Moat-aandelen winnen terwijl mega-caps achterblijven
09 augustus 2024
Leestijd 6 MIN
In juli was er een opvallende verschuiving in Amerikaanse aandelen. De verkoopgolf van techaandelen van de Magnificent 7 aanvoerde tot een divergentie tussen mega-capgroeiaandelen en het meer waardegerichte en kleinere large-capsegment. Nvidia en de rest van de Mag 7 hebben een groot deel van het jaar de markt aangevoerd, en hun scherpe dalingen in juli trokken de bredere marktindexen omlaag. Ondertussen zagen small-caps en waardegeoriënteerde delen van de markt aanzienlijke winsten tijdens dezelfde periode. Hoewel deze rotatie weg van de mega-caps nog maar kort geleden is begonnen, zou deze trend wel eens een vlucht kunnen nemen, aangezien veel beleggers nu op zoek lijken te zijn naar manieren om hun blootstelling aan de historische niveaus van concentratie op de aandelenmarkten vandaag de dag te verminderen.
De Morningstar Wide Moat Focus Index (de "Moat Index") heeft in juli aanzienlijk beter gepresteerd. De drijvende kracht achter deze outperformance was een onderweging in megacap tech, evenals een sterke aandelenselectie, met name binnen de industriesector. Hieronder leest u meer over rendementsdrijfveren. Op jaarbasis blijft de Moat Index achter bij de S&P 500, gezien zijn waardevoorkeur en structurele onderweging in mega-caps, maar dit contraire beleid kan in de toekomst gunstig blijken als de marktdynamiek verschuift.
Na maanden van strijd zorgden Amerikaanse aandelen met een kleinere kapitalisatie voor een opmerkelijke ommekeer in juli. Een sterke publicatie van de consumentenprijsindex (CPI) op 11 juli was een belangrijke katalysator voor deze rally. Het CPI-rapport liet een verdere afname van de inflatie zien, waardoor de door de markt verwachte kans op een renteverlaging door de Fed in september toenam. De Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus index (de "SMID Moat Index") bleef achter bij pure small-caps, maar deed het in juli iets beter dan mid-caps.
Moat-aandelen leven op in juli
Bron: Morningstar. Gegevens per 31/07/2024. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Het begin van een rotatie van de Magnificent?
Een groot deel van dit jaar werd gekenmerkt door extreme concentratieniveaus binnen de Amerikaanse aandelenmarkt, aangedreven door de Magnificent 7 en de hype rondom AI. De afgelopen weken zijn Nvidia en mega-caps in de technologiesector gestuit op wat zou kunnen worden gekenmerkt als het begin van een "rotatie van de Magnificent". Opgelopen waarderingen en vragen over wanneer de enorme investeringen in AI rendement zullen beginnen op te leveren, hebben ertoe geleid dat beleggers wat risico van tafel hebben gehaald en zijn gaan beleggen in meer waardegeoriënteerde sectoren van de markt.
Sinds de all-time high van Nvidia halverwege juni is het bedrijf tot begin augustus met ongeveer 20% gedaald en heeft het de bredere markt meegesleurd, terwijl de Moat Index in dezelfde periode een positief rendement liet zien. De Moat Index profiteerde van zijn focus op bedrijven van hoge kwaliteit met aantrekkelijke waarderingen, die hem naar een lichte waardebias aanvoerde en wegduwde van mega-caps in de technologiesector. De positionering van de Moat Index was een groot deel van 2024 een uitdaging, maar kan nu gunstig blijken gezien de huidige marktdynamiek. De rotatie weg van de Mag 7 wordt verder geïllustreerd door het feit dat de gelijkgewogen variant van de S&P 500 index ook steeg tijdens de periode; zijn methodologie met weinig overtuiging, die zonder onderscheid gelijkelijk alloceert aan alle 500 bedrijven, bleef echter achter bij de Moat Index.
Moat Index leeft op na rotatie weg van mega-caps
Bron: Morningstar. Bewerkt op 01-08-2024. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Moat Index hoogtepunten: Opmerkelijke aandelenselectie
Naast de onderweging in mega-caps in de technologiesector, was de sterke aandelenselectie binnen de strategie ook een opmerkelijke aanjager van het relatieve rendement in juli. Selectie-effecten tijdens de maand waren goed voor meer dan 300 basispunten overrendement ten opzichte van de S&P 500. Het grootste deel daarvan is toe te schrijven aan industriële namen, die deze maand veel voorkomen in de tabel met de grootste bijdragers.
