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Die Tätigkeit der autorisierte Teilnehmer ist das Herzstück des Funktionsmechanismus der ETFs.
Was ist die Rolle der autorisierten Teilnehmer?
ETF-Emittenten setzen auf eine Reihe von Unternehmen, die so genannten autorisierten Teilnehmer, um den Anteilspreis in der Nähe des NAV des Fonds zu halten. Autorisierte Teilnehmer sind sowohl auf dem Primär- als auch auf dem Sekundärmarkt tätig und können direkt beim Fonds selbst Anteilskörbe schaffen und zurücknehmen. In der Regel erfolgt dieser Vorgang in Körben mit einer bestimmten Anzahl von Anteilen, den so genannten Creation- oder Redemption Units. Einfach ausgedrückt: Ein autorisierter Teilnehmer bringt zur Schaffung von Anteilen eine bestimmte Menge an Wertpapieren zum ETF-Emittenten und erhält im Gegenzug Anteile im entsprechenden Wert. Bei Rückzahlungen ist es genau umgekehrt.
Auf diese Weise sind die autorisierten Teilnehmer auf dem Primärmarkt aktiv und können durch die Schaffung und Rücknahme von Anteilen das verfügbare Angebot des Fonds verändern.
Tätigkeit der autorisierten Teilnehmer in der Praxis
Wenn beispielsweise die Nachfrage nach einem bestimmten ETF sehr hoch ist, kann der Anteilspreis vorübergehend über den NAV des Fonds steigen. Dies würde zu einer Diskrepanz zwischen dem den Anlegern auf dem Markt angebotenen Preis und dem offiziellen Wert eines Fondsanteils führen. Die Anleger würden also mit einem Aufschlag kaufen. Ein autorisierter Teilnehmer könnte dann einspringen und durch die Schaffung neuer Anteile deren Angebot erhöhen und den Preis entsprechend senken.
Die umgekehrte Situation würde bei starkem Verkaufsdruck eintreten. In diesem Fall kann der Kurs der ETF-Anteile unter den NAV fallen, sodass die Anleger Anteile mit einem Abschlag kaufen. Ein autorisierter Teilnehmer könnte durch die Rücknahme eines Anteilskorbs sein bestehendes Angebot verringern und damit den Kurs des ETF in die Höhe treiben. Autorisierte Teilnehmer erzielen den Großteil ihrer Gewinne auf den Märkten durch Arbitrage.
ETF-Emittenten arbeiten mit den besten autorisierte Teilnehmer zusammen, um einen reibungslosen Ablauf zu gewährleisten.
Mit welchen autorisierte Teilnehmer arbeiten wir zusammen?
Bei VanEck Europe legen wir großen Wert auf die Auswahl der autorisierte Teilnehmer. Wir arbeiten mit einigen der führenden Unternehmen in Europa zusammen, darunter Flow Traders, Jane Street, Societe Generale und andere. Sie finden die vollständige Liste der autorisierte Teilnehmer auf www.vaneck.com.