Une période de droits de douane met en évidence la sagesse de la diversification
12 mars 2025
Je suis un partisan du libre-échange, heureux de vivre dans un monde globalisé où le commerce est plus international que jamais. Personnellement, je pense que la croissance du commerce entre les nations a joué un rôle important dans la plus grande prospérité dont jouit la génération actuelle.
Malheureusement, l’Amérique se dirige vers une période de protectionnisme. Les gains réalisés par les actions américaines depuis l’élection présidentielle de novembre dernier ont déjà été annulés. Certains analystes du marché se demandent également si le thème de l’exceptionnalisme américain, souvent représenté par le succès des entreprises américaines, en particulier dans le secteur technologique, n’a pas été exagéré.
Dans ce contexte, les arguments en faveur de la diversification des portefeuilles d’investissement se renforcent. Les indices traditionnels pondérés en fonction de la capitalisation boursière sont devenus dangereusement concentrés sur les actions américaines en général et sur les valeurs technologiques des " magnificent 7 " (les " Sept Magnifiques ") en particulier. Ne serait-il pas plus prudent d’opter pour des indices plus diversifiés, à pondération égale ?
Remonter le temps : Évolution historique des tarifs
Les craintes concernant les droits de douane sont fondées. Les économistes s’accordent à dire que le protectionnisme nuit à la croissance et à la stabilité économiques. Par exemple, une étude utilisant les données du Département des études du FMI a montré l’effet négatif des droits de douane sur la croissance de la production des pays sur une période de 50 ans, de 1963 à 2014. Les graphiques ci-dessous montrent la baisse des droits de douane au cours de cette période et l’impact négatif moyen des droits de douane sur la production dans 151 pays.
Baisse des droits de douane au fil du temps (%)
Remarque : Les données tarifaires sont basées sur des données au niveau des produits, agrégées par pays, avec des pondérations déterminées par la part d’importation de chaque produit. Les droits de douane sont calculés en moyenne pour les groupes de revenus, où AM = économies avancées, EM = économies émergentes, et LIC = pays en développement à faible revenu.
Source : " Les droits de douane sont-ils mauvais pour la croissance ? " 2020. Données compilées par le Département des études du FMI avec des sources sous-jacentes : WITS, WDI, WTO, GATT, BTN.
Effet des droits de douane sur la croissance du rendement (%)
Années après l’augmentation des tarifs
Remarque : Croissance annuelle du rendement après les hausses tarifaires (en pourcentage), moyenne des pays ayant connu des hausses tarifaires significatives. (plus d’un tiers de l’écart-type, soit une variation de 3,6 points de pourcentage)
Source : " Les droits de douane sont-ils mauvais pour la croissance ? " 2020. Données compilées par le Département des études du FMI avec des sources sous-jacentes : WITS, WDI, WTO, GATT, BTN.
Concentration excessive
Je ne dirais pas que les actions américaines risquent de chuter. Simplement, la dérive protectionniste à un moment où celles-ci sont très appréciées rappelle les risques. Plus des trois quarts (75 %) de la valeur de l’indice MSCI World se trouvent actuellement en Amérique du Nord. Les investisseurs du monde entier y détiennent une grande partie de leur fortune, en particulier dans les valeurs technologiques des " magnificent seven " qui ont mené la révolution de l’IA.
À titre de comparaison, le VanEck World Equal Weight Screened UCITS ETF (TSWE), qui suit l’indice Solactive Sustainable World Equity Index, ne contient que 40 % d’actions nord-américaines (voir graphique 3). Il est également plus diversifié en termes de secteurs et d’actions individuelles, grâce à une stratégie d’équipondération. Veuillez noter que cet investissement comporte des risques, notamment le risque lié au marché des actions et le risque de change. Les investisseurs sont invités à lire attentivement le document d'informations clés (DIC) et le prospectus avant d’effectuer un investissement.
