "Magnifiche 7", che sono principalmente società tecnologiche a grande capitalizzazione. Questi titoli tecnologici a mega-capitale hanno dominato le performance, lasciando che molti investitori facessero eccessivo affidamento su un piccolo gruppo di aziende.

Sebbene questa concentrazione abbia funzionato nel breve termine, espone gli indici ponderati per la capitalizzazione di mercato (come l'S&P 500) a un rischio maggiore se le grandi aziende iniziano a sottoperformare. Ad esempio, se si verifica un intoppo tecnologico come un rallentamento della domanda, una contrazione dei margini o problemi della catena di approvvigionamento, questi titoli potrebbero diventare vulnerabili, incidendo in modo significativo sui rendimenti. Per contestualizzare questo rischio di concentrazione, i 10 titoli principali dell'indice S&P 500 rappresentano attualmente il 30%-35% dell'indice totale.

La leadership del mercato ristretto è stata particolarmente evidente nella recente sottoperformance delle strategie con ponderazione uguale rispetto alle loro controparti ponderate per la capitalizzazione del mercato (vedere il grafico sottostante). Tuttavia, la storia suggerisce che l'ampiezza del mercato può allargarsi rapidamente in seguito a tali estremi. Attualmente, l'ampiezza del mercato è ai minimi che non si osservavano dai tempi del COVID (2020) e del boom delle Dot-com (1999/2000).

Leadership ristretta: Indice S&P 500 equiponderato con rendimenti in eccesso in 1 anno rispetto all'Indice S&P 500 / 01/1990 - 09/2024

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 30 settembre 2024. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance dell'indice non è indicativa della performance della strategia. Non è possibile investire in un indice. L'Indice S&P 500 è composto da 500 titoli ordinari large cap statunitensi che coprono una varietà di settori. L'Indice S&P 500 Equal Weighted è una versione equamente ponderata dell'Indice S&P 500 ponderato per la capitalizzazione di mercato. Le proiezioni riportate sono solo a scopo illustrativo e non sono da intendersi come previsioni di risultati o eventi futuri.

Contrariamente a un indice di capitalizzazione del mercato, una strategia equiponderata assegna la stessa percentuale a ciascun titolo del portafoglio, indipendentemente dalle dimensioni dell'azienda, assegnando alle aziende più piccole la stessa influenza di quelle più grandi. Questo approccio distribuisce il rischio in maniera uniforme su tutte le posizioni e offre una maggiore esposizione a un paniere di titoli più diversificato.

Non tutte le strategie equiponderate vengono create allo stesso modo

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU) applica un approccio a parità di peso che storicamente ha offerto diversi vantaggi chiave:

• Sovraperformance storica: Dalla sua nascita, nel 2007, la strategia equamente ponderata dell'Indice Moat ha prodotto rendimenti superiori in 11 anni su 18 rispetto all'Indice S&P 500 ponderato in base alla capitalizzazione di mercato. Ciò suggerisce che la parità di ponderazione può offrire un potenziale di crescita a lungo termine più forte.
• Miglioramento dei rendimenti corretti per il rischio: L'equa ponderazione spesso porta a un rapporto Sharpe più elevato, una misura chiave della performance corretta per il rischio, rispetto agli indici ponderati per la capitalizzazione di mercato. Ciò significa che gli investitori possono potenzialmente ottenere rendimenti più elevati senza assumere rischi aggiuntivi.
• Potenziale di diversificazione: Riducendo la dipendenza da un singolo titolo, le strategie con ponderazione uguale offrono notevoli vantaggi di diversificazione. Questo può proteggere i portafogli dalla volatilità associata alle azioni a grande capitalizzazione e contribuire a distribuire il rischio in modo più uniforme su un insieme più ampio di società.
• Principali fattori di rischio: Rischio del mercato azionario, rischio di diversificazione limitata, rischio di cambio. Consultare il documento contenente le informazioni chiave e il Prospetto per altre informazioni importanti prima di investire.

Sebbene altre strategie equiponderate possano offrire vantaggi simili, è importante che gli investitori si rendano conto che non tutte le strategie equiponderate si comportano allo stesso modo. Ad esempio, MOAT adotta un approccio equiponderato, ma con un focus sulle aziende che presentano vantaggi competitivi sostenibili o "economic moat". Questo approccio, con una maggiore enfasi sulle valutazioni interessanti, conferisce al Wide Moat ETF un leggero bias di valore e lo ha allontanato dalle aziende a grande capitalizzazione.

Sebbene questo posizionamento abbia rappresentato un vento contrario nel 2024, a causa del dominio dei "Magnifici 7", potrebbe rivelarsi vantaggioso quando le dinamiche del mercato si sposteranno. Nell'ultimo decennio, l'indice Wide Moat Focus ha sovraperformato rispetto all'indice S&P 500 Equal Weight con ben oltre 80 punti percentuali in termini di rendimenti cumulativi, evidenziando il potenziale delle strategie equiponderate che si concentrano sulle aziende di alta qualità, con vantaggi competitivi sostenibili negoziati a valutazioni interessanti

MOAT ha dominato l'indice S&P 500 Equal Weight nell'ultimo decennio

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 30 settembre 2024. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance dell'indice non è indicativa della performance della strategia. Non è possibile investire in un indice.

VanEck è orgogliosa di essere un pioniere nel settore degli investimenti moat, portando il primo ETF moat in Europa nel 2015. Tutte le strategie moat di VanEck sono alimentate dalla potente lente di ricerca di Morningstar su diversi stili di investimento, capitalizzazioni di mercato e regioni geografiche, per offrire agli investitori un'ampia gamma di soluzioni per soddisfare diversi obiettivi di investimento.