Desinflação - Um passo à frente, dois passos atrás
11 outubro 2022
Progresso da desinflação nos mercados emergentes
Bem, para ser mais preciso, ele está um país à frente e dois países atrás. O Brasil está em um período de sucesso, com inflação anual global reduzindo para 7,17% (como previsto) em setembro. O gráfico de desinflação do Brasil parece realmente ótimo (vide abaixo), com aumentos iniciais e agressivos nas taxas, medidas fiscais e o sólido desempenho da moeda contribuindo para o processo de desinflação. Mas de volta à Europa Central, a inflação da Hungria aumentou para surpreendentes 20,1% ao ano (uma surpresa significativa de alta) e a inflação anual tcheca reacelerou inesperadamente para 18%.
Fim do ciclo de aperto dos mercados emergentes
Uma reviravolta interessante aqui é que todos os três países que liberaram seus valores da inflação de setembro hoje (Brasil, Hungria e República Tcheca) sinalizaram o fim dos seus ciclos de aperto. Mas até onde podemos dizer, apenas o Banco Central do Brasil está em solo mais ou menos sólido - fundamentalmente e também tendo aumentado sua taxa de referência em 1175 bps desde o início de 2021. O banco nacional da Hungria fez um impressionante esforço de recuperação nas últimas semanas - a taxa nominal de juros agora é 13% (quase tão alta quanto a do Brasil). A questão é se novos instrumentos seriam eficientes para absorver a liquidez. Nós também estamos de olho nos esforços da Hungria para corrigir a “ostentação” fiscal pré-eleição. A aposta do banco nacional tcheco é que o crescimento mais fraco reduziria as pressões para a inflação ir adiante e que poderia se basear em intervenções monetárias para compensar pressões de preço externas. Isso funcionaria antes das expectativas de inflação deixarem de ser seguramente fixadas?
Pressões de Preços Globais
Os mercados emergentes (MEs) e as tendências de inflação globais estão no centro das discussões durante as reuniões anuais do Fundo Monetário Internacional (FMI) em Washington, DC, onde estamos nesta semana. Quais elementos de inflação a Reserva Federal dos EUA e outros grandes bancos centrais realmente controlam? Quanto as autoridades monetárias querem fazer no ambiente atual - nós precisamos de uma recessão para aliviar algumas (ou a maioria) das pressões de preço? Existe risco de que os grandes bancos centrais parem de apertar prematuramente e sejam forçados a se envolverem mais tarde em 2023? Fiquem conectados!
Visão geral do gráfico: Desinflação do Brasil – Boas perspectivas!
Fonte: Bloomberg LP
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