Ações de Moat ganham com a queda das mega cap

Em julho, houve uma mudança notável nas ações dos EUA. Com a queda recente nos preços das ações de empresas de tecnologia de mega cap, julho pode marcar o início de uma transformação no mercado, destacando oportunidades de investimentos mais orientados para o valor. A Nvidia e o restante da Mag 7 lideraram o mercado durante a maior parte do ano, e suas quedas acentuadas em julho derrubaram os índices de mercado mais amplos. Durante o mesmo período, os setores do mercado focados em small caps e investimentos de valor tiveram ganhos expressivos. Embora essa mudança de foco das mega caps tenha surgido recentemente, essa tendência pode ter continuidade. Muitos investidores agora parecem estar buscando maneiras de reduzir sua exposição aos níveis historicamente altos de concentração nos mercados de ações.

O Morningstar Wide Moat Focus Index (o "Moat Index") teve um desempenho significativamente superior em julho, ganhando 5,44%, em comparação com o retorno de 1,22% do Índice S&P 500. O desempenho destacado foi impulsionado pela redução da exposição a empresas de tecnologia de mega cap e pela escolha criteriosa de ações, especialmente no setor industrial. Mais informações sobre os fatores de desempenho abaixo. No acumulado do ano, o Moat Index ainda está atrás do S&P 500 devido à sua orientação para valor e à menor exposição estrutural às mega caps. No entanto, essa abordagem contrária pode se revelar vantajosa no futuro, conforme as condições do mercado evoluam.

Depois de meses desafiadores, as ações de menor capitalização dos EUA registraram uma recuperação impressionante em julho. A referência de small caps subiu mais de 10%, enquanto a referência de mid caps avançou quase 6%. A divulgação de um índice de preços ao consumidor (IPC) robusto em 11 de julho foi o principal fator que impulsionou a recuperação das ações de menor capitalização. O relatório do IPC indicou uma nova desaceleração da inflação, o que elevou as expectativas de uma possível redução na taxa de juros pela Reserva Federal dos EUA em setembro. O Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (o “SMID Moat Index”) teve um desempenho inferior ao das small caps puras, mas ligeiramente superior ao das ações de médio porte em julho.

Ações Moat se recuperam em julho

O início de uma rotação magnífica?

Grande parte deste ano foi marcada por uma concentração extrema no mercado de ações dos EUA, impulsionada pelos “Sete Magníficos” e pelo entusiasmo em torno da inteligência artificial. Nas últimas semanas, a Nvidia e outras empresas de tecnologia de mega cap enfrentaram dificuldades, o que pode sinalizar o início de uma “Rotação Magnífica”. As avaliações elevadas e as incertezas sobre quando os investimentos substanciais em inteligência artificial começarão a gerar retorno levaram os investidores a reduzir suas posições e a direcionar seus interesses para segmentos do mercado mais voltados para o valor.

Desde a alta histórica da Nvidia em meados de junho, ela caiu cerca de 20% até o início de agosto, arrastando para baixo o mercado mais amplo, enquanto o Moat Index ganhou mais de 5% durante o mesmo período. O Moat Index se beneficiou ao focar em empresas de alta qualidade com avaliações atrativas, o que lhe conferiu uma leve inclinação para o valor e o afastou das grandes empresas de tecnologia. Embora essa estratégia tenha sido um desafio durante grande parte de 2024, ela pode agora se mostrar vantajosa dada a atual dinâmica do mercado. Ilustrando ainda mais a rotação para longe do Mag 7, a variante ponderada igual do índice S&P 500 também subiu durante o período; no entanto, sua metodologia de baixa convicção, que aloca indiscriminadamente de forma igual todos os 500 constituintes, ficou atrás do Moat Index.

Moat Index se recupera com a rotação de mega caps

Destaques do Moat Index: Seleção de ações notáveis

Além da menor exposição às grandes empresas de tecnologia, a cuidadosa seleção de ações dentro da estratégia também foi um fator importante para o desempenho superior em julho. O efeito de seleção durante o mês foi responsável por mais de 300 pontos-base de desempenho superior ao do S&P 500. A maior parte disso pode ser atribuída a nomes industriais, que aparecem em grande destaque na tabela dos principais contribuintes deste mês.

