Da 0 a più di 300 milioni di dollari di capitalizzazione di mercato in un anno: beni reali tokenizzati

In uno dei miei articoli più recenti, ho trattato il modo in cui la regolamentazione promuoverà lo sviluppo e le opportunità di mercato del settore delle criptovalute. Ma come e in quali circostanze succederà? E cosa succederebbe se le criptovalute fossero regolamentate? Tutto questo interessa sicuramente i nativi delle criptovalute, che hanno da tempo scelto la via dell'autoregolamentazione invece di consentire ai regolatori finanziari tradizionali di avere un ruolo chiave. La tokenizzazione di beni reali è un importante sviluppo che ha già cominciato a prendere forma e ha addirittura accumulato una considerevole capitalizzazione di mercato. In questo articolo, esamineremo le differenze tra beni tokenizzati nativi digitali e beni tokenizzati reali, nonché i vantaggi della tokenizzazione di beni reali e le principali sfide che gli emittenti devono affrontare.

Beni tokenizzati nativi digitali vs. beni tokenizzati reali

I beni tokenizzati nativi digitali sono completamente digitali e sono basati esclusivamente su piattaforme blockchain. Tra gli esempi ci sono le criptovalute come Bitcoin o Ethereum. Tuttavia, si potrebbe anche affermare che gli NFT sono beni tokenizzati completamente digitali se l'NFT rappresenta la proprietà di un'immagine oppure fornisce accesso a una comunità online esclusiva. Il loro valore deriva dall'intrinseca scarsità, dalla domanda e dall'utilità all'interno dell'ecosistema blockchain.

D'altra parte, i beni tokenizzati reali sono rappresentazioni di beni fisici (ad esempio, immobili, opere d'arte, materie prime) su una blockchain. Questi token sono supportati da beni tangibili e la proprietà è registrata su una blockchain, il che garantisce trasparenza e sicurezza. I beni reali sono tokenizzati al fine di migliorare l'accessibilità, la liquidità e l'efficienza nei mercati dei beni tradizionali.

È fondamentale evidenziare le differenze nella giustificazione della tokenizzazione. Mentre la tokenizzazione di beni reali è fatta dal punto di vista dell'efficienza, dell'accesso alla liquidità e della riduzione della fiducia e degli intermediari, la tokenizzazione di beni nativamente digitali è fatta soprattutto per promuovere l'autocustodia, la proprietà dei dati personali dell'utente e la decentralizzazione.

Vantaggi dei beni reali tokenizzati

L'accessibilità e la liquidità sono migliorate poiché la tokenizzazione rimuove ciò che ostacola da molto tempo la proprietà dei beni. Le opportunità di investimento che prima erano inaccessibili sono ora diventate disponibili per gli investitori. Ciò è stato reso possibile grazie alla proprietà frazionaria, che consente di possedere una porzione dei beni di valore. Inoltre, i token possono essere scambiati 24 ore su 24, 7 giorni su 7 sulle borse digitali, con conseguente aumento della liquidità.

Portata globale e interoperabilità: le attività tokenizzate non hanno confini geografici. La partecipazione di investitori di tutto il mondo crea un mercato globale. Inoltre, tali token possono essere scambiati tra varie piattaforme blockchain, il che promuove l'interoperabilità.

Riduzione di intermediari e costi: i costi di transazione per i trasferimenti di beni tradizionali sono più elevati a causa della presenza frequente di molti intermediari. La tokenizzazione elimina molti di questi intermediari e, quindi, riduce i costi e aumenta la produttività.

Sicurezza e trasparenza: l'immutabilità e la trasparenza delle blockchain sono garantite dalla loro stessa natura. Un libro a registro pubblico tiene traccia delle informazioni relative alla proprietà e alle transazioni, riduce la possibilità di frodi e offre un ambiente sicuro per le transazioni.

Sfide per gli emittenti

Conformità alla regolazione: gli emittenti devono gestire una fitta rete di regolamenti e requisiti di conformità, poiché l'ambiente normativo per i beni tokenizzati è ancora in fase di sviluppo. È fondamentale per gli emittenti mantenere chiarezza legale, in quanto diverse giurisdizioni potrebbero avere requisiti diversi. Nel mondo dei titoli regolamentati, ad esempio, un CSD mantiene i registri e mostra uno stato veritiero, ma un libro a registro decentralizzato non è sotto l'autorità di una singola parte. Come è possibile garantire che lo stato del libro a registro sia sempre accurato? Inoltre, il riconoscimento legale della proprietà dei token sarebbe necessario affinché sia equivalente alla proprietà di beni fisici.

In che modo è possibile identificare il portafoglio dell'utente per scopi di KYC/AML? Una soluzione diretta sarebbe che l'utente dimostri di essere proprietario dell'indirizzo inviando un messaggio tramite la chiave privata associata e presentando un documento di identità ufficiale. La controparte può fornire all'utente un passaporto KYC NFT oppure può conservare queste informazioni nel proprio database locale e centralizzato. Tuttavia, l'identità on-chain presenta dei problemi e rischi irrisolti, soprattutto quando si perde l'accesso al portafoglio o quando la chiave privata viene rubata.

