Resumo mensal do mercado: 2025 é o ano de cortes profundos (ou talvez só de ajustes suaves)

Apertem os cintos. Ganhar dinheiro em 2025 será mais complicado do que em 2024. Espere turbulência. No epicentro dessa crise crescente está uma das iniciativas governamentais mais divisivas dos últimos tempos: a Comissão de Eficiência Governamental (DOGE), liderada por ninguém menos que Elon Musk e Vivek Ramaswamy. Sim, o DOGE não é mais apenas uma moeda de meme - é uma força-tarefa federal com um machado de US$ 2 trilhões voltado diretamente para o inchaço do governo. Na teoria, eu adoro isso.

Este post do DOGE sobre o X é uma aula magistral para destacar o quão absurdo pode ser o gasto do governo:

Fonte: Twitter/X.

É um conceito interessante, mas aqui está o ponto: 2 trilhões de dólares representam cerca de 25% do orçamento federal. Reduzir essa quantia não é simplesmente cortar desperdícios — é como amputar uma parte vital de uma economia que depende fortemente do apoio estatal.

Os impressionantes gastos do governo são responsáveis por um terço do PIB dos EUA. Se o Departamento de Eficiência Governamental (DOGE) seguir uma estratégia agressiva para cortar o orçamento, a economia corre o risco de entrar em uma recessão grave. E aqui está o detalhe: As recessões aumentam os déficits porque o Tio Sam adora imprimir dinheiro em épocas difíceis, o que piora a inflação. É um ciclo vicioso, pessoal. Este gráfico resume tudo:

Períodos de recessão e aumento do déficit

Fonte: VanEck, Banco da Reserva Federal de St. Louis, agosto de 2024.

É claro que há muito desperdício a ser cortado, mas cortes significativos exigiriam coragem política - uma característica cronicamente escassa em um sistema criado para evitar decisões difíceis. A menos que o presidente Trump decida assumir o risco e deliberadamente desencadear uma recessão (spoiler: ele não vai), esses cortes são mais ameaça do que realidade.

Análise de mercado de dezembro de 2024

• Ações: Os mercados encerraram 2024 em tom negativo. O aumento dos rendimentos do Tesouro de 10 anos, que subiram de 4,17% para 4,57% em dezembro, pesou sobre o sentimento, levando o S&P 500 a cair 2,39%. As ações de crescimento foram um ponto positivo, ganhando 1,77%, enquanto as ações de valor tiveram dificuldades, caindo 6,57%. As small caps passaram por um mês particularmente desafiador, com o índice Russell 2000 registrando uma queda de 8,26%, à medida que o impacto das taxas de juros mais altas afetou fortemente as pequenas empresas.
• Renda fixa: As taxas elevadas afetaram os títulos, com os títulos do Tesouro de longo prazo despencando 6,16%. Os spreads de crédito se mantiveram estáveis, e os títulos de alto rendimento caíram apenas 0,49%. Espera-se que a renda fixa continue a ser um espaço desafiador em 2025, oferecendo renda e diversificação, mas exigindo seletividade em um ambiente volátil.
• Ativos reais: Os ativos reais enfrentaram ventos contrários com a queda dos preços do petróleo, em meio ao abrandamento das tensões geopolíticas e ao enfraquecimento da demanda chinesa. O ouro caiu 1,40%, pressionado por taxas mais altas e um dólar americano forte. Ativos sensíveis a taxas, como REITs e infraestrutura, também sofreram.
• Ativos digitais: O Bitcoin superou os 100 mil dólares no meio do mês, antes de se estabilizar em 93 mil dólares, em meio a uma ampla movimentação de aversão ao risco, enquanto a Reserva Federal indicava que faria menos cortes nas taxas.

Temas para 2025

1. O segundo ato da inflação:

• A inflação não vai embora — ela está profundamente enraizada, moldando a economia de forma silenciosa, enquanto os responsáveis pela política econômica discutem sobre quem deixou a porta aberta.
• O aumento dos rendimentos pressionará a economia, enquanto a dívida excessiva do governo mantém o trem da inflação em movimento.
• Alguma tentativa séria de controlar os gastos? Esqueça. A economia dos EUA não está apenas se sustentando com apoio fiscal — ela construiu todo um estilo de vida em torno disso.
• Prepare-se para mais uma crise nos próximos cinco anos, seguida pela típica estratégia da Reserva Federal de “imprimir e rezar”, o que provavelmente provocará uma nova onda inflacionária.

2. Avanços tecnológicos contínuos:

• Estamos em um superciclo tecnológico. Inovações como inteligência artificial (IA) e aprendizado de máquina estão impulsionando o aumento da produtividade, com a computação quântica potencialmente ganhando destaque no futuro.
• A adoção da IA se expandirá para pequenas e médias empresas, elevando a eficiência, mas também gerando volatilidade enquanto Wall Street tenta distinguir entre a realidade e o hype. Essas oscilações serão oportunidades de compra para os investidores ousados.

3. Crescimento gradual na demanda energética:

• A demanda por energia está prestes a crescer de forma constante, impulsionada pela expansão da IA e do aprendizado de máquina e pelo crescimento de uma classe média global em ascensão.
• Fontes de energia tradicionais, como o gás natural, continuam essenciais no curto prazo. Essas fontes oferecem confiabilidade, escalabilidade e emissões mais baixas em comparação com o carvão.
• No médio e longo prazo, a energia nuclear se apresenta como uma solução promissora. Com alta capacidade de produção, emissões zero e inovações tecnológicas avançadas, a energia nuclear proporciona estabilidade econômica e independência energética.
• Contudo, o ritmo de adoção da energia nuclear pode decepcionar investidores no curto prazo, gerando volatilidade periódica — mas esses momentos podem oferecer boas oportunidades de entrada para investidores de longo prazo.

Estratégia para 2025

Navegar em 2025 requer uma abordagem equilibrada e cuidadosa em todas as classes de ativos:

• Ações oferecem oportunidades de crescimento por meio da inovação, especialmente em IA. Embora a volatilidade do mercado seja esperada, ela oferece aos investidores disciplinados a chance de capitalizar o crescimento impulsionado pela disrupção.
• Ativos reais são essenciais para a estabilidade e a proteção da inflação. O ouro se destaca tanto como proteção contra a inflação quanto como amortecedor da volatilidade, enquanto o gás natural e outras fontes tradicionais de energia continuam sendo fundamentais para atender às demandas imediatas de energia. Esses ativos preenchem a lacuna à medida que os investimentos em energia nuclear - uma solução de longo prazo para energia confiável e de emissão zero - ganham impulso.
• Ativos digitais, como o Bitcoin, complementam os ativos reais tradicionais, oferecendo uma proteção moderna contra a instabilidade monetária e promovendo diversificação em uma economia cada vez mais digitalizada. Embora volátil, a crescente aceitação e a adoção institucional do Bitcoin reforçam seu papel nos portfólios com visão de futuro.
• Renda fixa oferece pouco entusiasmo em 2025. Embora os rendimentos nominais sejam atraentes, os rendimentos reais são modestos, e um ambiente de taxas crescentes cria desafios. Os títulos continuam valiosos para geração de renda e diversificação em um mercado volátil.

Considerações finais

O cenário de investimentos de 2025 é definido por inovação, inflação e transições de energia. O sucesso dependerá da alocação de capital entre esses temas para capturar o crescimento, preservar o valor e criar resiliência para o futuro.