As agências de crédito ao consumidor TransUnion (TRU) e Equifax (EFX) foram as que mais contribuíram para o desempenho durante o mês, devido aos sólidos resultados dos lucros do segundo trimestre, que fizeram com que as ações da TRU e da EFX subissem 21% e 15%, respectivamente. Sobre a TransUnion, o analista de ações da Morningstar, Rajiv Bhatia, manteve sua estimativa de valor justo de US$ 100, observando que continua a considerar atraente o perfil de risco/recompensa das ações da TRU. Outros grandes contribuintes do setor industrial incluem a fabricante de produtos aeroespaciais e de defesa RTX, bem como a empresa de produtos de segurança residencial e comercial Allegion (ALLE), que subiram mais de 15% em julho.

Os papéis que saíram do Moat Index neste mês foram, em grande parte, do setor de tecnologia, com destaque para a Teradyne Inc. (TER), fornecedora de equipamentos de automação para semicondutores, e o conglomerado de empresas de tecnologia de mega cap Alphabet (GOOGL), que foram os principais responsáveis pela queda. Outros detratores incluem Charles Schwab (SCHW), a vendedora global de produtos de beleza Estee Lauder (EL) e a fabricante de medicamentos Biogen (BIIB).

Principais contribuintes e detratores do Moat Index — Julho de 2024

Principais contribuintes

Principais detratores

Destaques do SMID Moat Index: Morningstar aumenta a estimativa de valor justo da Allegion

O SMID Moat Index, focado em empresas de menor capitalização, também se beneficiou com a inclusão da TransUnion (TRU), pois as ações de mid cap se destacaram em julho, especialmente entre os componentes do SMID Moat. A concessionária regional de automóveis Asbury Automotive Group (ABG) também foi uma das principais contribuintes, já que as ações subiram mais de 18% em antecipação ao relatório de lucros trimestrais do início de agosto. Outro grande contribuinte foi a Allegion (ALLE), líder global em produtos e soluções de segurança, que viu o preço de suas ações subir após um forte relatório de lucros. Brian Bernard, da Morningstar, destacou que os resultados financeiros do segundo trimestre da Allegion, que possui uma sólida vantagem competitiva, superaram as expectativas e vieram acompanhados de uma previsão otimista para o futuro. Brian elevou sua estimativa de valor justo para US$ 151 por ação, refletindo uma visão mais otimista sobre o crescimento da receita e a margem de lucro no curto prazo.

Os nomes que contribuíram de forma mais negativa para o desempenho do Índice SMID Moat durante o mês incluem a plataforma de conteúdo da Internet e comércio eletrônico Pinterest (PINS), o segundo maior provedor de serviços de compartilhamento de carona da América do Norte, Lyft (LYFT), a empresa de alimentos embalados Lamb Weston (LW), a maior empresa global de cruzeiros Carnival (CCL) e a corretora/negociadora independente LPL Financial (LPLA), que tiveram queda de dois dígitos em julho.

Principais contribuintes e detratores do SMID Moat Index — Julho de 2024

Principais contribuintes

Principais detratores

Escolha sua estratégia de fosso

O conjunto de estratégias de investimento em fosso econômico da VanEck é impulsionado pela equipe de pesquisa de ações da Morningstar, que procura identificar empresas de qualidade com avaliações atrativas. Os ETFs abaixo oferecem acesso a empresas com fosso nos EUA:

VanEck Morningstar Wide Moat ETF (MOAT): empresas com uma classificação de fosso amplo, o que significa que a Morningstar acredita que a empresa provavelmente manterá sua vantagem competitiva pelo menos nos próximos 20 anos.

VanEck Morningstar SMID Moat ETF (SMOT): empresas de fosso de pequeno e médio porte.

VanEck Morningstar Wide Moat Growth ETF (MGRO): empresas de fosso amplo com características de crescimento da Morningstar.

VanEck Morningstar Wide Moat Value ETF (MVAL): empresas de fosso amplo com categorias de valor da Morningstar.