Sagen Sie nie wieder nie: Sind Anleihen zurück?
11 Juli 2024
Das war gut getimt. Um eine Superhelden-Metapher zu verwenden: Inflation ist “Kryptonit” für Anleihen – sie reduziert die Kaufkraft der erwirtschafteten Zinsen. Aus diesem Grund hat der Inflationsschub von 2022 die Anleihekurse nach unten getrieben. Wenn die Inflation nachlässt, tendieren die Anleihekurse zu einer Erholung, und das ist seit meiner Kolumne aus dem Jahr 2022 geschehen.
Könnte dies ein Zeichen dafür sein, dass Anleihen wieder eine attraktive Anlageoption sind und erneut ihren Platz im ausgewogenen Portfolio eines Anlegers einnehmen? Da die Einkommensrenditen weit höher sind als in den Jahren der niedrigen Zinsen vor 2022, können Anleihen wieder eine effektive Möglichkeit der Einkommensanlage bieten. Sie haben auch das Potenzial, ein ausgewogenes Aktienportfolio gegen schwankende Märkte abzufedern.
Im Vereinigten Königreich und in Italien bieten 10-jährige Staatsanleihen unter Berücksichtigung der Inflation erneut eine deutlich positive Rendite (die so genannte “Realrendite”, siehe Grafik). An anderen Märkten wie Frankreich und Deutschland sind die Renditen von Staatsanleihen ebenfalls in den positiven Bereich vorgedrungen.
Die Realrendite von Anleihen mit Laufzeit von 10 Jahren bewegt sich im positiven Bereich
Quelle: Bloomberg.
Mögliche Kurssteigerungen und attraktive Renditen
Was passiert nach dieser Kurserholung? Wenn die Inflation weiter sinkt – wie in Europa, Großbritannien und den USA erhofft -, sollten die Anleihekurse noch stärker steigen als sie es bereits getan haben.
Ausgewogene Portfolios für jedermann
Grundsätzlich spielen Anleihen jedoch normalerweise eine wirksame Rolle als Stabilisatoren in Anlageportfolios. [Unser Angebot an Multi-Asset-ETFs ist ein One-Stop-Shop für jeden aufstrebenden Multi-Asset-Investor zu Kosten von nur ein paar Dutzend Basispunkten.]
Sie können ein solches ausgewogenes Portfolio mit Hilfe von ETFs, die auf Ihre Risikopräferenzen zugeschnitten sind, selbst zusammenstellen, indem Sie die relative Gewichtung von Aktien und Anleihen erhöhen oder verringern. Eine niedrige Korrelation zwischen Aktien und Anleihen könnte auch ein Verbündeter bei der Suche nach einer Diversifizierung der Renditen sein, allerdings sollte man nicht vergessen, dass sie in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit zu einem Anstieg neigt.
1-Jahres-Volatilität
Quelle: Morningstar. Angaben in USD, Nettorendite. Globale Aktien werden durch den MSCI World Index repräsentiert, globale Anleihen durch den Bloomberg Global Aggregate Index. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Erträge. Anlagen in einem Index sind nicht möglich.
Die Korrektur am Anleihenmarkt im Jahr 2022 erschütterte eine Zeit lang den Glauben an die traditionelle Theorie der Portfolioallokation, die für bestimmte Anlegertypen ein ausgewogenes Aktien- und Anleiheportfolio empfiehlt. Doch mit der Rückkehr der Realrenditen in den positiven Bereich kehrt auch das Vertrauen zurück.
Derzeit könnten die Anleiherenditen als attraktiv angesehen werden und wären es noch mehr, wenn die Inflation und die Zinssätze weiter fallen. Ein kluger Anleger, der sein Kernportfolio erweitern möchte, könnte dies zum Anlass nehmen, einen weiteren Blick darauf zu werfen.
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