Dalle ambizioni ecologiche alle realtà metalliche: Il futuro degli investimenti in materie prime

Questi investitori pensano comprensibilmente che la transizione energetica possa avere un enorme impatto. Le flotte di veicoli elettrici, i parchi eolici e i campi di pannelli solari di domani non possono essere costruiti senza enormi quantità di metalli e minerali.

Ma l'attenzione ai metalli va oltre le ambizioni verdi. L'attuale aumento della domanda di chip sta evidenziando l'importanza di vari minerali di nicchia (si veda il nostro articolo sulle terre rare), molti dei quali sono prodotti principalmente in Cina. Questo include il gallio e il germanio, sottoprodotti della fusione dell'alluminio, sui quali la Cina ha recentemente imposto restrizioni all'esportazione.

Inoltre, lo stagno che viene spesso trascurato, è un elemento fondamentale nel processo produttivo di microchips, quasi il 50%¹ dello stagno viene utilizzato come lega per saldatura nei circuiti stampati. L'offerta globale di stagno è concentrata e la sua produzione è in calo. Quasi la metà dello stagno mondiale viene fuso in Cina e circa il 20% in Indonesia. Quest’ultima ha interrotto ad intermittenza le esportazioni di stagno per dare impulso all'industria nazionale

Quello che gli investitori al dettaglio vogliono sapere è se dovrebbero allocare una piccola parte del loro portafoglio alle materie prime, accanto ai suoi principali elementi costitutivi: azioni, bonds/fixed income e beni immobili. La mia risposta è sì, ma con una riserva: se la sua situazione finanziaria e il suo portafoglio sono compatibili, potrebbe anche considerare di investire in azioni minerarie piuttosto che in materie prime fisiche.

Azioni minerarie e inflazione

Fondamentalmente, la storia ha dimostrato finora che le azioni minerarie (o materie prime) fungono da copertura contro l'inflazione. Lo hanno fatto negli anni 2000 e lo stanno facendo di nuovo oggi, in un momento in cui l'inflazione si sta rivelando più difficile da domare del previsto. Questa è la classica ragione per avere una quota nel tuo portafoglio a lungo termine.

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Le azioni minerarie offrono un'esposizione all'aumento dei prezzi dei metalli, ma generano anche i flussi di cassa per pagare i dividendi. Inoltre, spesso offrono un'esposizione con leva finanziaria: i prezzi di queste possono amplificare i movimenti al rialzo dei prezzi delle materie prime, così come quelli al ribasso. Infine, le aziende minerarie possono migliorare attivamente le loro operazioni sfruttando le nuove tecnologie, riducendo le inefficienze che potrebbero portare a maggiori profitti.

Decarbonizzazione, geopolitica e sottoinvestimenti

Ciò che ha cambiato le carte in tavola oggi, quando si tratta di avere un'allocazione sulle materie prime, e sui metalli in particolare, è la spinta alla decarbonizzazione in un momento in cui il mondo si sta deglobalizzando e gli investimenti nelle miniere sono stati insufficienti. Pensi a quanto la transizione energetica dipenda dai metalli. I veicoli elettrici, ad esempio, richiedono da sei a otto volte più minerali rispetto alle auto convenzionali, secondo l'Agenzia Internazionale per l'Energia².

La deglobalizzazione e le tensioni geopolitiche fanno sì che la sicurezza della fornitura sia un problema, in quanto la produzione e la lavorazione dei minerali è concentrata in pochi Paesi. Per esempio, l'OCSE riferisce che negli ultimi 10 anni le restrizioni all'esportazione di materie prime industriali sono aumentate di cinque volte. Il crescente nazionalismo delle materie prime sfida in modo significativo le catene di approvvigionamento globali e il passaggio a fonti energetiche più pulite. Contemporaneamente, stanno emergendo tendenze come il "friendshoring", per rafforzare la catena di approvvigionamento contro le vulnerabilità. Le alleanze strategiche stanno diventando sempre più cruciali in questo contesto.

Distribuzione della produzione di terre rare a livello mondiale nel 2024, per Paese

Alla fine di maggio 2024, l'UE ha fatto entrare in vigore la Legge sulle materie prime critiche, con l'obiettivo di garantire una catena di approvvigionamento sostenibile per i materiali che sono fondamentali per gli obiettivi climatici europei. La sua ambizione è che entro il 2030 almeno il 10% di tutte le materie prime critiche consumate nell'UE sia prodotto nell'UE. Ciò è considerato importante per l'autonomia strategica del blocco e per l'approvvigionamento responsabile dei minerali.

Consideriamo che questa spinta ad aumentare l'offerta nell'UE nel mondo avviene dopo un periodo in cui per molti anni le società minerarie hanno investito poco nell'esplorazione. Aumentare nuovamente l'offerta non è semplice come premere un interruttore. I nuovi progetti minerari impiegano in media 17 anni per raggiungere la produzione, con il litio che impiega appena quattro anni e il nichel quasi 20 anni.

Un nuovo superciclo?

L'insieme di questi fattori suggerisce la possibilità che ci siano le condizioni per un superciclo, come quello vissuto negli anni '70 e 2000. All'epoca i prezzi delle materie prime aumentarono di oltre il 300%³ dall'inizio al picco nell'arco di 10-15 anni, anche se con una notevole volatilità. All'epoca, molti investitori avevano allocazioni specifiche alle materie prime.

Non ho dubbi che, ancora una volta, abbia senso allocare una parte del portafoglio per avere un'esposizione ai metalli e ai minerali. VanEck offre una gamma di ETF su società minerarie, terre rare e metalli strategici che offrono un accesso diversificato e semplice a questo potente tema.

Tornando alle mie conversazioni con gli investitori, le ambizioni ecologiche si scontrano con le realtà dei metalli. Questo è il futuro degli investimenti in materie prime.