Come investiamo nel futuro del metaverso

"Hai vinto il duello con la spada?"
"Certo che ho vinto!", dice Hiro. "Sono il più grande combattente di spada del mondo"
"E sei tu che hai scritto il software."
"Sì. Anche quello", aggiunge Hiro".
― Neal Stephenson, Snow Crash

Anche se non siete ancora in grado di fornire una definizione chiara del metaverso e delle sue diverse caratteristiche, è più che probabile che voi o i vostri figli ci abbiate interagito in qualche forma negli ultimi dieci anni. Oggi si pensa comunemente al metaverso come alla creazione di mondi virtuali, come quello lanciato da Second Life nel 2003. Tuttavia, riteniamo che il metaverso aperto finirà per essere definito genericamente come qualsiasi attività digitale interattiva e ricreativa o commerciale che assomigli a esperienze reali o fantastiche e che sia interoperabile con bitcoin, stablecoin o altri asset digitali. Questa definizione comprenderà i videogiochi, le esperienze AR/VR, l'e-commerce, i social media, gli oggetti da collezione e la pubblicità digitale. Riteniamo che il 30% del commercio digitale tradizionale in questi segmenti di mercato si integrerà con il metaverso aperto e cripto-denominato entro il 2030, con i protocolli blockchain più rilevanti che capteranno un tasso di assorbimento del 2%. Se si confronta questo dato con quello delle aziende del Web 2.0, con i loro guadagni di mercato del 5-70%, il metaverso aperto può sembrare un buon affare per i creatori e i consumatori. Molte criptovalute, attualmente in calo del 60-90% rispetto al loro picco, sono opzioni call sul vasto e dirompente potenziale di questa trasformazione digitale.

Le applicazioni del metaverso sono state a lungo centralizzate e prive di interoperabilità, generando un'esperienza utente non ottimale. Alcune delle applicazioni più popolari che hanno dominato lo spazio includono Roblox, Grand Theft Auto e Fortnite. Tutti questi giochi hanno generato ricavi da miliardi di dollari, tuttavia non forniscono ai loro utenti la libertà di base di possedere i loro oggetti a tempo indeterminato al di fuori dell'ambiente di gioco, per non parlare dell'utilizzo in un altro gioco. Questa situazione sta cambiando di pari passo con la maturazione delle blockchain di livello 1 ad alto rendimento.

Ora gli sviluppatori di giochi possono memorizzare i beni di gioco sulla blockchain come NFT, offrendo teoricamente ai giocatori la possibilità di prendere in custodia gli oggetti che hanno acquistato. L'interoperabilità consentirebbe agli utenti finali infinite opportunità prima inaccessibili, sia che desiderino scambiare o vendere i propri asset di gioco una volta terminato il gioco, sia che vogliano utilizzare la propria skin Fortnite mentre giocano a Call of Duty, o persino prestare il proprio Fire Mage di livello 62 a un nuovo giocatore a un tasso di interesse fisso. Grazie a questi vantaggi, prevediamo che i giochi basati su blockchain svolgeranno un ruolo fondamentale nell'avvicinamento del primo miliardo di utenti alla tecnologia blockchain, che costituiscono un terzo dei 3 miliardi di gamer stimati in tutto il mondo.

Prestazioni e leader dei token del metaverso

Dall'inizio del periodo di ribasso delle criptovalute, i token del metaverso hanno faticato rispetto alle altre criptovalute. Il mercato ribassista ha rivelato i difetti dei primi modelli, come Axie Infinity, in cui i guadagni dei giocatori consistevano principalmente nella speculazione e nell'inflazione del token di ricompensa, SLP. Dal picco delle criptovalute dello scorso novembre, l'MVIS CryptoCompare Media & Entertainment Leaders Index è sceso dell'85% rispetto a Ethereum che è a -71%, ai leader della DeFi a -80% e a quelli delle infrastrutture, anch'essi a -80%. La performance dal minimo di giugno è stata migliore, ma le monete del metaverso sono state spesso il settore più volatile da noi monitorato, evidenziando la mancanza di convinzione degli stakeholder nell'eventuale modello vincente.