De kredietbureaus voor consumenten TransUnion (TRU) en Equifax (EFX) leverden beide een grote bijdrage aan het rendement in de loop van de maand, na sterke winstcijfers voor het tweede kwartaal, waardoor de aandelen van TRU en EFX met respectievelijk 21% en 15% stegen. Voor TransUnion handhaafde Morningstar-analist Rajiv Bhatia zijn schatting van de reële waarde op $100, waarbij hij opmerkte dat hij het risico-/opbrengstprofiel van TRU-aandelen aantrekkelijk blijft vinden. Andere toppers binnen de industriële sector zijn onder andere luchtvaart- en defensieproducent RTX en beveiligingsbedrijf Allegion (ALLE), die elk meer dan 15% stegen in juli.
Namen die deze maand een negatief effect hadden op de Moat Index waren grotendeels binnen de technologiesector, met de leverancier van industriële automatiseringsapparatuur voor halfgeleiders Teradyne Inc. (TER) en het bekende technologieconglomeraat met een zeer grote marktkapitalisatie Alphabet (GOOGL) beide als grootste negatieve bijdragers. Andere negatieve bijdragers zijn Charles Schwab (SCHW), de wereldwijde verkoper van schoonheidsproducten Estee Lauder (EL) en geneesmiddelenproducent Biogen (BIIB).
Topbijdragers en negatieve bijdragers voor Moat Index - juli 2024
Toonaangevende bijdragers
| Bedrijf | Ticker | Sector | Gem. Gewicht (%) | Bijdrage (%) |
| TransUnion | TRU | Industriële sector | 2.33 | 0.51 |
| RTX Corp. | RTX | Industriële sector | 2.56 | 0.44 |
| Allegion | ALLE | Industriële sector | 2.35 | 0.37 |
| Bristol-Myers Squibb Co. | BMY | Healthcare | 2.20 | 0.36 |
| Equifax Inc. | EFX | Industriële sector | 2.32 | 0.35 |
Belangrijkste negatieve bijdragen
| Bedrijf | Ticker | Sector | Gem. Gewicht (%) | Bijdrage (%) |
| Teradyne Inc. | TER | Technologie | 1.68 | -0.19 |
| Charles Schwab Corp. | SCHW | Financiële diensten | 1.35 | -0.16 |
| The Estee Lauder Companies Inc. | EL | Defensieve consumentengoederen | 2.10 | -0.13 |
| Biogen Inc. | BIIB | Healthcare | 1.30 | -0.10 |
| Alphabet Inc. | GOOGL | Technologie | 1.72 | -0.10 |
Bron: Morningstar, juli 2024. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het indexrendement is representatief voor het fondsrendement. Niet bedoeld als aanbeveling om de hierin genoemde effecten te kopen of verkopen.
Hoogtepunten van de SMID Moat Index: Morningstar verhoogt de schatting van de reële waarde van Allegion
De SMID Moat Index met kleinere kapitalisaties profiteerde ook van het bovengenoemde TransUnion (TRU), omdat het rendement van het mid-capaandeel in juli ook de groep van SMID Moat bedrijven aanvoerde. De regionale autodealer Asbury Automotive Group (ABG) leverde ook een grote bijdrage, want de aandelen stegen met meer dan 18% in afwachting van het winstrapport van het kwartaal begin augustus. Een andere topper was Allegion (ALLE), een wereldwijde leider in beveiligingsproducten en -oplossingen, waarvan de aandelenkoers omhoog schoot na een sterk winstrapport. Brian Bernard van Morningstar merkte op dat het financiële rendement van Allegion in het tweede kwartaal boven verwachting was, met ook toegenomen verwachtingen voor de toekomst. Brian verhoogde zijn schatting van de reële waarde naar $ 151 per aandeel dankzij optimistischere vooruitzichten voor de inkomstengroei en winstmarge op de korte termijn.
Namen die de afgelopen maand het meest negatief hebben bijgedragen aan de prestaties van de SMID Moat Index, zijn onder andere internet content en e-commerce platform Pinterest (PINS), de op één na grootste ride-sharing dienstverlener van Noord-Amerika, Lyft (LYFT), verpakt voedselbedrijf Lamb Weston (LW), de grootste wereldwijde cruisemaatschappij Carnival (CCL), en onafhankelijke broker/dealer LPL Financial (LPLA), die allemaal met dubbele cijfers daalden in juli.
