Signes de vie pour les ressources mondiales

Les perspectives trimestrielles de Shawn Reynolds, manager de portefeuille pour les ressources mondiales, qui présente son point de vue unique sur les ressources naturelles et les matières premières.

La vigueur du pétrole et la reprise à la fin du trimestre soutiennent les ressources

Les conflits géopolitiques et le spectre de la faiblesse persistante de l’économie chinoise ont continué à avoir un impact considérable sur les prix des matières premières pendant la majeure partie du trimestre. Les pressions inflationnistes persistantes et le manque de clarté de la politique monétaire américaine ont également influencé le sentiment des investisseurs. À l'exception du pétrole et du gaz, de nombreux secteurs des ressources ont connu des difficultés au cours des deux premiers mois de l'année, avant de montrer quelques signes de vie entre le milieu et la fin du mois de mars (notamment le cuivre).

Pétrole et gaz

La demande de pétrole devrait atteindre un niveau record en 2024. La croissance de la demande devrait également rester forte, revenant aux niveaux d’avant la pandémie. L’escalade des tensions au Moyen-Orient, notamment les attaques des Houthis contre des navires naviguant sur la mer Rouge, a fortement alimenté les préoccupations du marché en matière d'approvisionnement au cours du premier trimestre. En outre, l’annonce par l’OPEP+ de l’extension prévue de ses réductions de production a encore soutenu les prix.

Énergies renouvelables et alternatives

Les coûts de financement élevés et les difficultés à prouver la viabilité commerciale ont pesé sur les énergies renouvelables. Plus récemment, les risques d'offre excédentaire ont également commencé à avoir un impact sur la rentabilité et les prix des actions. Dans l’ensemble du secteur, les volumes de transactions sont en baisse, la volatilité des revenus et la fluctuation des prix de l’électricité ayant découragé les accords à long terme. Malgré un léger ralentissement des taux de croissance, les ventes de véhicules électriques aux États-Unis et dans le reste du monde continuent d’augmenter. Néanmoins, les rendements des producteurs de batteries et de composants restent médiocres.

Métaux de base et industriels

De nombreuses entreprises minières ont bénéficié de la hausse du minerai de fer au quatrième trimestre 2023. Bien que cette hausse semble s’être arrêtée, le resserrement de l’offre de cuivre – principalement dû aux perturbations en cours dans les mines – a donné un coup de fouet bien nécessaire. D’autre part, les prix des métaux « verts » ont continué à reculer en raison des inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance de la demande et la surabondance de l’offre à court terme, notamment en ce qui concerne le lithium.

Or et métaux précieux

L’or continue d’atteindre de nouveaux sommets historiques en raison des craintes d’ordre géopolitique et des achats des banques centrales. Après avoir échoué à atteindre de nouveaux sommets au cours du premier trimestre, les cours des sociétés minières aurifères sont aujourd'hui nettement inférieurs. L’inflation des coûts semble relativement modérée, pour l’instant, ce qui devrait permettre de poursuivre l’expansion des marges.

Agriculture

La demande de poulet reste forte, portée par la substitution de la viande de bœuf après que la faiblesse des cheptels bovins a entraîné une hausse substantielle des prix au cours des derniers trimestres. Les applications de pré-semis aux États-Unis (en raison du temps plus chaud) ont réduit l’offre d’engrais, ce qui a contribué à la récente et légère augmentation des prix. Par ailleurs, l'abondance de l'offre de maïs et de soja en Amérique du Sud plafonne les prix des céréales en début d'année.

Perspectives : Gains synchronisés

Les performances de l'ensemble des actions du secteur des ressources naturelles ont été relativement inégales depuis la fin de l'année 2021, lorsque la forte hausse des prix des matières premières a contribué à une inflation mondiale sans précédent. Toutefois, alors que l’inflation se stabilise, plusieurs signes semblent indiquer que nous pourrions atteindre un nouveau point d’inflexion. À l'heure actuelle, les tensions sur les approvisionnements restent supérieures à la moyenne pour un large éventail de produits de base, notamment le pétrole brut et le cuivre, mais aussi les engrais et d'autres intrants de fabrication/production.

 De même, nous constatons que le sentiment à l’égard de la croissance mondiale passe d’une légère tendance baissière à une légère tendance haussière avec les réductions de taux d’intérêt qui se profilent à l’horizon. Tout cela coïncide avec un certain nombre de perturbations de la chaîne d’approvisionnement, amplifiées par l’escalade des conflits géopolitiques. En outre, nous pensons que la transition énergétique mondiale, quoique reléguée aux coulisses ces derniers temps, n'a pas dit son dernier mot. Au contraire, nous estimons qu'elle s'est développée avec ferveur, comme en témoignent les investissements record, les installations de capacité et les ventes de véhicules électriques au cours de l'année écoulée. Dans l’ensemble, et en l’absence de tout type de risque financier systémique, les marchés boursiers des ressources naturelles semblent bien armés pour connaître l'un de ces rebonds synchronisés à partir de leurs niveaux les plus bas.

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