De opkomende markten in 2021

Jenna Dagenhart: We praten vandaag met David Semple over beleggingskansen in de huidige opkomende markten. Hij is portefeuillebeheerder van VanEck Emerging Markets Equity. David, waarom zouden beleggers in 2021, en daarna, aandelen uit opkomende markten in hun portefeuille moeten opnemen?

David Semple: Hallo, Jenna. Het zijn momenteel spannende tijden voor opkomende markten. Opkomende markten hebben in medisch opzicht redelijk adequaat gereageerd op corona. Doordat de verspreiding van het virus door middel van lockdowns, of dankzij een combinatie van verschillende factoren, kon worden ingeperkt of gestopt, zijn de gevolgen van de pandemie voor opkomende landen beperkt gebleven. Mogelijk speelt het een rol dat de relatief jonge bevolkingen eerder al waren blootgesteld aan bestaande ziekteverwekkers of wat dan ook. In elk geval begint corona in opkomende markten op zijn retour te raken. Dat is een goede zaak, omdat de vaccinleveringen in opkomende markten enigszins achterlopen. Op veel plekken zien we dan ook al een reëel economisch herstel. Het is duidelijk dat vooral Noordoost-Azië op dit punt goed presteert. Zo was de Chinese economie vorig jaar de enige grote economie met groei. Maar ook in andere landen zagen we groei. De mobiliteit is gegroeid en er is ook meer economische activiteit.

David Semple: En wat ik tot slot hierover wil opmerken, is dat dit alles is gerealiseerd met veel minder monetaire en fiscale steun dan in ontwikkelde markten. Fiscaal beleid houdt in feite in dat je groei leent van de jaren die nog moeten komen, want hoe meer geld overheden nu uitgeven, hoe meer ze op termijn terug moeten betalen. Opkomende landen hebben hun groei niet van de toekomst geleend, hetzij omdat het niet nodig was, omdat hun economieën het heel aardig deden, hetzij omdat het niet kon, omdat ze hun valuta niet te veel wilden laten verzwakken. Deze landen zijn economisch gezien dus goed toegerust voor de toekomst.

Jenna Dagenhart: Dat is een heel goed punt. En wanneer we kijken naar kleinere landen en bedrijven in opkomende markten, blijven die het ook goed doen?

David Semple: Ik denk dat zij er hoe verder we het herstelscenario ingaan, goed voorstaan. Wanneer we positieve effecten van herstel willen vergelijken kunnen we eenvoudig wijzen op China, Zuid-Korea en Taiwan Region. Economisch hebben deze landen het goed gedaan. Verder zijn deze landen uitstekend in staat om bijvoorbeeld de technologieën die allerlei activiteiten mogelijk maken, zoals werken vanuit huis, te leveren en te implementeren. Verderop in het jaar hebben we misschien te maken met een iets hogere bèta voor sommige landen die harder zijn getroffen door de pandemie. Dat geldt bijvoorbeeld voor Latijns-Amerika en Zuid-Afrika. Dit soort landen kunnen problemen blijven ondervinden.

David Semple: En dan de kleine bedrijven. Die vormen eigenlijk een heel interessant stukje van de puzzel. In het afgelopen jaar en in dit jaar tot nu toe hebben de grotere bedrijven, de mega-caps, het zeer goed gedaan in opkomende markten. Deels is dit, denk ik, structureel, maar deels komt dit ook doordat beleggers in tijden van economisch herstel eenvoudigweg geneigd zijn om daar in eerste instantie hun geld in te steken. En pas daarna kijken ze naar kleinere landen, die over het algemeen in hoge mate profiteren van wat er in hun eigen economieën gebeurt. We hebben enkele small- en mid-capaandelen in portefeuille die volgens ons zeer interessant zijn. Zoals je weet zijn we een echt all-capfonds. We beleggen daarom vrij fors in small- en mid-capbedrijven. En hopelijk vinden we enkele pareltjes die kunnen uitgroeien tot grotere parels. Over de toekomst van de meeste van deze bedrijven zijn we zeer enthousiast.

Jenna Dagenhart: Dank je wel, David. Ik weet dat jij en je team altijd zeer toekomstgericht zijn en veel oog hebben voor nieuwe gebieden waar duurzame, structurele groei mogelijk is. Laten we, in het verlengde daarvan, eens kijken naar de whitepaper van VanEck over verstoringen binnen de fintech-sector in opkomende markten. Begin 2020 floreerde digitalisering al volop in de ontwikkelde wereld. Maar daarna raakten door de coronapandemie de acceptatie en integratie van digitalisering in een ongekende stroomversnelling. Naarmate de pandemie zich ontwikkelde, werd thuis werken snel de standaard en werd digitaal zakendoen meer een kwestie van noodzaak dan een keuze.

