Incontro con il CEO Jan van Eck: Dagli investimenti macro alle opportunità delle criptovalute

Il CEO Jan van Eck ha sempre dichiarato che la società adotta un approccio macro agli investimenti. Scopriamo cosa intende e in che modo questa prospettiva lo abbia portato alle criptovalute.

La ricca storia di VanEck, fondata sugli investimenti macro e su una filosofia di investimento unica, ha plasmato la società nel corso degli anni. In questa intervista, il CEO Jan van Eck condivide il suo punto di vista sul percorso della società, sulle sue strategie di investimento e sulla sua incursione nel mondo delle criptovalute.

• A suo avviso, cosa differenzia VanEck da altri gestori di portafoglio?
• Cosa possono imparare gli investitori dalla storia dei mercati e in che modo la comprensione della storia influenza la vostra filosofia di investimento?
• Quando ha notato per la prima volta il Bitcoin?
• In che modo gli investitori dovrebbero considerare le criptovalute nelle loro allocazioni di portafoglio più ampie?
• Che impatto avranno le criptovalute sulla finanza?

A suo avviso, cosa differenzia VanEck da altri gestori di portafoglio?

JAN VAN ECK: Il nostro approccio agli investimenti si basa sulle tendenze macro che influenzano i mercati finanziari. A differenza di molte società di investimento che si concentrano su titoli o settori specifici, noi adottiamo una visione più ampia, esaminando tendenze globali come guerre, instabilità politica e progressi tecnologici.

In breve, esaminiamo le grandi tendenze globali e valutiamo il loro impatto sui mercati finanziari, nonché le potenziali opportunità e i rischi che creano per i portafogli di investimento. Ad esempio, la società è stata fondata sulla premessa che, soprattutto dopo la seconda guerra mondiale, i titoli azionari internazionali - in particolare quelle di Europa, Germania e Giappone, oltre che dell'Asia - crescevano a un ritmo più sostenuto. In quest'area c'era quindi un potenziale di crescita significativo che non era ancora entrato a pieno titolo nel mainstream dei mercati tradizionali e quindi non rientrava nei portafogli della maggior parte degli investitori.

Ma come investitori macro dobbiamo anche assicurarci di guardare ai rischi pervasivi che potrebbero non essere visibili. Nel 1968 gli Stati Uniti stavano registrando buoni risultati economici, ma c'erano preoccupazioni per le politiche di spesa pubblica e per la rapida espansione della massa monetaria. Mio padre, John van Eck, aveva previsto il rischio di inflazione negli Stati Uniti e aveva iniziato a cercare un modo per proteggersi da questo rischio: un'opzione insolita all'epoca, dato il prezzo fisso, era quella di investire in oro.

Un elemento da ricordare è quanto il futuro possa essere diverso da come lo si immagina. Nessuno pensava che il prezzo dell'oro potesse avvicinarsi ai livelli odierni. Questo tipo di drastico cambiamento spesso non viene percepito dalle persone, a meno che non abbiano una prospettiva storica che permetta loro di considerare un'ampia gamma di possibilità.

A proposito di prospettiva storica, sappiamo che lei è un grande appassionato di storia. Cosa possono imparare gli investitori dalla storia dei mercati e in che modo la comprensione della storia influenza la vostra filosofia di investimento?

VAN ECK: Prevedere il futuro è difficile, ma articolare i potenziali risultati e le probabilità è un esercizio ragionevole. La storia può suggerire una serie di politiche governative e di risultati economici che potrebbero non essere evidenti in un determinato momento. La storia può anche dirci molto sul percorso delle tendenze attuali.

Ad esempio, le ferrovie, una tecnologia vitale per l'epoca, sono state completate negli Stati Uniti intorno agli anni Sessanta del XIX secolo, ma prima della loro piena attuazione si è registrato un aumento sostanziale della capitalizzazione di mercato e dei prezzi dei titoli di queste società. Gli investitori hanno correttamente previsto i potenziali profitti di questa nuova tecnologia, ma c'è il rischio di essere troppo precoci. Anche se la vostra premessa fondamentale è corretta, potete comunque subire perdite significative. I titoli delle ferrovie raggiunsero un picco prima del 1860 e successivamente scesero di oltre il 50%, nonostante il continuo sviluppo della tecnologia.