À mon avis, la concentration de la richesse dans les actions américaines est l’un des plus grands risques auxquels les investisseurs sont confrontés aujourd’hui. Compte tenu de ces évolutions, les investisseurs peuvent envisager de diversifier leurs portefeuilles afin de gérer les risques et de réduire les surexpositions.
Exposition régionale dans les indices mondiaux (%)
Exposition des revenus par pays - Indice MSCI World (%)
Source : Données Morningstar au 28 février 2025. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.
L’exceptionnalisme américain a-t-il été surestimé ?
Pour renforcer les arguments en faveur de la diversification – décrite par le prix Nobel Harry Markowitz comme le " seul cadeau gratuit " en matière d’investissement – les performances des actions au cours des derniers mois volatils ont été contraires aux attentes.1 Au moment de l’élection présidentielle de l’année dernière, on s’attendait généralement à ce que les actions américaines enregistrent des performances supérieures.
Pourtant, comme le montre le graphique ci-dessous, c’est l’Europe qui a surperformé au cours des trois derniers mois. Non seulement les récentes élections en Allemagne ont fait naître l’espoir d’une relance budgétaire, mais la Banque centrale européenne est également considérée comme ayant une plus grande marge de manœuvre pour réduire les taux d'intérêt que la Réserve fédérale américaine.
Comparaison des rendements régionaux : 3 derniers mois – Solactive Sustainable World Equity Index et MSCI World Index
Source : Morningstar, Période de données du : 30/11/2024 au 28/02/2025, rendement total en euros. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.
Les investisseurs à la recherche d’une stratégie axée sur l’Europe peuvent opter pour le VanEck European Equal Weight Screened UCITS ETF (TEET), qui offre un investissement largement diversifié dans des actions européennes. Il est important de noter que cet investissement comporte des risques, notamment le risque lié au marché des actions et le risque de change. Avant tout investissement, les investisseurs doivent examiner attentivement le document d’informations clés (DIC) et le prospectus.
D’une manière plus générale, les surprises du début de l’année 2025 mettent en évidence la difficulté de prévoir les marchés et la sagesse de diversifier leurs investissements en cas d’imprévu.
1 Source : The Journal of Finance. 1952.
INFORMATIONS IMPORTANTES
Il s’agit d’une communication marketing. Veuillez vous reporter au prospectus de l’UCITS et au DICI avant toute décision d’investissement définitive. Ces documents, disponibles en anglais, et les DICI, disponibles dans d’autres langues, peuvent être obtenus gratuitement sur www.vaneck.com, auprès de VanEck Asset Management B.V. (la " société de gestion ") ou, le cas échéant, auprès de l’agent de l’établissement désigné pour votre pays.
Pour les investisseurs en Suisse : La société VanEck Switzerland AG, qui est sise à Genferstrasse 21, 8002 Zurich, Suisse, a été désignée comme distributeur des produits VanEck en Suisse par la société de gestion. Un exemplaire du dernier prospectus, des statuts, du document d’information clé, du rapport annuel et du rapport semestriel est disponible sur notre site web www.vaneck.com ou peut être obtenu gratuitement auprès du représentant en Suisse : Zeidler Regulatory Services (Switzerland) AG, Neustadtgasse 1a, 8400 Winterthur, Suisse. Agent payeur suisse : Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zurich.
Pour les investisseurs au Royaume-Uni : Cette communication commerciale est exclusivement destinée aux investisseurs professionnels. Les clients particuliers ne doivent pas se fier aux informations fournies et doivent s'attacher les services d’un intermédiaire financier pour toute orientation ou tout conseil en matière d’investissement. VanEck Securities UK Limited (FRN : 1002854) est un représentant désigné de Sturgeon Ventures LLP (FRN : 452811), qui est autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority (FCA) au Royaume-Uni, à distribuer les produits de VanEck aux intermédiaires financiers réglementés par la FCA.