Jenna Dagenhart: Deze verschuiving zien we terug in tal van sectoren en subsectoren, met name in fintech, telecom, e-commerce, gezondheidszorgtechnologie en online maaltijdbezorging. Deze hogere penetratie van online diensten heeft ertoe geleid dat naar schatting bijna $ 2 biljoen is overgeheveld van offline naar online. VanEck wijst erop dat veel huishoudens nog steeds geen toegang hebben tot een smartphone. Maar zodra smartphones ook in opkomende markten betaalbaar worden, ziet de toekomst er voor de fintech-sector nog weer beter uit dan nu.

Jenna Dagenhart: We praten met Ola El-Shawarby over enkele van deze trends. Zij is senior analist voor VanEck Emerging Markets Equity. Ola, we hebben het dus over digitalisering als beleggingsthema. Zou je een paar voorbeelden kunnen geven van bedrijven uit jullie portefeuille die rechtstreeks van dit thema hebben geprofiteerd?

Ola El-Shawarby: Natuurlijk. Hallo, Jenna. In 2020 hebben we, zoals je al zei, een enorme versnelling gezien van de digitaliseringstrend. Eén bedrijf waar ik het in dat verband over wil hebben, is Fawry, een bedrijf uit de fintech-sector waar je het over had. Het is het grootste bedrijf voor elektronische betalingen in Egypte. En voor de context: in Egypte is contant geld nog steeds erg belangrijk, omdat slechts een derde van de bevolking een bankrekening heeft. Fawry zag hierin een kans. Het bedrijf was begonnen als betalingsbedrijf door samen te werken met kleine kiosken die contanten ontvangen van mensen. Deze kiosken werden in staat gesteld om dat geld te gebruiken om hun facturen elektronisch te betalen.

Ola El-Shawarby: In de loop van de jaren is het bedrijf enorm gegroeid. Momenteel maken 29 miljoen klanten gebruik van hun platform en het bedrijf werkt door het hele land samen met bijna 170.000 handelaren. En naarmate het bedrijf groeide, hebben ze steeds meer nieuwe diensten weten toe te voegen die de overgang van contante betalingen naar geldloze of digitale betalingen konden ondersteunen. Momenteel bieden ze ook online gateways en digitale wallets. Ze bieden zelfs werkkapitaalfinanciering aan kleine handelaren die willen groeien. Dit is dus een bedrijf waar we zeer enthousiast over zijn. We denken dat dit bedrijf voor de toekomst nog veel groeimogelijkheden heeft.

Ola El-Shawarby: En als we in Afrika ten zuiden van de Sahara kijken, vinden we Helios Towers, ook een bedrijf dat profiteert van digitalisering. Het is een bedrijf voor telecominfrastructuur dat aan de beurs van Londen is genoteerd. Al hun activiteiten concentreren zich echter in de landen ten zuiden van de Sahara, waaronder enkele interessante en minder toegankelijke landen, zoals Congo-Kinshasa, Tanzania en Ghana. Dat zijn landen waar de penetratiegraad van mobiele telefonie nog steeds onder de 50% is. Maar naarmate de wereld meer en meer verbonden raakt, zal de behoefte aan telecominfrastructuur toenemen. En dat is waar Helios Towers om de hoek komt kijken: zij bouwen de zendmasten die daarvoor nodig zijn.

Ola El-Shawarby: Verder spelen er nog interessante en spannende ontwikkelingen op het gebied van fusies en overnames, omdat exploitanten van mobiele netwerken wereldwijd enkele van hun bestaande masten verkopen aan onafhankelijke zendmastbedrijven als Helios Towers. We denken dat er voor dit bedrijf dan ook een mooie toekomst van structurele groei is weggelegd. En dan wil ik er nog aan toevoegen dat het bedrijf ook vanuit ESG-perspectief goed presteert, omdat connectiviteit vanuit maatschappelijk perspectief cruciaal is voor sociaal-economische ontwikkeling. Daar kunnen we het milieuperspectief aan toevoegen, want dankzij een geconsolideerder en efficiënter netwerk is er minder energie nodig om de connectiviteit te verbeteren. En dat is iets wat overheden in deze landen graag ondersteunen. Dit zijn dus twee voorbeelden die wij buitengewoon interessant vinden, bedrijven die op twee heel verschillende manieren profiteren van de digitaliseringstrend.

Jenna Dagenhart: Je hebt helemaal gelijk. Connectiviteit is cruciaal en de wereld is meer en meer verbonden.

Jenna Dagenhart: Ik wil u heel hartelijk danken voor het kijken. Als u meer wilt weten over verstoringen in de fintech-sector in de wereld van opkomende markten, kunt u klikken op de link in deze video.