Werden Anleihen wieder attraktiv?
18 Oktober 2022
Nach einer drastischen Neubewertung im Jahr 2022 gelten die Preise für globale Anleihen allmählich wieder als attraktiv.
Die globale Staatsanleihen-Benchmark bietet jetzt eine Rendite von 3 % nach 1 % zu Beginn des Jahres, die Rendite für globale Investment-Grade-Anleihen stieg von 2 % auf 5 % und die Rendite für globale High-Yield-Anleihen erreicht fast 10 %.1
Blickt man auf eine andere Zeit hoher Inflation und geringen Wirtschaftswachstums zurück, nämlich die 1970er Jahre, so waren Anleihen – mit Ausnahme von Rohstoffen und Gold – überraschenderweise die am besten abschneidende US-Anlageklasse. Tatsächlich stiegen die Anleihen in diesem Jahrzehnt um mehr als 80 % und übertrafen damit die Aktien bei weitem.
Die 1970er Jahre ohne Rohstoffe und Gold
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Da die Zinssätze sehr niedrig sind, kann ein Anstieg der Zinssätze den Anleihekursen großen Schaden zufügen. So war es auch im Jahr 2022, als die Zentralbanken die Zinssätze angehoben haben, um die Inflation zu dämpfen. Sobald die Zinssätze jedoch von einem niedrigen Niveau aus angestiegen sind, sind nachfolgende Erhöhungen weniger dramatisch. Und wenn Anleihen eine Rendite von 5 bis 6 % abwerfen, hat das einen enormen Zinseszinseffekt.
Darüber hinaus könnte sich die Korrektur der weltweiten Anleihekurse ihrem Ende nähern. Zumindest in den USA scheint die Inflation kurz vor einem Höhepunkt zu stehen und wird durch höhere Zinsen und steigende Energiepreise, die zu einer möglichen Rezession führen, durchbrochen. Wenn dies der Fall ist, dürften die Zinsen in den USA ebenfalls kurz vor einem Höhepunkt stehen. Dies ist natürlich nur meine persönliche Einschätzung und kann nicht garantiert werden.
In Anbetracht all dessen denke ich, dass Anleihen eine attraktive Investition darstellen könnten, denn die Folge niedrigerer Anleihekurse sind höhere Ertragsrenditen. Wir wissen zwar nicht, wie groß der Schaden für Unternehmen und ihre Anleihen im Falle einer Rezession sein wird, aber ich glaube, dass Unternehmensanleihen bereits einen Großteil der potenziellen schlechten Nachrichten eingepreist haben, auch wenn die künftige Wertentwicklung natürlich nicht garantiert werden kann. Es ist Sache der Anleger, je nach ihrer individuellen Risikobereitschaft in festverzinsliche Wertpapiere zu investieren.
1 Quelle: ICE.
2 Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse.
Stand: 11. Oktober 2022.
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