I principali metaversi aperti del mondo per vendite di terreni sono Otherside (APE), Decentraland (MANA) e The Sandbox (SAND). Di questi mondi virtuali, Otherside ha ottenuto risultati migliori in quasi tutti i parametri. Riteniamo che questa sovraperformance sia dovuta a una combinazione tra la stretta comunità di BAYC e MAYC, i potenziali benefici futuri derivanti dalla detenzione (i proprietari hanno ricevuto migliaia di dollari di APE a testa durante l'evento di generazione dei token) e le molteplici sponsorizzazioni della cultura pop. Detto questo, il prodotto Otherside è appena nato, con solo un'offerta beta e trailer di video che accennano alla funzionalità finale. Finora, queste piattaforme hanno scambiato più sulle anticipazioni che sulla reale utilità/attività, nonostante gli 1,6 miliardi di dollari di vendite cumulative di terreni.

Fonte: VanEck, OpenSea, Dune.

Vendite mensili di terreni (milioni di dollari)

Fonte: VanEck, MetaMetriks.

Il nostro approccio agli investimenti nel metaverso

Quando analizziamo il modo migliore per posizionare i nostri investimenti al fine di capitalizzare l'evoluzione del metaverso, ci preoccupiamo soprattutto di capire quali token e fornitori di infrastrutture di livello 1 presentano un upside asimmetrico, data l'adozione diffusa del metaverso. Di conseguenza, siamo maggiormente interessati a Binance Smart Chain, Ethereum, Polygon e Solana, in quanto oltre il 90% degli attuali 1.614 giochi basati su blockchain sono stati lanciati o prevedono di essere lanciati su queste quattro catene. Nonostante il numero di giochi presenti su queste catene, il 50% dell'attività di gioco sul Web3 si svolge ancora su Wax, ma il suo dominio è in calo. Prevediamo che questo calo continuerà con l'uscita di giochi AAA sui principali layer 1 e sulle loro sidechain. Inoltre, i principali metaversi del mondo virtuale sono tutti su Ethereum o Polygon; ciò indica che una notevole quantità di traffico a lungo termine si stabilirà su queste piattaforme.

Distribuzione del gioco per catena

Vendite e variazioni NFT a 30 giorni

Fonte: VanEck, Playtoearn.net, Cryptoslam.

La blockchain Flow è un altro concorrente che sta tentando di diventare la catena di riferimento per i progetti e i giochi NFT che richiedono transazioni rapide e a basso costo. Flow è stata sviluppata da Dapper Labs ed è la casa esclusiva delle collezioni NFT, tra cui NBA TopShot, che vanta oltre 1,5 milioni di utenti. Inoltre, le sue recenti collaborazioni con Ticketmaster e Instagram potrebbero portare a una domanda costante e a una visibilità mainstream per i Flow NFT. Flow è attualmente al quarto posto nella classifica delle vendite NFT di tutti i tempi e al terzo posto negli ultimi 30 giorni (al 15/9/2022).

NEAR è un livello 1 più giovane che potrebbe avere un impatto dirompente. Utilizza lo sharding Nightshade per ottenere un consenso veloce e scalabile per gli utenti della catena. Lo sharding di Nightshade si differenzia da altri modelli di sharding perché crea pezzi di shard piuttosto che catene di shard. In questo modello, l'elenco delle transazioni nei blocchi è suddiviso in blocchi per ogni shard e i membri della rete sono responsabili del mantenimento dello stato solo per gli shard che convalidano. NEAR ha appena lanciato la fase 1 dello sharding Nightshade, che aumenta il numero di validatori e segna un risultato tecnico fondamentale. Inoltre, l'SDK JavaScript del protocollo apre le porte a milioni di sviluppatori per la creazione di applicazioni decentralizzate (dapps).

