Persistência da Inflação nos mercados emergentes

Pressões da inflação na EMEA (Europa, Oriente Médio e África)

Nós temos um grande excesso de dados de inflação nos mercados emergentes (EM) atualmente e a persistência da inflação ainda é a história principal, mesmo quando os números não são particularmente arrasadores, como na África do Sul. A inflação global anual acelerou para 7,8% em julho - como esperado - e a inflação central (4,6%, ao ano) deslocou-se acima da média da faixa alvo do banco central. A publicação mostrou que o banco central tomou a decisão correta ao aumentar agressivamente na sua última reunião (em 75bps, uma mudança excepcionalmente grande). A questão é se o ritmo será mantido em setembro de 2022. A última apresentação do Governador Lesetja Kganyago, a qual precedeu a publicação de hoje, soou radical. O Governador Kganyago disse que pressões de preços em base ampla, riscos de inflação ascendentes e efeitos secundários exigiram uma resposta política “um pouco mais” enérgica. 

Inflação Divergente na América Latina

A impressão da inflação quinzenal do México pareceu mais preocupante do que a da África do Sul. Nós ainda tivemos outra surpresa positiva - na inflação global e subjacente (a última acelerou a quase 8% ao ano). No entanto, a inflação do meio do mês do Brasil pareceu muito promissora. Tudo bem, houve uma pequena surpresa positiva, mas a inflação global caiu para um único dígito (vide a tabela abaixo - eu estou no celular hoje, então desenhei uma seta azul no gráfico para mostrar o último print)! Esta é a melhor surpresa positiva da inflação por enquanto. O Brasil ainda não superou completamente as dificuldades, estamos cientes de que a inflação se deva parcialmente a medidas fiscais e estamos atentos à flexibilização fiscal pré-eleição. Entretanto, a publicação de hoje indica que o ciclo de contração atual tem muita probabilidade de ter terminado.

Inflação e Contração das Políticas em EM

O tema da persistência da inflação nos EM permanecerá nos próximos dias. Espera-se que o banco central da Coreia do Sul aumente em outros 25 bps amanhã, após a inflação global ter surpreendido levemente para aumento em julho. E os bancos centrais da Polônia e do México divulgarão seus registros - eles ainda soariam radicais? Nós achamos que a “falta de trégua da inflação” do México deve ser convertida em “pivô não conciliador da política monetária por agora”. Mas temos sérias dúvidas sobre o Banco Nacional da Polônia, o qual está tentando ser conciliador novamente. Poderíamos estar errados? Mas Vocês Precisam Aumentar Muito*

Visão geral do gráfico: A Desinflação nos EM é Possível - Mas Vocês Precisam Aumentar Muito*

Fonte: Bloomberg LP