Topbijdragers en negatieve bijdragers voor SMID Moat Index - juli 2024
Toonaangevende bijdragers
| Bedrijf | Ticker | Sector | Gem. Gewicht (%) | Bijdrage (%) |
| TransUnion | TRU | Industriële sector | 1.26 | 0.28 |
| Asbury Automotive Group | ABG | Consumenten, cyclisch | 1.40 | 0.26 |
| Mattel Inc. | MAT | Consumenten, cyclisch | 1.21 | 0.23 |
| SS&C Technologies | SSNC | Technologie | 1.37 | 0.23 |
| Allegion | ALLE | Industriële sector | 1.29 | 0.21 |
Belangrijkste negatieve bijdragen
| Bedrijf | Ticker | Sector | Gem. Gewicht (%) | Bijdrage (%) |
| Pinterest Inc. | PINS | Communicatiediensten | 0.82 | -0.23 |
| Lyft Inc. | LYFT | Technologie | 1.13 | -0.17 |
| Lamb Weston Inc. | LW | Defensieve consumentengoederen | 0.57 | -0.16 |
| Carnival Corp. | CCL | Consumenten, cyclisch | 1.47 | -0.16 |
| LPL Financial Inc. | LPLA | Financiële diensten | 0.67 | -0.14 |
Bron: Morningstar, juli 2024. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. Het indexrendement is representatief voor het fondsrendement. Niet bedoeld als aanbeveling om de hierin genoemde effecten te kopen of verkopen.
Kies uw moatstrategie
De reeks moat-beleggingsstrategieën van VanEck wordt mogelijk gemaakt door het aandelenonderzoeksteam van Morningstar, dat op zoek gaat naar kwaliteitsbedrijven die tegen aantrekkelijke waarderingen worden verhandeld. De onderstaande ETFs bieden toegang tot de moat-bedrijven:
VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Bedrijven met een brede moat-rating, wat betekent dat Morningstar denkt dat het bedrijf zijn concurrentievoordeel waarschijnlijk de komende twintig jaar zal behouden.
VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Amerikaanse bedrijven met de rating 'wide economic moat' die de ESG-beoordelingen hebben doorstaan.
VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): bedrijven met de rating 'small and mid-cap moat'.
VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): wereldwijde bedrijven met de rating 'wide moat'.
Wees u bewust van de risico's, inclusief het risico van beleggen in aandelen, Amerikaanse aandelen en het risico van beleggen in kleinere bedrijven.
De waarde van de door een Moat ETF aangehouden effecten kan plotseling en onvoorspelbaar dalen als gevolg van algemene markt- en economische omstandigheden op markten waarin emittenten of door de fondsen aangehouden effecten actief zijn. Beleggers dienen het prospectus en andere relevante documenten te lezen voordat zij beslissen om te beleggen.
Als u meer inzichten over Moat-beleggen wilt ontvangen, schrijf u dan in voor onze nieuwsbrief.
BELANGRIJKE INFORMATIE
Dit is een marketingbericht. Raadpleeg het prospectus van de UCITS en het essentiële-informatiedocument voordat u definitieve beleggingsbeslissingen neemt. Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH. VanEck (Europe) GmbH is aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa door VanEck Asset Management B.V., een beheermaatschappij onder Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). VanEck (Europe) GmbH, met als vestigingsadres Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, is een financiële dienstverlener die onder toezicht staat van BaFin, de Duitse toezichthouder voor de financiële markten.
De informatie is alleen bedoeld om algemene en voorlopige informatie aan beleggers te verstrekken en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies VanEck (Europe) GmbH en hun geassocieerde en gelieerde bedrijven (samen "VanEck") aanvaarden geen aansprakelijkheid met betrekking tot enige investerings-, desinvesterings- of retentiebeslissing die de investeerder op basis van deze informatie neemt. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in dit artikel kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd. Er kunnen broker- of transactiekosten in rekening worden gebracht.