Uno dei più recenti ed entusiasmanti sviluppi su NEAR è la migrazione di Sweatcoin, un popolare gioco Web2 move-to-earn che premia gli utenti per i loro passi. Con una base di utenti dichiarata di oltre 110 milioni, una transizione di successo la renderebbe il più grande movimento di applicazioni singole verso il Web3 fino ad oggi. Lanciato su NEAR il 13 settembre, con i suoi contratti intelligenti Sweatcoin ha fatto interagire oltre 600.000 utenti solo nella prima settimana. Con una enorme base di utenti iniziale per gli standard della blockchain, Sweatcoin si è affermato come il gioco blockchain più importante per utenti attivi settimanali.

Al di là dei livelli 1, siamo alla ricerca di progetti che risolvano i problemi dello spazio che fondamentalmente impediscono i videogiochi basato su blockchain e i metaversi di raggiungere il loro pieno potenziale. Una di queste possibili soluzioni è ImmutableX. ImmutableX è un progetto di livello 2 che mira a risolvere il problema della frammentazione della liquidità NFT. ImmutableX agisce come un livello di liquidità aggregata per le NFT, che eredita la sicurezza e la decentralizzazione di Ethereum. Utilizzando la tecnologia ZK-STARK di StarkWare, ImmutableX è in grado di fornire agli utenti un sistema di minting e trading di NFT senza gas, indispensabile per giochi come Illuvium, che potenzialmente conteranno miliardi di NFT. La loro tecnologia consente inoltre agli sviluppatori di giochi di vendere facilmente le risorse nel proprio metaverso. Ciò significa che gli utenti del metaverso Web3 non dovranno più recarsi su OpenSea o Magic Eden per acquistare oggetti, anche se potranno comunque scegliere di farlo. Con un livello di liquidità come ImmutableX, gli asset possono essere quotati su più mercati.

Evoluzione dei modelli di monetizzazione dei giochi

Per prevedere il futuro del settore dei giochi, è importante capire come la monetizzazione dei giochi sia cambiata nel tempo. Fino a questo momento, abbiamo scoperto che ci sono stati quattro diversi modelli che descrivono la monetizzazione dei giochi e crediamo che ora stiamo passando a una quinta fase. Questi modelli sono i seguenti:

1. Pay Per Play: Pensate a questo modello come l'era degli arcade. I giocatori andavano nella loro sala giochi preferita e usavano le monete da 500 lire per pagare ogni volta che volevano giocare. Se erano abbastanza bravi, c'era la possibilità di vincere giochi gratuiti o vite extra raggiungendo un certo livello o sconfiggendo un boss, ecc. Tra i giochi più famosi di quell'epoca ricordiamo Pacman, Pong e Space Invaders. I giochi prodotti in quegli anni erano senza dubbio divertenti, ma mancavano di elementi sociali fondamentali, in quanto le partite multigiocatore erano limitate a 2-4 giocatori al massimo.
2. Premium Play: nell'era delle consolle/PC, i giocatori pagavano un anticipo per un dispositivo che permetteva loro di giocare a casa, per poi effettuare un ulteriore acquisto per ogni gioco che volevano aggiungere. I leader delle consolle di quell'epoca sono stati Nintendo, Xbox e PlayStation, che hanno creato l'hardware necessario per giochi AAA come Call of Duty, Super Smash Bros e Grand Theft Auto.
3. Free to Play: noto anche come modello "freemium", i giochi mobili e gli MMO (massively multiplayer online game) hanno dominato quell'epoca del gaming. Consentendo agli utenti di giocare gratuitamente, gli editori di videogiochi hanno acquisito un'enorme base di utenti, che potevano divertirsi giocando prima di effettuare qualsiasi acquisto. Questo modello ha consentito ai giocatori di convalidare la qualità del gioco e ha incentivato gli acquisti in-game, poiché non vi erano costi anticipati. League of Legends, Fortnite, Roblox e Zynga hanno avuto un enorme successo con questo modello.
4. Play to Earn: come prima edizione dei videogiochi basati su blockchain, questo passaggio è stato avviato da utenti desiderosi di trarre profitto dal loro gioco anche se non erano giocatori di livello eSport. Gli utenti acquistavano NFT che consentivano loro di giocare a giochi specifici in cui potevano guadagnare criptovalute e incassare i loro guadagni, sperando di recuperare i costi degli NFT e non solo. Tuttavia, questo modello è andato rapidamente in fumo, perché il dumping e l'acquisto di token sono diventati drasticamente irregolari e i guadagni sono scesi al di sotto di cifre significative. Axie Infinity è stato il gioco più popolare di quest'epoca, in quanto, come è noto, ha fornito alla classe media delle Filippine un flusso alternativo di reddito durante la pandemia.
5. Play to Own: ipotizzato come la prossima ondata di gameplay rivoluzionario, il play-to-own incorpora gli aspetti più riusciti dei modelli freemium e play-to-earn. I giochi avviano la comunità attraverso mint NFT gratuiti, che cercano di allineare gli incentivi dell'ecosistema. I giocatori non sono concentrati sull'estrazione immediata del profitto e il valore del loro NFT non scenderà mai al di sotto del prezzo mint, perché era gratuito. I giocatori sono quindi incentivati a garantire il successo del gioco se vogliono trarre profitto dai loro NFT. Inoltre, questo modello elimina le entrate anticipate che i produttori di giochi ricevono dal mint, fattore che storicamente ha portato a comportamenti di "rug-pull" e a ridurre gli incentivi per il team di sviluppo a realizzare il miglior gioco possibile. Questo modello è attualmente guidato da Limit Break, che ha recentemente fatto coniare le sue DigiDaigaku e DigiDaigaku Spirits, che hanno avuto un successo strepitoso, dopo una raccolta di fondi di 200 milioni di dollari.