Ces informations proviennent de VanEck (Europe) GmbH, qui est autorisée en tant qu’entreprise d’investissement de l’EEE en vertu de la directive sur les marchés d’instruments financiers (" MiFiD "). Le siège social de VanEck (Europe) GmbH est situé à Kreuznacher Str. 30, 60486 Francfort, Allemagne, et a été nommé distributeur des produits VanEck en Europe par la société de gestion. La société de gestion est de droit néerlandais et enregistrée auprès de l’Autorité néerlandaise des marchés financiers (AFM).
Ce matériel est uniquement destiné à fournir des informations générales et préliminaires et ne doit pas être interprété comme un conseil d’investissement, juridique ou fiscal. VanEck (Europe) GmbH et ses sociétés associées et affiliées (dénommées conjointement " VanEck ") n’assument aucune responsabilité quant à toute décision d’investissement, de désinvestissement ou de conservation prise sur la base de ces informations. Les vues et opinions exprimées sont celles des auteurs mais pas nécessairement celles de VanEck. Les opinions sont actuelles à la date de publication et sont susceptibles de changer en fonction des conditions du marché. Les informations fournies par des sources tierces sont considérées comme fiables, mais leur exactitude et leur exhaustivité n’ont pas été vérifiées de manière indépendante et ne peuvent pas être garanties.
VanEck World Equal Weight Screened UCITS ETF (l'"ETF ") est un compartiment de VanEck ETFs N.V., une société d’investissement à capital variable de droit néerlandais. L’ETF est enregistré auprès de l’AFM, il est géré de manière passive et suit un indice d’actions. Un investissement dans l’ETF doit être entendu comme une acquisition d’actions de l’ETF, et non des actifs sous-jacents.
VanEck European Equal Weight Screened UCITS ETF (l'" ETF ") est un sous-fond de VanEck ETFs N.V., une société d’investissement à capital variable de droit néerlandais. L’ETF est enregistré auprès de l’AFM, il est géré de manière passive et suit un indice d’actions. Un investissement dans l’ETF doit être entendu comme une acquisition d’actions de l’ETF, et non des actifs sous-jacents.
L’ETF de VanEck n’est pas parrainé, promu, vendu ou soutenu de quelque manière que ce soit par Solactive AG et Solactive AG n’offre aucune garantie ou assurance expresse ou implicite concernant les résultats de l’utilisation de l’indice et/ou de la marque de l’indice ou du prix de l’indice à tout moment ou à tout autre égard. L’indice est calculé et publié par Solactive AG. Solactive AG met tout en œuvre pour s’assurer du calcul adéquat de l’Indice. Indépendamment de ses obligations envers l’émetteur, Solactive AG n’est pas tenue de signaler les erreurs de l’indice à des tiers, y compris, mais sans s’y limiter, aux investisseurs et/ou aux intermédiaires financiers de l’instrument financier. Ni la publication de l’indice par Solactive AG, ni l’octroi d’une licence pour l’indice ou la marque de l’indice en vue de son utilisation dans le cadre de l’instrument financier ne constituent une recommandation de Solactive AG d’investir des capitaux dans ledit instrument financier, ni ne représentent en aucune manière une assurance ou une opinion de Solactive AG concernant un investissement dans l’ETF de VanEck. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.
Les informations de MSCI ne peuvent être utilisées qu’à des fins internes, ne peuvent être reproduites ou rediffusées sous quelque forme que ce soit et ne peuvent servir de base ou de composant à des instruments ou produits financiers ou à des indices. Aucune des informations de MSCI n’est destinée à constituer un conseil en investissement ou une recommandation de prendre (ou de s’abstenir de prendre) une quelconque décision d’investissement et ne peut être considérée comme telle. Les données et analyses historiques ne doivent pas être prises comme une indication ou une garantie d'une analyse de performance future, d'une prévision ou d'une prédiction. Les informations de MSCI sont fournies " en l’état " et l’utilisateur de ces informations assume l’intégralité des risques liés à l’utilisation de ces informations. MSCI, chacune de ses sociétés affiliées et toute autre personne impliquée ou liée à la compilation, au calcul ou à la création de toute information de MSCI (collectivement, les " parties MSCI "), rejettent expressément toute garantie (y compris, mais sans s’y limiter, toute garantie d’originalité, d’exactitude, d’exhaustivité, d’actualité, de non-contrefaçon, d'aptitude à la vente et d’adéquation à un usage particulier) en ce qui concerne ces informations. Sans limiter ce qui précède, aucune des parties MSCI n’est responsable des dommages directs, indirects, spéciaux, accessoires, punitifs, consécutifs (y compris, mais sans s’y limiter, la perte de bénéfices) ou de tout autre dommage. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.