Valutazione dei beni: valutare con precisione il valore dei beni reali è fondamentale per la tokenizzazione. Al fine di garantire equità e trasparenza agli investitori, questa procedura ha bisogno di tecniche di valutazione affidabili. Ad esempio, le reti Oracle come Chainlink potrebbero essere un fornitore di dati fondamentale per la determinazione manuale dei prezzi o degli indici.

Nonostante la tecnologia blockchain sia sostanzialmente sicura, esistono minacce alla sicurezza che potrebbero essere causate da operazioni commerciali o da difetti negli smart contract. Gli emittenti devono adottare robuste misure di sicurezza al fine di proteggersi contro frodi o attacchi informatici. Un'importante distinzione è che, una volta implementati, gli smart contract non possono essere modificati, il che rende quasi impossibile annullare eventuali danni se l'emittente perde l'accesso per qualunque motivo. Audit regolari e altre precauzioni di sicurezza possono aiutare a risolvere il problema.

Impatto sugli investitori e sulla valuta nativa

La rete, i suoi investitori e la valuta nativa della piattaforma di smart contract sono tutti influenzati in modo significativo dalla tokenizzazione dei beni reali:

un maggiore utilizzo (domanda di dimensione dei blocchi) comporta un pagamento maggiore delle commissioni di transazione ai validatori di rete (entrate di rete), il che è facile da capire. Con la diffusione dell'utilizzo di beni tokenizzati, potrebbe aumentare la domanda per la valuta nativa della piattaforma, ad esempio l'Ether di Ethereum. Il valore della valuta locale potrebbe aumentare in seguito di tale crescente domanda. Gli investitori dovrebbero essere consapevoli dei rischi associati agli investimenti in beni digitali, come i rischi legati a una forte volatilità e a perdite catastrofiche.

Efficienza e innovazione di mercato: la tokenizzazione dei beni fisici incoraggia l'innovazione e l'efficienza dei mercati, il che potrebbe portare a un ecosistema finanziario globale maggiormente aperto e accessibile. Questa è un'ipotesi che non è stata ancora dimostrata in pratica.

Opportunità di rendimento reale per DeFi: le soluzioni finanziarie basate su beni reali che generano rendimenti o dividendi possono fornire a DeFi la spinta di cui ha bisogno nel contesto attuale di tassi d'interesse elevati. Gli investitori dovrebbero essere consapevoli che ciò potrebbe impedire rendimenti o ritorni sostenibili o stabili dai beni digitali.

Stato dei beni reali tokenizzati

Tokenizzazione di beni reali (RWA) in cifre, a cominciare dall'aumento della capitalizzazione di mercato.

Crescita del mercato (capitalizzazione di mercato totale dei beni reali)

Fonte: Messari, ricerca VanEck, dati aggiornati al 31/08/2023. Le performance storiche non sono indicative dei risultati futuri.

Fonte: Messari, ricerca VanEck, dati aggiornati al 31/08/2023. Le performance storiche non sono indicative dei risultati futuri.

Piattaforma di elezione

Fonte: ricerca VanEck, dati aggiornati al 31/08/2023. Questo non dovrebbe essere interpretato come un consiglio finanziario per una rete particolare o la sua valuta nativa.

Fonte: ricerca VanEck, dati aggiornati al 31/08/2023. Le performance storiche non sono indicative dei risultati futuri. Questo non dovrebbe essere interpretato come un consiglio finanziario per una rete particolare o la sua valuta

Tipo di beni tokenizzati:

Fonte: ricerca VanEck, dati aggiornati al 31/08/2023. Questo non dovrebbe essere inteso come consiglio finanziario per un tipo di asset specifico.

Conclusioni

I beni reali tokenizzati rappresentano un'importante evoluzione nel mondo della finanza e offrono svariati vantaggi sia agli investitori che agli emittenti. Nonostante le continue sfide, il potenziale per una maggiore accessibilità, liquidità e trasparenza nei mercati dei beni è fondamentale. Man mano che lo spazio continua a maturare, l'impatto sugli investitori e sulle valute native delle piattaforme di smart contract sarà probabilmente ancora più evidente, ridefinendo il nostro modo di pensare ai beni e agli investimenti tradizionali. Non sono solo i beni stessi che stanno cambiando, ma anche i gestori dei beni, gli emittenti, i fornitori di dati e tutti gli altri intermediari che dovranno ripensare l'intero modello aziendale. Per un po', ci troveremo in un mondo ibrido (sia off-chain che on-chain), molto simile al concetto teorico della discesa del gradiente. Sono convinto che lentamente andremo verso l'optimum globale dei beni completamente on-chain e ridurremo al minimo il numero di intermediari.

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