Abbattere le barriere all'adozione del gioco Web3

Il successo dell'integrazione di 3 miliardi di giocatori Web2 nei giochi Web3 richiede alcuni sviluppi chiave per superare gli ostacoli dell'utilizzo di una nuova tecnologia di gioco.

Uno dei problemi più citati in questa transizione è che i giocatori tradizionali non amano gli NFT, principalmente perché li considerano come un altro modo per le aziende di sottrarre denaro dalle tasche dei giocatori e di offrire un'esperienza di gioco inferiore alla media. A dire il vero, le prime generazioni di giochi NFT facevano esattamente questo. Tuttavia, riteniamo che l'industria abbia elaborato questa critica e si stia evolvendo per alleviare gli attriti dei giocatori. Lo sviluppo di giochi free-to-own elimina i costi anticipati per gli utenti e contemporaneamente riallinea la struttura di incentivi dello sviluppo dei giochi per promuovere i migliori risultati per le comunità di gioco.

Un'altra barriera fondamentale all'adozione dei giochi blockchain è che richiedono agli utenti di sapere come impostare un portafoglio di criptovalute, gestire chiavi private e acquistare gettoni di gas per iniziare a interagire con la dapp. Se i giochi Web3 vogliono far migrare i giocatori dal Web2, il processo di onboarding deve essere simile a quello dell'era precedente. È esattamente ciò che stanno facendo progetti come Web3Auth, attraverso la creazione di portali di iscrizione senza ostacoli che consentono ai giocatori di accedere con un'e-mail o un account di social media e automatizzando la generazione di portafogli non di deposito e la firma delle transazioni sul backend della dapp. Strumenti come questo potrebbero consentire esperienze di tipo social media, con il potenziale di una monetizzazione più diretta per i creatori. L'astrazione di tutte le interazioni con la blockchain sottostante e la creazione di un'esperienza di frontend in cui l'utente non sa che il gioco o l'applicazione sta utilizzando la tecnologia blockchain consentiranno all'adozione dei giochi Web3 di raggiungere la velocità di fuga.

Fonti: Dappradar, Coinmarketcap.com, siti web e interviste sul protocollo, VanEck research, Cryptoslam, MetaMetriks, playtoearn.net

Le opinioni sono aggiornate alla data di pubblicazione e soggette a modifiche in base alle condizioni del mercato. Alcune dichiarazioni contenute nel presente documento possono costituire proiezioni, previsioni e altre indicazioni prospettiche che non riflettono i risultati effettivi.