Bitcoin, houd wereldwijde groei en inflatie in de gaten

Jenna Dagenhart: Hartelijk welkom bij dit interview met Jan van Eck, CEO bij VanEck, over zijn beleggingsvooruitzichten. Fijn dat je er weer bent, Jan. Momenteel lijken alle ogen gericht op bitcoin nu voor het eerst de grens van $ 50.000 is doorbroken. Waardoor is volgens jou deze koersstijging ontstaan? En kan dit hoge koersniveau standhouden?

Jan van Eck: Kijk, Jenna, ik denk dat deze cryptohaussemarkt op twee punten afwijkt van de haussemarkt van 2017. Ten eerste kun je tegenwoordig rente krijgen op bitcoin. Er gebeuren dingen in de cryptowereld waar veel mensen zich niet van bewust zijn. Dus als je bitcoin in bewaring geeft, kun je 6% tot 10% rente per jaar krijgen. Dat gegeven alleen al is voldoende om veel kapitaal aan te trekken. Het is iets wat veel mensen zich volgens mij niet realiseren. En ik verwacht dat er nog meer geld naartoe zal gaan.

Jan van Eck: En ten tweede is er in de afgelopen drie jaar veel vooruitgang geboekt bij het inrichten van een infrastructuur voor digitale assets. Ik spreek wel eens van een 'cryptowallstreet', een infrastructuur die de mogelijkheid biedt om met deze assets, die in feite niet meer zijn dan stukjes software, financiële contracten af te sluiten, zoals opties en futures. Het gaat er niet alleen om dat de programmatuur functioneert, want dat was in 2017 ook al het geval. Waar het vooral om gaat, is dat er overeenstemming is over gegevensbronnen. Iemand die een optie neemt om olie te kopen tegen een prijs van $ 50, wil zeker weten dat $ 50 de prijs is waarmee iedereen akkoord kan gaan en dat daarmee niet wordt gemanipuleerd. Het feit dat je rente kunt krijgen op bitcoin, plus het feit dat er een cryptowallstreet tot ontwikkeling is gekomen, duiden op een nieuw acceptatieniveau van bitcoin. Op dit moment zie je veel particuliere en institutionele beleggers instappen in bitcoin, terwijl ze zich daar in 2017 nog niet mee bezighielden.

Jenna Dagenhart: Laten we wat verder ingaan op de acceptatie van bitcoin in de wereld van ETFs. In Canada is onlangs voor het eerst een bitcoinfonds geïntroduceerd, wat een grote stap vooruit is voor Noord-Amerika. En een plan voor een bitcoin-ETF van VanEck wordt momenteel beoordeeld door de SEC. Waarom is een ETF-wrapper volgens jou zinvol voor bitcoin?

Jan van Eck: Het gaat in feite vooral om de gemaksfactor. Je kunt het vergelijken met ETFs voor fysiek goud. Je hoeft je geen zorgen te maken over de bewaring van je assets. Je hoeft geen hardwarewallet te bezitten of een node op je computer uit te voeren. En dan de belastingaangifte. Het is weer aangiftetijd en mensen ontvangen de fiscale jaaroverzichten van hun brokers. Het is veel eenvoudiger wanneer je voor bitcoin niet apart aangifte hoeft te doen. Verder zijn er ook qua regelgeving voordelen, zoals supervisie van de SEC en handel via een goed ontwikkelde infrastructuur. De cryptobeurzen hebben in de afgelopen jaren een enorme ontwikkeling doorgemaakt. Toch denk ik dat de infrastructuur rond de NASDAQ, de New York Stock Exchange en market makers, net iets betrouwbaarder is vanuit het perspectief van uniforme koersvorming.

Jenna Dagenhart: Ik ben blij dat je dit aanstipt, want je zei al dat bitcoin in feite software is. Mensen vergelijken het aanhouden van bitcoin met het aanhouden van contant geld of goud. Hoe zie jij dat vanuit jouw perspectief als vooraanstaand specialist op het gebied van edelmetalen? En hoe moeten beleggers dat zien?

