Dove investire attualmente: mercati emergenti e Bitcoin?

Ecco le due aree in cui riteniamo che si presenti l'opportunità di investimento più convincente nell'attuale contesto: le stelle in crescita dei mercati emergenti e Bitcoin.

All'inizio del 2023, il nostro scenario era modellato dalla restrizione dell'offerta monetaria, dalla spesa governativa limitata e dai profitti aziendali più deboli. Gli eventi recenti cambiano la nostra visione di alto livello? Non proprio. Finora, è stato vantaggioso essere investiti e continuiamo a credere che l'inflazione manterrà i tassi più alti per un periodo più lungo di quanto il mercato si aspetti. La nostra prospettiva macroeconomica rimane invariata. Tuttavia, tra queste dinamiche di mercato più ampie, due aree si distinguono: le stelle in crescita dei mercati emergenti e Bitcoin.

"Nuovi" paesi EM in ascesa: India, Brasile e Arabia Saudita

Le dinamiche demografiche, la tecnologia e la crescita della classe media hanno trasformato i mercati emergenti (EM), dove risiede l'87% della popolazione mondiale.¹ Inoltre, il 77% della generazione "Z" vive nei mercati emergenti. Si stima che i mercati emergenti saranno responsabili di circa il 60% del PIL mondiale entro il 2026,² ma i loro mercati azionari rappresentano solo il 13% della capitalizzazione di mercato di tutte le azioni internazionali.³ Questo squilibrio crea un'opportunità unica nel suo genere a lungo termine per gli investitori globali: con la crescita, l'evoluzione e la trasformazione dei mercati emergenti, le dimensioni dei loro mercati del capitale diventeranno sempre più rilevanti nel tempo.

Mentre la Cina rimane un mercato dominante ed è stata un importante motore di crescita globale, il suo rimbalzo post-COVID si è arrestato. Guardando oltre la Cina, esploreremo di seguito i tre mercati emergenti in ascesa dove vediamo opportunità di investimento particolarmente interessanti. India, Brasile e Arabia Saudita sono leader nelle rispettive regioni, traendo benefici dalle riforme economiche e dalle iniziative di digitalizzazione.

Questi tre leader regionali supereranno l'UE entro 10 anni

Quota del PIL globale (base PPA, %)

Fonte: Ricerca VanEck; FMI; Bloomberg LP, dati aggiornati al luglio 2023.

La corsa all'oro digitale dell'India alimenta la crescita economica

Il percorso di digitalizzazione dell'India sta rivoluzionando diversi settori, e le riforme economiche e le tendenze demografiche forniscono ulteriori spinte alla sua crescita. Gli 800 milioni di utenti di smartphone dell'India e la popolazione in rapida crescita presentano opportunità di crescita in tutto il settore digitale, tra cui il commercio elettronico, i pagamenti digitali e l'intrattenimento online.

La penetrazione degli smartphone in India alimenta la rivoluzione digitale

Fonte: TRAI, CLSA, World Economic Forums "Future of Consumption in Fast-Growth Consumer Markets: India" dati aggiornati a giugno 2023.

Il governo dell'India ha anche lanciato iniziative per promuovere l'inclusione finanziaria e la tecnologia finanziaria (fintech). La rapida diffusione dell'adozione dei servizi finanziari digitali sta contribuendo a creare un ambiente più favorevole agli investimenti. Inoltre, il "dividendo" demografico del paese potrebbe conferirgli un vantaggio competitivo nel panorama globale. La sua forza lavoro è relativamente giovane, numerosa e competente in inglese, soprattutto rispetto alla Cina, e combinata con una base di consumatori in crescita, riteniamo che l'India sia un mercato interessante sia per le imprese che per gli investitori. Tuttavia, gli investimenti nei paesi dei mercati emergenti sono ancora soggetti a rischi specifici e, in genere, i titoli presentano una liquidità e un'efficienza minori. Inoltre, il grado di regolamentazione dei mercati dei valori mobiliari potrebbe essere inferiore.

Il mercato azionario dell'India ha prestazioni migliori rispetto alla Cina

Fonte: Morningstar, dati al 6/30/23. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.

Il mercato azionario in India è inoltre in piena espansione, superando significativamente la Cina negli ultimi tre anni, e la crescita dei guadagni delle società supera quella della Cina. Crediamo che ciò rifletta fondamentali economici solidi e una prospettiva positiva degli investitori sulle prospettive economiche dell'India. Un'analisi delle valutazioni rafforza anche la ragione per cui riteniamo che l'India presenti un'opportunità convincente in questo momento. Dopo un periodo di sovravalutazione durante la pandemia COVID-19, le valutazioni sono tornate all'interno di un range più normale.

Le valutazioni in India sono tornate alla normalità

Fonte: Bloomberg, dati al 30/6/2023.

Il potenziale di investimento in crescita del Brasile

La Banca centrale del Brasile ha intrapreso un ambizioso percorso per modernizzare il suo panorama finanziario. Queste riforme finanziarie stanno creando un ambiente più favorevole sia per gli investitori interni che esteri, il che a sua volta sta spingendo avanti il motore economico del paese.

Inoltre, la Banca centrale brasiliana è fortemente indipendente e adotta politiche ortodosse. Impiegando un regime di targeting dell'inflazione e non esitando a aumentare il tasso di politica per contrastare le pressioni sui prezzi, la banca sta mantenendo un tasso d'inflazione inferiore e stabile. Questo offre un senso di affidabilità e crea un contesto di politica credibile, fattori essenziali per gli investitori. Sforzandosi di mantenere l'inflazione entro il range di target, il Brasile sta garantendo la preservazione del potere d'acquisto, salvaguardando così il valore degli investimenti.

