Mai dire mai: torna l'era dei bond?

La tempistica era esatta. Per usare una metafora da supereroe, l'inflazione è la "kryptonite" per le obbligazioni: riduce il potere d'acquisto degli interessi maturati. Ecco perché l'impennata dell'inflazione del 2022 ha fatto scendere i prezzi delle obbligazioni. Allo stesso modo, quando l'inflazione si affievolisce, i prezzi delle obbligazioni tendono a salire e questo è accaduto da quando ho scritto la mia rubrica del 2022.

Potrebbe essere il segnale che le obbligazioni sono tornate in auge, così come il loro posto nel portafoglio bilanciato di un investitore? Con rendimenti da reddito molto più elevati rispetto agli anni di bassi tassi di interesse che precedono il 2022, le obbligazioni possono offrire nuovamente un modo efficace di investire nel reddito. Inoltre, hanno il potenziale di ammortizzare un portafoglio bilanciato di azioni contro i mercati instabili.

Nel Regno Unito e in Italia, i titoli di Stato a 10 anni pagano ancora una volta un rendimento positivo significativo, tenuto conto dell'inflazione (noto come "rendimento reale", vedi grafico). Anche in altri mercati, come Francia e Germania, i rendimenti dei titoli di Stato si sono spostati in territorio positivo.

Fonte: Bloomberg.

Potenziale aumento dei prezzi e rendimenti interessanti

Dopo questo recupero dei prezzi, cosa succede ora? Se l'inflazione diminuisce ulteriormente – come si spera in Europa, Regno Unito e Stati Uniti – i prezzi delle obbligazioni dovrebbero salire ancora di più di quanto non abbiano già fatto.

Portafogli equilibrati per tutti

Le obbligazioni hanno da sempre avuto un ruolo efficace nel bilanciare i portafogli di investimento. La nostra gamma di ETF multi-asset è una soluzione completa per ogni aspirante investitore, ad un costo di soli alcuni punti base.

È possibile costruire un portafoglio equilibrato utilizzando gli ETF adatti: questi possono essere scelti in base alle preferenze di rischio di ogni singolo investitore aumentando o diminuendo l’esposizione ad azioni o obbligazioni. Anche la bassa correlazione tra azioni e obbligazioni potrebbe essere un alleato nel tentativo di diversificare i rendimenti, ma non bisogna dimenticare che asset class diverse tendon ad essere maggiormente correlate durante i periodi di incertezza economica.

Fonte: Morningstar. Dati in USD, Ritorno netto. Le azioni globali sono rappresentate dall'indice MSCI World, le obbligazioni globali dall'indice Bloomberg Global Aggregate. Le performance passate non sono un indicatore dei rendimenti futuri. Non è possibile investire in un indice.

La correzione del mercato obbligazionario del 2022 aveva diminuito la fiducia nella teoria tradizionale dell'allocazione del portafoglio, che raccomanda un mix bilanciato azioni-obbligazioni per alcuni tipi di investitori. Tuttavia, con il ritorno dei rendimenti reali in territorio positivo, la parte obbligazionaria del portafoglio sembra trovare di nuovo conferme.

Attualmente, i rendimenti obbligazionari possono essere considerati attraenti e lo sarebbero ancora di più se l'inflazione e i tassi d'interesse scendessero ulteriormente. Questo potrebbe indurre un investitore accorto a dare un'altra occhiata al proprio portafoglio principale.