Perché i furti di metalli indicano il potenziale di investimento nelle società estrattive

Durante la transizione energetica, le carenze nell'offerta di metalli potrebbero far salire i prezzi, mentre le società estrattive saranno sotto pressione per estendere ulteriormente i propri giacimenti.

Le truffe nel settore dei metalli sembrano aumentare, dopo che il produttore tedesco di rame Aurubis ha segnalato un calo delle proprie scorte di rame in agosto, collegato a un furto¹. Ciò fa seguito alla contabilizzazione di una perdita di 577 milioni di dollari da parte di Trafigura, la quale lo scorso febbraio² ha scoperto che alcuni carichi di nichel che aveva pagato non contenevano la materia prima.

Queste truffe mettono in luce il punto di pressione della transizione ecologica. La decarbonizzazione dell'economia globale richiede enormi quantità di rame e altri metalli strategici per il potenziamento delle reti elettriche, la costruzione di veicoli elettrici, turbine eoliche e parchi solari.

L'offerta, tuttavia, potrebbe faticare a tenere il passo. Ad esempio, secondo McKinsey, l'offerta di rame si espanderà fino a circa 30,1 milioni di tonnellate entro il 2030. Tuttavia, secondo le stime della società di consulenza, la domanda sarà superiore, raggiungendo i 36,6 milioni di tonnellate e determinando un deficit di circa 6 milioni di tonnellate.³

Probabilmente, ciò mette sotto pressione il prezzo del rame e degli altri metalli da cui dipende la transizione ecologica. Inoltre, le società minerarie hanno buoni motivi per cercare di innovare, sviluppando nuove tecnologie di estrazione e lavorazione.

Noi di VanEck gestiamo quattro ETF in Europa che seguono la performance delle azioni delle società minerarie - Industria mineraria globale, società di estrazione aurifera e piccole società di estrazione aurifera e Terre rare e metalli strategici - quindi seguiamo da vicino queste tendenze. Riteniamo infatti che le azioni delle società minerarie offrano l'opportunità di trarre vantaggio non solo dell'aumento dei prezzi dei metalli dovuto alla transizione ecologica, ma anche dello sviluppo di nuove tecnologie minerarie per colmare la carenza di offerta delle attività esistenti. Gli investitori devono tuttavia tenere presente che il settore minerario tende ad avere una natura ciclica e ad essere influenzato dal livello dell'attività economica complessiva.

In un contesto inflazionistico, le azioni delle società minerarie possono anche rivelarsi una buona copertura contro l'aumento dei prezzi. Mentre le banche centrali sembrano aver vinto la battaglia contro l'elevata inflazione, negli anni '70 e '80 questa era generalmente più persistente del previsto. Ma le azioni delle società minerarie potrebbero offrire una copertura in quanto anche i metalli sono soggetti alle forze inflazionistiche.

Più in generale, le delle società minerarie offrono una valida diversificazione del rischio in un portafoglio più ampio di azioni, grazie alla loro correlazione con i prezzi dei metalli sottostanti. Con i mercati azionari che scontano quella che gli economisti definiscono "disinflazione immacolata", ossia un'inflazione in leggero calo, potrebbe essere saggio diversificare contro il rischio che l'inflazione non si indebolisca dolcemente.

Ma non tutto è roseo per i titoli minerari nel breve termine, poiché il rallentamento dell'economia cinese ha pesato sui prezzi dei titoli nel 2023. La Cina è uno dei principali importatori di metalli e la sua economia si è dimostrata più debole del previsto nel corso dell'anno.

Tuttavia, questa potrebbe essere un'opportunità per acquistare azioni delle società minerarie, in previsione di uno squilibrio a medio termine tra domanda e offerta durante la transizione ecologica. Come mostrano i grafici sottostanti, le valutazioni dei titoli delle società minerarie di terre rare sono significativamente più basse rispetto ad alcuni anni fa, mentre le performance finanziarie delle società stanno migliorando.

I ritorni sugli asset e i titoli azionari aumentano, ma le valutazioni delle azioni diminuiscono

Ciò che i ladri di metalli capiscono chiaramente è che la transizione ecologica dipende da un'enorme disponibilità di metalli strategici. Ma richiede anche innovazione da parte delle società minerarie, che cercano di estendere ulteriormente i giacimenti delle proprie miniere. Una cosa è certa: saranno sottoposte a pressioni per migliorare ulteriormente le loro prestazioni con l'accelerazione della corsa alla decarbonizzazione.