VanEck Asset Management B.V., de beheermaatschappij van VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (de "ETF"), een subfonds van VanEck UCITS ETFs plc, is een UCITS-beheermaatschappij naar Nederlands recht, geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit voor de Financiële Markten (AFM). De ETF is geregistreerd bij de Central Bank of Ireland, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
VanEck Asset Management B.V., de beheermaatschappij van VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF (de "ETF"), een subfonds van VanEck UCITS ETFs plc, is een UCITS-beheermaatschappij naar Nederlands recht, geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit voor de Financiële Markten (AFM). De ETF is geregistreerd bij de Central Bank of Ireland, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
VanEck Asset Management B.V., de beheermaatschappij van VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (de "ETF"), een subfonds van VanEck UCITS ETFs plc, is een UCITS-beheermaatschappij naar Nederlands recht, geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit voor de Financiële Markten (AFM). De ETF is geregistreerd bij de Central Bank of Ireland, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
VanEck Asset Management B.V., de beheermaatschappij van VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (de "ETF"), een subfonds van VanEck UCITS ETFs plc, is een UCITS-beheermaatschappij opgericht naar Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit voor de Financiële Markten (AFM). De ETF is geregistreerd bij de Central Bank of Ireland, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
De Morningstar® Wide Moat Focus IndexSM zijn handelsmerken van Morningstar, Inc. en zijn voor bepaalde doeleinden door VanEck in licentie genomen. VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (de "ETF") wordt niet gesponsord, onderschreven, verkocht of gepromoot door Morningstar, en Morningstar doet geen uitspraken over de wenselijkheid van beleggen in de ETF.
Morningstar® US Small-Mid Cap Moat Focus IndexSM zijn servicemerken van Morningstar, Inc. voor gebruik voor bepaalde doeleinden in licentie gegeven door VanEck. VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (de "ETF") wordt niet gesponsord, onderschreven, verkocht of gepromoot door Morningstar, en Morningstar doet geen uitspraken over de wenselijkheid van beleggen in de ETF.
De S&P 500 Index (de 'Index') is een product van S&P Dow Jones Indices LLC en/of zijn gelieerde bedrijven en is in licentie genomen voor gebruik door VanEck Associates Corporation. Copyright © 2020 S&P Dow Jones Indices LLC, een divisie van S&P Global, Inc., en/of zijn gelieerde ondernemingen. Alle rechten voorbehouden. Gedeeltelijke of gehele herdistributie of reproductie zonder schriftelijke toestemming van S&P Dow Jones Indices LLC is verboden. Ga voor meer informatie over de indices van S&P Dow Jones Indices LLC naar www.spdji.com. S&P® is een gedeponeerd handelsmerk van S&P Global en Dow Jones® is een gedeponeerd handelsmerk van Dow Jones Trademark Holdings LLC. S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones Trademark Holdings LLC, de aan hen gelieerde ondernemingen, noch hun externe licentieverleners verstrekken expliciete of impliciete garanties of waarborgen over de mogelijkheid van een index om de beleggingscategorie of marktsector die ze worden geacht te vertegenwoordigen, nauwkeurig weer te geven. S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones Trademark Holdings LLC, hun gelieerde ondernemingen noch hun externe licentieverleners zijn op enigerlei wijze aansprakelijk voor fouten, weglatingen of onderbrekingen van enige index of van de daarin opgenomen gegevens.
Het is niet mogelijk om direct in een index te beleggen.
Alle rendementsinformatie is gebaseerd op historische gegevens en voorspelt geen toekomstige rendementen. beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom.
Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
Belangrijke kennisgeving
Uitsluitend voor informatie- en advertentiedoeleinden.
Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH. VanEck (Europe) GmbH is aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa door VanEck Asset Management B.V., een beheermaatschappij onder Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). VanEck (Europe) GmbH, met als vestigingsadres Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, is een financiële dienstverlener die onder toezicht staat van BaFin, de Duitse toezichthouder voor de financiële markten. De informatie is uitsluitend bedoeld om beleggers te voorzien van algemene en voorlopige informatie en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies. VanEck (Europe) GmbH en de aan VanEck (Europe) GmbH verbonden en gelieerde bedrijven (samen "VanEck") wijzen elke aansprakelijkheid van de hand met betrekking tot beslissingen die de belegger op basis van deze informatie neemt ten aanzien van het kopen, verkopen of aanhouden van beleggingen. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in deze bijdrage kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd. Alle indices die worden vermeld, zijn maatstaven voor het vergelijken van algemene marktsectoren en rendementen. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Alle rendementsgegevens hebben betrekking op het verleden en bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom. Lees het prospectus en de essentiële beleggersinformatie voordat u gaat beleggen.
Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