Jan van Eck: Al sinds 2017 zeggen we dat bitcoin zich ontwikkelt tot een hard asset of tot waardeopslag dat je gewoon in je portefeuille wilt hebben. In het verleden fungeerde zilver als het goud van de armen. Het blijkt dat mensen dit type asset graag in portefeuille hebben, er is behoefte aan een aanvulling op goud. Ik denk dat bitcoin deze status nu heeft verworven. Dat heeft te maken met het vaste aanbod. En ik blijf benadrukken dat het software is. Mensen moeten namelijk voldoende inzicht hebben in de risico's voordat ze hun eigen of hun institutionele dollars in bitcoin steken. Bitcoin is opensourcesoftware. Bij Linux is gebleken dat dit goed functioneert. De werking is zeer transparant. Maar je moet wel weten hoe een en ander op de achtergrond functioneert, om je op je gemak te kunnen voelen bij de risico's die ermee gepaard gaan.

Jenna Dagenhart: Het werkt totaal anders dan een fysieke bank.

Jan van Eck: Inderdaad.

Jenna Dagenhart: We hebben voor de economie het slechtste jaar sinds de Tweede Wereldoorlog achter de rug. Wat zijn nu de vooruitzichten voor economische groei in 2021, wanneer we hopelijk weer terugkeren naar het normale leven?

Jan van Eck: Volgens ons was 2020 een roerig jaar: slecht voor kleine bedrijven en goed voor grote ondernemingen. Ik denk dat 2021 geen uitzonderlijk jaar wordt wat betreft rendementen op de financiële markten. Ik vind het lastig om er cijfers aan te koppelen, maar ik denk dat de rendementen op high-yieldschulden en aandelen onder de 10% blijven. Meer gaat het denk ik niet worden dit jaar. De hogere rentes zijn hier de remmende factor.

Jan van Eck: In november spraken we al de verwachting uit dat de 10-jaarsrentes kunnen stijgen van 1,5% naar 2%. En dat is geen goed nieuws voor financiële assets. Het is duidelijk geen goed nieuws voor obligaties, maar ook niet geweldig voor groeiaandelen. Maar het is denk ik niet catastrofaal. Ik denk dat het prima is om te beleggen in aandelen. Sommige hypergroeiaandelen zullen denk ik weer terugkeren naar hun normale niveaus. Maar al met al moeten we in 2021 niet met hooggespannen verwachtingen naar Wall Street kijken.

Jenna Dagenhart: Ten slotte, Jan, heb ik het gevoel dat ik tegenwoordig geen gesprek met jou kan hebben zonder dat inflatie ter sprake komt. Dus, wat gaat er volgens jou gebeuren met de inflatie? En wat zullen de gevolgen zijn voor grondstoffen?

Jan van Eck: We hebben geen speciale VanEck-visie op inflatie. Maar ik zou willen zeggen dat er twee soorten inflatie zijn. Aan de ene kant heb je grondstofinflatie, en aan de andere kant heb je iets van de echte CPI-inflatie. Er treedt hoe dan ook grondstofinflatie op. Ik heb aangegeven dat de wereldeconomie buitengewoon sterk is. Dat is de reden waarom de rentes en de grondstofprijzen stijgen. Ik weet niet of je het een supercyclus kunt noemen, maar grondstofprijzen staan in elk geval op het hoogste niveau sinds zeven jaar. Ik denk dat grondstoffenbedrijven verstandig genoeg zijn om de markt niet te overvoeren. Daarom verwacht ik dat we voor alle grondstoffen nog geruime tijd te maken blijven houden met hogere prijzen. Ik denk dan ook dat het terecht is dat beleggers de grondstofinflatie in de gaten houden. Maar het is altijd lastig om te voorspellen in hoeverre alle stimulerende maatregelen zich gaan vertalen naar hogere lonen. Dan spelen er weer andere krachten. Maar ik denk dat grondstoffen niet alleen nu, maar ook in de toekomst, er zeker van gaan profiteren.

Jenna Dagenhart: Fijn dat je er weer was, Jan. Hartelijk dank voor je analyse.

Jan van Eck: Graag gedaan.

Jenna Dagenhart: En u, hartelijk dank voor het kijken naar dit interview met Jan van Eck, CEO bij VanEck. Ik ben Jenna Dagenhart met Asset TV. Ga naar vaneck.com/ucits/subscribe als u op de hoogte wilt blijven van de nieuwste inzichten van de experts van VanEck.