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La quotazione del Bitcoin è vicina ai massimi storici mentre la domanda sale

03 dicembre 2020

Il prezzo del Bitcoin è in ascesa parabolica. Con la quotazione ormai vicina al massimo storico del 17 dicembre 2017 – 19.800 dollari Usa – abbiamo esaminato con attenzione l'attuale dinamica rialzista del Bitcoin confrontandola con l'andamento dei giorni che hanno preceduto il picco del 2017. Le differenze, a nostro avviso, sono notevoli. Mentre allora il rally del bitcoin è stato trainato da un incremento dei volumi, probabilmente dovuto alla domanda di investitori privati, quest'anno l'andamento rialzista è ascrivibile prevalentemente al calo dei volumi e a investimenti di natura più istituzionale. Inoltre, scommettere sul Bitcoin è diventata un'operazione meno speculativa, il che indica il crescente status di riserva di valore della criptovaluta e la possibilità di una sua più diffusa adozione.

Massimi storici del prezzo del Bitcoin: 2017 e 2020

Per studiare i massimi storici del passato e prevedere quelli futuri del Bitcoin, a nostro avviso è utile utilizzare uno schema analitico basato sul prezzo medio ponderato per i volumi. Abbiamo esaminato i prezzi medi orari ponderati per i volumi quattro giorni prima e quattro giorni dopo che il Bitcoin toccasse il picco storico di 19.800 dollari. Il prezzo medio nei quattro giorni considerati è stato di 17.595 dollari.

Il prezzo del Bitcoin si avvicina al picco del 2017

Fonte: CryptoCompare. Dati aggiornati al 24 novembre 2020.

Abbiamo elaborato un grafico simile per il 2020 utilizzando i dati della quotazione del Bitcoin del 24 novembre e dei quattro giorni precedenti. Mentre il bitcoin si avvicina al massimo storico, osserviamo che il prezzo medio dei quattro giorni, 18.547 dollari Usa, ha già superato i 17.595 dollari della quotazione media di confronto del 2017. Sebbene finora i volumi sembrino più bassi rispetto al 2017, riteniamo che il prezzo medio dei quattro giorni di novembre 2020 possa essere considerato un nuovo massimo storico.

Il prezzo del Bitcoin nel rally del 2020

Fonte: CryptoCompare. Dati aggiornati al 24 novembre 2020.

Notiamo inoltre che nel 2017, in prossimità del massimo storico, vi sono state molte interruzioni sulle piattaforme di negoziazione che, all'epoca, erano meno scalabili e mature. Riteniamo, quindi, che l'approccio del periodo medio di quattro giorni sia adeguato per stabilire un massimo storico. In linea generale, nel 2020 le piattaforme di negoziazione, l'integrità del mercato e la capacità di esecuzione si sono evolute grazie all'ingresso delle istituzioni in questa asset class e alle loro richieste di servizi di migliore qualità.

Oggi la situazione è diversa: il rialzo del Bitcoin è di natura istituzionale

Riteniamo che il rally del Bitcoin nel 2020 sia più verosimilmente legato a investimenti istituzionali. Quest'anno per il Bitcoin vi sono stati sviluppi istituzionali significativi, compresa una più diffusa adozione della criptovaluta.

Sul fronte normativo, a fine luglio l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ha pubblicato una lettera invitando l'autorità di vigilanza delle banche nazionali (Authority of National Banks) e le associazioni federali del risparmio (Federal Savings Associations) a fornire ai clienti servizi di custodia delle criptovalute. La lettera dell'OCC riduce in modo significativo il rischio d'interazione con asset digitali sia per le banche sia per le istituzioni.¹
Per quanto riguarda i movimenti di tesoreria, alcune società pubbliche e private hanno iniziato a investire in Bitcoin quale alternativa alla detenzione di liquidità nei propri bilanci. L'11 agosto 2020, Microstrategy ha annunciato l'acquisto di 21.454 Bitcoin a un prezzo complessivo di 250 milioni di dollari Usa.² L'8 ottobre 2020, Square ha dichiarato di aver acquistato circa 4.709 Bitcoin a un prezzo complessivo di 50 milioni di dollari.³
Sul fronte dei pagamenti, segnaliamo che l'attuale rally è sostenuto dal lancio di un nuovo servizio da parte di PayPal che abilita sulla propria rete l'acquisto e la vendita di Bitcoin e di cripto-attività. PayPal è utilizzato da 26 milioni di esercenti e da 346 milioni di clienti su scala globale. SoFi, Robinhood e altre importanti società finanziarie offrono soluzioni simili. Anche le banche cercano di offrire esposizione al Bitcoin per competere con le offerte del segmento fintech e per conservare ed espandere la propria clientela.⁴

Per concludere, riteniamo che il rialzo di prezzo del Bitcoin nel 2020 sia di natura istituzionale e non sia legato all'attività retail. A nostro avviso, investire oggi in Bitcoin è un'operazione meno speculativa visto il crescente ruolo di riserva di valore attribuito alla criptovaluta e la possibilità che venga adottata più diffusamente.

Desideriamo, infine, ringraziare Quynh Tran-Thanh e Jimena Leon di CryptoCompare per i dati forniti e il contributo alla discussione.

¹Fonte: https://www.occ.gov/news-issuances/news-releases/2020/nr-occ-2020-98.html

²Fonte: https://www.businesswire.com/news/home/20200811005331/en/MicroStrategy-Adopts-Bitcoin-as-Primary-Treasury-Reserve-Asset

³Fonte: https://squareup.com/us/en/press/2020-bitcoin-investment

⁴Fonte: https://newsroom.paypal-corp.com/2020-10-21-PayPal-Launches-New-Service-Enabling-Users-to-Buy-Hold-and-Sell-Cryptocurrency

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