La sfida del Brasile è assicurarsi che un nuovo quadro fiscale stabilizzi e riduca nel tempo il rapporto debito pubblico/PIL. Le misure economiche del ministro delle finanze Haddad per ridurre il deficit fiscale primario del 2023 della metà, passando dai previsti $46 miliardi o dal 2,1% del PIL a $20 miliardi o all'1% del PIL, sembrano avere un impatto positivo netto sul mercato azionario.⁴ Se avranno successo, questi fattori potrebbero creare un vento di poppa positivo per le azioni brasiliane e rafforzare il supporto fondamentale per il BRL, il che potrebbe aumentare i tassi di ritorno reali per gli investitori internazionali. Tuttavia, essendo una valuta di un mercato emergente, il BRL potrebbe essere soggetto a un alto grado di fluttuazione. Gli investitori dovrebbero anche fare attenzione al modo in cui i tassi di cambio potrebbero influenzare i loro investimenti in titoli emessi da entità straniere.

Siamo particolarmente entusiasti delle prospettive di opportunità di crescita strutturale per le società che sembrano beneficiare del miglioramento della valutazione delle azioni brasiliane.

Progresso economico e sociale dell'Arabia Saudita

L'Arabia Saudita è all'epicentro di cambiamenti economici e sociali trasformativi. Dall'empowerment delle donne alla diversificazione dell'economia e al miglioramento della disciplina sul capitale, questa potenza del Medio Oriente sta facendo progressi. Un potenziale accordo di pace con l'Iran sottolinea ulteriormente l'impegno del paese per la stabilità. Di conseguenza, l'Arabia Saudita sta chiamando gli investitori globali a sfruttare le sue riforme e a partecipare alla storia di crescita del paese.

La liberalizzazione dei diritti delle donne in Arabia Saudita potrebbe non solo influenzare il tessuto sociale della nazione, ma anche la sua vitalità economica. Le donne sono sempre più coinvolte nella forza lavoro e in iniziative imprenditoriali, contribuendo in modo significativo al PIL della nazione e migliorando la diversità e la competitività del panorama aziendale. Questa trasformazione socio-economica apre porte per potenziali investitori alla ricerca di mercati emergenti pronti per una crescita accelerata.

Arabia Saudita: Donne nella forza lavoro - Rapporto di partecipazione femminile

Fonte: Banca Mondiale, dati aggiornati al 30/12/2022.

La Saudi Vision 2030 segna un punto cruciale nella storia economica del paese. Al suo nucleo, la roadmap strategica mira a spostare l'economia saudita dalla sua dipendenza dal petrolio. Invece, incoraggia gli investimenti in settori diversificati come la tecnologia, il turismo, l'intrattenimento e l'energia rinnovabile. Per gli investitori, ciò indica una serie di opportunità in settori in rapida espansione e innovativi.

Il settore dell'energia rinnovabile dell'Arabia Saudita, in particolare, è un'area di crescita notevole, poiché il paese mira a diventare una potenza mondiale in questo campo. Questo si allinea alla transizione globale verso fonti di energia sostenibili e offre agli investitori opportunità di investimento a lungo termine e socialmente responsabili.

La crescente dipendenza dell'Arabia Saudita dai mercati finanziari ha introdotto un nuovo dinamismo nel suo ambiente economico. Il paese ha incentivato la concorrenza, migliorato la disciplina sul capitale e creato un ambiente favorevole agli investitori. In una regione spesso segnata da tensioni geopolitiche, il potenziale accordo di pace tra Arabia Saudita e Iran è un punto luminoso. Riducendo le tensioni regionali e promuovendo la stabilità, l'accordo potrebbe ridurre significativamente il rischio degli investimenti nel paese. Gli investitori, tuttavia, devono tener conto dei relativamente elevati livelli storici di instabilità nella regione del Medio Oriente quando prendono le loro decisioni.

Ora passiamo dai mercati emergenti a un asset emergente: Bitcoin

Nel 2017, abbiamo identificato il potenziale di Bitcoin di competere con l'oro e siamo stati tra i primi a presentare una richiesta di Bitcoin ETF negli Stati Uniti. Abbiamo mantenuto un impegno saldo nel considerare Bitcoin come un'asset class emergente con un ruolo da svolgere nei portafogli degli investitori. La nostra difesa è profondamente radicata nella missione della società di offrire prodotti intelligentemente progettati orientati al futuro, che ha avuto inizio con il lancio del primo fondo di azioni aurifere negli Stati Uniti nel 1968.

Grazie al suo valore di scarsità, Bitcoin può fungere da concorrente o compagno dell'oro, rappresentando una riserva di valore e una copertura contro l'inflazione. Ci stiamo avvicinando al prossimo "halving" di Bitcoin, che è una riduzione del 50% della ricompensa per blocco nella velocità di produzione di Bitcoin che avviene circa ogni quattro anni. Questo rallenta il tasso con cui nuovi Bitcoin vengono introdotti in circolazione. Storicamente, Bitcoin ha registrato un rally prima e dopo l'halving. Bitcoin è aumentato nel primo semestre del 2023 e rimaniamo positivi per il resto dell'anno. Tuttavia, le normative e le direttive future potrebbero influire sulla domanda degli asset digitali, potrebbero anche incidere sulle funzionalità operative delle loro negoziazioni e sulla possibilità di accedere alle transazioni di tali asset da parte di altri attori del mercato.

I cicli precedenti suggeriscono che Bitcoin potrebbe aumentare di valore in occasione del prossimo halving.

Fonte: Arcana. Dati aggiornati al 4/2/2023. I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri. Non costituiscono una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno strumento finanziario qui menzionato.