Strategie equiponderate: Una soluzione diversificata per mercati concentrati

Perché le strategie equo-ponderate stanno guadagnando popolarità

L'indice MSCI World, un benchmark globale ampiamente riconosciuto, illustra la questione della concentrazione: I suoi 10 titoli principali, principalmente i giganti tecnologici statunitensi, rappresentano oltre il 20% del suo peso. Questa predominanza solleva dubbi sul fatto che gli indici ponderati per il mercato rappresentino ancora efficacemente il mercato più ampio. Gli indici equiponderati offrono una soluzione assegnando lo stesso peso a ciascun titolo, riducendo il rischio di concentrazione e promuovendo la diversificazione.

Vantaggi principali delle strategie equo-ponderate

1. 1. Maggiore diversificazione: Gli indici equamente ponderati si diversificano naturalmente tra le società e i settori, stabilizzando la performance durante la volatilità dei mercati. Ad esempio, l'indice Herfindahl-Hirschman¹ rivela che, mentre l'indice MSCI World include più di 1.400 titoli, il numero "reale" di titoli è soltanto 104 a causa della concentrazione². Al contrario, l'indice equiponderato Solactive Sustainable World Equity, con soltanto 250 titoli, presenta un numero effettivo pari a 246³, indicativo di una diversificazione più ampia.
      • Numero reale di azioni rispetto al numero effettivo: Dimostra la superiore diversificazione degli indici con ponderazione uguale rispetto a quelli con ponderazione di mercato, evidenziando la metrica del numero "effettivo" di azioni.
        Fonte: VanEck. Non è possibile investire direttamente in un indice.

1. Esposizione a società a piccola e media capitalizzazione: Trattando tutti i titoli allo stesso modo, queste strategie aumentano l'esposizione alle aziende di piccole e medie dimensioni. Questo sfrutta il cosiddetto "effetto small-cap", che suggerisce che le aziende più piccole possono sovraperformare quelle più grandi nel lungo periodo, in particolare durante i periodi di ripresa economica.
2. Ribilanciamento Contrarian: Gli indici equamente ponderati si riequilibrano intrinsecamente "comprando basso e vendendo alto". Questo approccio contrarian aiuta a mitigare i rischi delle bolle di mercato e dei movimenti di prezzo guidati dal sentimento, offrendo resilienza nei periodi di volatilità.

Sfide e considerazioni

1. Ribilanciamento dei costi: Il ribilanciamento costante aumenta i costi di transazione per i fondi o gli ETF che seguono indici equiponderati. Ciò potrebbe ridurre lievemente i rendimenti complessivi rispetto alle strategie con ponderazione basata sul mercato, che richiedono aggiustamenti meno frequenti.
2. Minore esposizione ai titoli a grande capitalizzazione: Le strategie equiponderate possono sottoperformare durante i mercati al rialzo dominati dalle società a grande capitalizzazione. Gli investitori devono soppesare questa limitazione rispetto ai vantaggi a lungo termine della diversificazione.
3. Rischi di volatilità e di liquidità: Una maggiore esposizione alle azioni a piccola e media capitalizzazione può amplificare la volatilità e ridurre la liquidità per i grandi investitori. Questo potrebbe rappresentare un problema per i fondi di grandi dimensioni che cercano di allinearsi a una strategia di equiponderazione.

Sovraperformance storica

Gli indici equiponderati hanno superato le controparti ponderate sul mercato in più periodi chiave:

1. 1. Bolla post-Dot-Com (2000-2002): L'indice equiponderato S&P 500 ha sovraperformato grazie alla sua più ampia esposizione alle società più piccole con un rafforzamento più rapido rispetto ai titoli tecnologici a grande capitalizzazione.
      • • Performance della bolla Dot-Com (2000-2002): Fornisce un contesto storico relativo al modo in cui le strategie equiponderate abbiano beneficiato di un approccio più equilibrato durante un periodo di mercato difficile.  
          Fonte: Bloomberg. Le performance passate non possono prevedere i ritorni futuri. Non è possibile investire direttamente in un indice.

   2. Ripresa dalla crisi finanziaria globale (2009–2013): L'esposizione bilanciata degli indici equiponderati ha favorito un rendimento più elevato rispetto alle controparti con ponderazione basata sul mercato, pesantemente sbilanciate verso il settore finanziario che si sta riprendendo più lentamente.
      • Ripresa successiva alla crisi finanziaria globale (2009–2013): indica in che modo gli indici equiponderati hanno sovraperformato rispetto a quelli con ponderazione basata sul mercato, evitando le concentrazioni settoriali, come il settore finanziario.  
        Fonte: Bloomberg. Le performance passate non possono prevedere i ritorni futuri. Non è possibile investire direttamente in un indice.

Stabilità durante i mercati volatili

La ricerca evidenzia che le strategie con pesi uguali possono stabilizzare la performance durante le flessioni del mercato. Ad esempio, durante il crollo correlato al COVID-19 del 2020 e la successiva ripresa, il VanEck World Equal Weight Screened UCITS ETF ha evidenziato una volatilità inferiore rispetto alle strategie ponderate sul mercato, misurata in base alla deviazione standard mobile.

Deviazione standard mobile di dodici mesi: Dimostra che le strategie con pesi uguali (ad esempio, il VanEck World Equal Weight Screened UCITS ETF) hanno avuto una volatilità inferiore rispetto agli indici ponderati per il mercato durante le recenti crisi (COVID-19 Crash).

Indici equamente ponderati: Una soluzione per gli squilibri del mercato

Le strategie di investimento equiponderate offrono una valida alternativa agli approcci tradizionali con ponderazione basata sul mercato, in particolare in un contesto di mercati azionari concentrati. Sebbene richiedano dei compromessi, come i costi di ribilanciamento e la potenziale sottoperformance durante le fasi di rialzo dei titoli a grande capitalizzazione, i loro vantaggi in termini di diversificazione e la loro resilienza nei periodi di volatilità ne fanno una scelta degna di considerazione per molti investitori. A fronte della continua evoluzione dei mercati, queste strategie offrono un approccio equilibrato per navigare nel complesso panorama degli investimenti odierni.

Questo articolo fa parte di un più ampio Whitepaper sugli investimenti equiponderati. Per informazioni più approfondite, consultare le nostre pubblicazioni.