L’investissement est soumis à des risques, y compris de perte en capital. Les investisseurs doivent acheter et vendre des parts de l’UCITS sur le marché secondaire via un intermédiaire (par exemple un courtier) et ne peuvent généralement pas les revendre directement à l’UCITS. Des frais de courtage peuvent être encourus. Le prix d’achat peut dépasser, ou le prix de vente peut être inférieur à la valeur liquidative actuelle. La valeur liquidative indicative (iNAV) de l’UCITS est disponible sur Bloomberg. La société de gestion peut mettre fin à la commercialisation de l’UCITS dans une ou plusieurs juridictions. Le résumé des droits de l’investisseur est disponible en anglais à l’adresse suivante : complaints-procedure.pdf (vaneck.com). Pour tout terme technique non familier, veuillez vous référer à Glossaire ETF | VanEck.
Aucune partie de ce document ne peut être reproduite sous quelque forme que ce soit, ou référencée dans une autre publication, sans l'autorisation écrite expresse de VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH ©VanEck Switzerland AG © VanEck Securities UK Limited
Informations importantes
À des fins d’information et de publicité uniquement.
Ces informations proviennent de VanEck (Europe) GmbH qui a été désignée comme distributeur des produits VanEck en Europe par la société de gestion VanEck Asset Management B.V., de droit néerlandais et enregistrée auprès de l’Autorité néerlandaise des marchés financiers (AFM). VanEck (Europe) GmbH, dont le siège social est situé Kreuznacher Str. 30, 60486 Francfort, Allemagne, est un prestataire de services financiers réglementé par l’Autorité fédérale de surveillance financière en Allemagne (BaFin). Les informations sont uniquement destinées à fournir des informations générales et préliminaires aux investisseurs et ne doivent pas être interprétées comme des conseils d’investissement, juridiques ou fiscaux. VanEck (Europe) GmbH et ses sociétés associées et affiliées (ensemble « VanEck ») n’assument aucune responsabilité en ce qui concerne toute décision d’investissement, de cession ou de rétention prise par l’investisseur sur la base de ces informations. Les points de vue et opinions exprimés sont ceux du ou des auteurs, mais pas nécessairement ceux de VanEck. Les avis sont à jour à la date de publication et sont susceptibles d’être modifiés en fonction des conditions du marché. Certains énoncés contenus dans les présentes peuvent constituer des projections, des prévisions et d’autres énoncés prospectifs qui ne reflètent pas les résultats réels. Les informations fournies par des sources tierces sont considérées comme fiables et n’ont pas été vérifiées de manière indépendante pour leur exactitude ou leur exhaustivité et ne peuvent être garanties. Tous les indices mentionnés sont des mesures des secteurs et des performances du marché commun. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice.
Toutes les informations sur le rendement sont historiques et ne garantissent pas les résultats futurs. L’investissement est soumis à des risques, y compris la perte possible du capital. Vous devez lire le Prospectus et le DICI avant d’investir.
Aucune partie de ce matériel ne peut être reproduite sous quelque forme que ce soit, ou mentionnée dans toute autre publication, sans l’autorisation écrite expresse de VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
Related Insights
Related Insights
07 mars 2025
07 février 2025
16 janvier 2025
07 mars 2025
07 février 2025
16 janvier 2025