Faccio riferimento a questa storia quando parlo di criptovalute, come una lezione del passato che ha rilevanza anche oggi. Come le ferrovie, le criptovalute potrebbero essere altamente dirompenti. Tuttavia, è essenziale essere cauti nei confronti dei cicli di investimento volatili. Anche se la vostra tesi d'investimento è corretta, potreste comunque perdere denaro come investitori, il che rende ammonimento degno di essere ricordato.

Quando ha notato per la prima volta il Bitcoin?

VAN ECK: Nel 2017 mi sono immerso nel mondo del Bitcoin. Come potete immaginare, anche nel 2017 c'erano molti scettici. Ho chiesto il parere dei miei colleghi, ma all'epoca non avevano una grande conoscenza di questo asset emergente. Ascoltando podcast e leggendo white paper, sono riuscito a sviluppare una solida conoscenza della tecnologia alla base delle criptovalute. Anche se non sono un informatico, conosco bene la struttura dei computer e dei database, il che mi ha aiutato.

In seguito a questa ricerca, ho concluso che il Bitcoin aveva effettivamente il potenziale per essere incluso nella nostra offerta.

In che modo gli investitori dovrebbero considerare le criptovalute nelle loro allocazioni di portafoglio più ampie?

VAN ECK: Ritengo che le criptovalute presentino diverse sfaccettature e che, a seconda di ciò che viene discusso nello specifico, possano rientrare in diverse parti del portafoglio di un investitore. È fondamentale chiarire che ciò che sto per condividere non può essere dimostrato empiricamente, perché non possiamo prevedere il futuro. Si tratta più che altro di un modello mentale che guida il mio pensiero.

In primo luogo, il Bitcoin agisce come concorrente o compagno dell'oro. Ciò è dovuto al suo valore di scarsità, che rispecchia quello dell'oro: indistruttibile non per limiti fisici (come la quantità finita di oro nel terreno) ma per gli algoritmi alla base del Bitcoin. Rappresenta quindi una riserva di valore e offre protezione dall'inflazione.

In secondo luogo, al di là del Bitcoin, le altre criptovalute rappresentano applicazioni simili a qualsiasi altro tipo di crescita o investimento tecnologico. Che si tratti di sanità, scienza, database, cloud computing, 5G o 6G, queste criptovalute svolgono un ruolo simile. Supponiamo di possedere 50 titoli, con una suddivisione di 25 per la crescita e 25 per il valore. Includerei una piccola allocazione a queste applicazioni legate alle criptovalute nell'esposizione complessiva alla crescita.

In entrambi i casi, ritengo che sia necessario come copertura dell'esposizione ai titoli finanziari e tecnologici. Per fare un'analogia, come gli argentini preferirebbero detenere le stablecoin legate al dollaro statunitense piuttosto che il peso argentino, che ha un'inflazione quasi del 100%, così gli investitori preferirebbero includere nel proprio portafoglio growth una tecnologia che potrebbe costituire un elemento rivoluzionario significativo.

Che impatto avranno le criptovalute sulla finanza?

VAN ECK: L'ecosistema finanziario è passato dall'essere gestito con documenti cartacei negli anni '50 ai computer mainframe programmati negli anni '70. Ora ci troviamo di fronte alla domanda se sia possibile costruire un ecosistema finanziario decentralizzato.

La mia preoccupazione principale riguarda la frammentazione del sistema finanziario. Le principali istituzioni finanziarie stanno lavorando su applicazioni blockchain, ma le blockchain private non sarebbero diverse dall'avere mainframe privati. Inoltre, gli enti normativi si muovono a velocità diverse. L'Europa e il Brasile, ad esempio, stanno avanzando verso l'adozione di tecnologie di tokenizzazione e blockchain per ridurre i costi per gli investitori, mentre altri Paesi come gli Stati Uniti sono fermi.

Le cose stanno cambiando e dobbiamo riconoscerlo. Non possiamo prevedere come si evolveranno, ma dobbiamo essere consapevoli e aperti a questi sviluppi.