La relazione tra il NAV di un ETP garantito da bitcoin e il prezzo del bitcoin
18 febbraio 2021
Spesso ci chiedono in che modo il prezzo del VanEck Bitcoin ETN (exchange-traded note) sia correlato al prezzo del bitcoin. Dopo tutto, sebbene il bitcoin abbia raggiunto un massimo storico di circa 52.400 dollari, il valore dell'ETN – al 17 febbraio 2021 – era molto più basso, 28.3769 dollari.
Prezzo del bitcoin e NAV del VBTC
Fonte: VanEck.
Per capire questa relazione, è importante comprendere che cosa rappresenti il prezzo, o net asset value (NAV), di un ETN:
"Il net asset value (NAV) è il valore delle attività di un'entità meno il valore delle sue passività, spesso con riferimento a fondi di tipo aperto o fondi comuni d'investimento".1
Nel nostro caso, il NAV di ogni nota è l'ammontare di bitcoin che deteniamo, valutato giornalmente in base al prezzo "di chiusura" del bitcoin, meno le passività (le commissioni di gestione maturate), diviso il numero delle note in circolazione.
Ogni variazione di prezzo del bitcoin (al rialzo o al ribasso) trova assoluto riscontro nella variazione di prezzo dell'ETN. Se il prezzo del bitcoin aumenta del 10%, il valore della nota aumenta del 10% (meno la quota giornaliera della commissione di gestione maturata); se il prezzo del bitcoin cala del 10%, anche il valore della nota scende della stessa percentuale (meno la quota giornaliera della commissione di gestione maturata).
Come si evince dal grafico, il NAV del prodotto si muove in sintonia con il prezzo del bitcoin, anche se il valore di partenza è inferiore. Abbiamo scelto di fissare il valore iniziale della nota al più basso livello possibile in modo da renderla accessibile all'investitore medio, tenendo anche conto della possibilità che il valore del bitcoin possa diminuire sensibilmente (volatilità). Al 17 febbraio 2021, una nota rappresentava un collaterale di 0,000556556 BTC. In altri termini, per detenere un bitcoin un investitore ha bisogno di acquistare all'incirca 1.800 note per un valore di 28,3769 dollari Usa.
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