Resumo mensal do mercado: Segura um pouco aí; o mundo acabou de mudar (novamente)

Alguns perguntaram se um comentário mensal continuaria interessante. Minha resposta? Nesse ritmo, eu poderia escrever uma carta diária e ainda estaria revisando enquanto a próxima onda de choque chega. Trump, Musk, IA (inteligência artificial) e o caos global garantiram que o mundo nunca pare de se mover.

DeepSeek: O “Momento Sputnik” da IA na China acabou de acontecer

A mídia chamou o DeepSeek-V2 de o “Momento Sputnik” da China para a IA. Dramático? Talvez. Preciso? Com certeza.

Enquanto os laboratórios de IA ocidentais gastam bilhões em supercomputadores que consomem muita energia, o DeepSeek-V2 da China acaba de desenvolver um modelo de nível GPT-4 que é mais enxuto, mais rápido e totalmente de código aberto - tudo isso rodando em chips da Nvidia que a China supostamente não conseguiu obter.

Isso não se trata apenas de alcançar o nível atual—é sobre reescrever a corrida armamentista da IA. O verdadeiro choque? Eficiência é a nova arma nuclear. Se a China conseguir levar a IA mais longe com menos recursos, o domínio tecnológico dos EUA não é tão seguro quanto parece.

Inflação: Ainda aqui, ainda um problema

A inflação não vai a lugar nenhum. Estamos em um período prolongado de inflação acima da meta - pense em anos, não em meses.

O IPC de janeiro chegou com força: +0,5% em comparação com os +0,3% esperados. Essa é uma confirmação direta de que a inflação ainda está em alta. O Fed cortou as taxas em 100 pontos-base no final de 2024, e agora os preços estão subindo novamente, o que foi uma surpresa.

Índice de preços ao consumidor, variação em relação ao ano anterior

Fonte: Departamento do Trabalho, janeiro de 2025.

Agora, a independência do Fed está em foco porque Trump quer taxas mais baixas.

"Vou exigir que as taxas de juros caiam imediatamente." - Trump, janeiro de 2025

Powell está concentrado no combate à inflação e manterá sua posição - por enquanto. Mas seu mandato termina em maio de 2026, e é aí que as coisas ficam interessantes.

Isso não é novidade. Políticos forçando bancos centrais a tomarem decisões ruins nunca termina bem:

• Nixon pressionou o Fed em 1972, venceu a reeleição e enfrentou uma inflação descontrolada.
• Erdoğan pressionou o banco central da Turquia, a lira colapsou e a inflação disparou.
• A Argentina imprimiu dinheiro para financiar gastos, resultando em hiperinflação, calote e desastre.

Quando os políticos mexem com os bancos centrais, os mercados pagam o preço.

O ouro está rindo de todos

Uma classe de ativos protege contra inflação, gastos excessivos do governo e desvalorização da moeda. No entanto, poucos investidores a possuem.

É ouro.

Nos últimos 12 meses, o ouro quase dobrou os retornos do S&P.

O ouro superou o desempenho do S&P 500 nos últimos 1, 2 e 3 anos

Fonte: State Street Global Advisors e Bloomberg, em 12/02/2025. Este gráfico é apenas para fins ilustrativos. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Não é uma recomendação de compra ou venda de nenhum dos fundos imobiliários mencionados aqui.

A US$ 2.900/onça, as pessoas estão se perguntando quando o ouro chegará a US$ 3.000. Minha reação? Quem se importa. Fale comigo quando ele atingir US$ 5.000.

Temas de investimento para 2025: Nada muda, tudo muda

Então, o que tudo isso significa para os investidores?

• A IA está mais poderosa e acessível do que nunca.
• A inflação não desaparecerá—os gastos do governo asseguram isso.
• A demanda por energia continuará aumentando, independentemente da eficiência da IA.

O plano continua o mesmo—ter ações, ativos reais e ativos digitais. O mundo está mudando rapidamente, mas os investimentos certos não mudam.

Detalhamento da classe de ativos

Ações

• A Nvidia sofreu sua pior queda diária de todos os tempos. A DeepSeek da China treinou um modelo de alto nível por US$ 5,58 milhões usando apenas 2.000 GPUs da Nvidia, uma fração do que as empresas americanas gastam.
• Os investidores entraram em pânico. A Nvidia caiu 17%, eliminando US$ 589 bilhões em valor de mercado.
• Dito isso, a Big Tech (Amazon, Google, Microsoft) ainda está investindo bilhões em IA, portanto, a história de longo prazo da Nvidia ainda não acabou.

Renda fixa

• As taxas estão subindo novamente. O rendimento de 10 anos do Tesouro atingiu 4,8%, caiu para 4,5% e agora está subindo novamente após o último relatório do CPI.
• Os mercados de crédito continuam calmos—os spreads de títulos corporativos BBB sobre os Tesouros estão em apenas 1,08%.

Ativos reais

• Os ativos reais estão vencendo em 2025 porque:
  1. Os governos não vão parar de gastar
  2. O mundo não para de se fragmentar (risco geopolítico).
  3. A IA não para de consumir recursos
• Em 12 de fevereiro:
  1. O ouro subiu +10,65%
  2. O Índice de Commodities da Bloomberg subiu +7,38%
  3. As ações globais de Recursos Naturais estão tendo um desempenho superior

Ativos digitais

• O Bitcoin está oscilando na faixa dos ~US$ 100 mil. A política e a regulamentação do Fed limitam o lado positivo, enquanto os gastos do governo e a adoção institucional proporcionam uma base sólida.
• O BTC está amadurecendo como um ativo macro—menos especulação desenfreada, mais vínculo com os ciclos de liquidez e a adoção real.

Considerações finais: Seja dono do futuro

O mundo está mudando rápido, mas o plano continua o mesmo. A IA chegou, a inflação continua persistente, a demanda por energia está aumentando e os governos não param de gastar.

Os movimentos certos? Permaneça comprado em ações em crescimento, ativos reais e ativos digitais.

Aposte no futuro - ou fique para trás.