Moat's toekomstige focus: verder kijkend dan AI en korte-termijn tegenslagen
17 juni 2024
Leestijd 4 min
De Morningstar Wide Moat Focus Index ("Moat Index") sloot mei af met een achterstand van bijna 9% op de S&P 500 Index sinds begin 2024. Verschillende uitdagingen hebben deze ondermaatse prestaties op korte termijn beïnvloed, niet in de laatste plaats het momentum van de generatieve AI-sector. Hier zullen we deze tegenwind bespreken en in de context van de langere termijn plaatsen.
Jaar-tot-datum rendement | per 31 mei 2024
| YTD Rendement (%) | |
| Moat Index | 2.34 |
| S&P 500 Index | 11.30 |
| Morningstar Amerikaanse marktindex | 10.48 |
Bron: Morningstar. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen. Huidige fondsrendementen tot het eind van de meest recente maand zijn beschikbaar op vaneck.com.
Belangrijkste prestatiedrijvers van de Moat Index
- Nvidia & Generatieve AI Hype: Tot en met mei heeft Nvidia ongeveer een derde van het rendement van de S&P 500 Index voor zijn rekening genomen. Dat is het herhalen waard: één bedrijf van de 500 is goed voor 33% van de prestaties van de S&P 500. Zonder blootstelling aan Nvidia in 2024 - vanwege de beoordeling van Morningstar dat het aandeel over het algemeen is geprijsd tegen een premie ten opzichte van de reële waarde - is ongeveer 36% van het ondermaats presteren van de Moat Index te wijten aan het ontbreken van Nvidia.
-
Gelijke weging: De gelijkgewogen methodiek van de Moat Index heeft bewezen een belemmering te vormen ten opzichte van marktkapitalisatiegewogen benaderingen vanwege de zeer lage marktbreedte (d.w.z. een klein aantal bedrijven is verantwoordelijk voor een groot deel van het rendement van de markt). Hoewel we in 2024 korte perioden hebben gezien waarin de markt breder werd, waren er over het algemeen maar een paar bedrijven die het grootste deel van het marktrendement voor hun rekening namen. De Magnificent 7-aandelen (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia en Tesla) zijn goed voor meer dan 50% van het YTD-rendement van de S&P 500 Index - en dat is inclusief de teleurstellende start van het jaar van Tesla en Apple. Als we deze twee achterblijvers buiten beschouwing laten, wordt bijna 60% van het YTD-rendement van de S&P 500 verklaard door de resterende Magnificent 5-bedrijven.
De S&P 500 Equal Weighted Index handelt nu op niveaus ten opzichte van de marktkapitalisatiegewogen S&P 500 Index die sinds de wereldwijde financiële crisis niet meer zijn voorgekomen.
Gebrek aan breedte: S&P 500 gelijkgewogen indexkoers versus S&P 500 indexkoers | 20 jaar per 31-05-2024
Bron: BofA Global Investment Strategy; Morningstar; Vertegenwoordigt aandelenkoers van toonaangevende S&P 500 gelijkgewogen index-ETF versus S&P 500 index-ETF.
-
Aandelenselecties: Verscheidene aandelen in de Moat Index hebben in 2024 teleurstellende rendementen laten zien in het licht van zowel idiosyncratische tegenwind als macro-gedreven zorgen. Dat wil niet zeggen dat anderen niet goed hebben gepresteerd.
5 slecht presterende Moat Index overwogen aandelen versus S&P 500 Index
| Bedrijf | Ticker | Moat Index Gewicht t.o.v. S&P 500 (%) |
Rendement in Moat Index (%) | Bijdrage aan YTD Moat Index-rendement (%) |
| MarketAxess | MKTX | 2.21 | -31.61 | -0.90 |
| Etsy | ETSY | 2.23 | -21.69 | -0.56 |
| Gilead Sciences | GILD | 2.02 | -19.84 | -0.50 |
| Estee Lauder | EL | 2.25 | -14.84 | -0.36 |
| Biogen | BIIB | 2.16 | -13.07 | -0.31 |
5 best presterende Moat Index overwogen aandelen versus S&P 500 Index
| Bedrijf | Ticker | Moat Index Gewicht t.o.v. S&P 500 (%) |
Rendement in Moat Index (%) | Bijdrage aan YTD Moat Index-rendement (%) |
| Teradyne | TER | 2.63 | 30.14 | 0.78 |
| RTX Corp | RTX | 2.38 | 29.76 | 0.71 |
| Walt Disney Co | DIS | 1.60 | 15.08 | 0.50 |
| International Flavors & Fragrances | IFF | 2.59 | 19.35 | 0.50 |
| Wells Fargo | WFC | 1.66 | 23.31 | 0.52 |
Bron: Morningstar. YTD-gegevens per 31/05/2024. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen. Dit is geen aanbeveling om hierin vermelde effecten te kopen, verkopen of te houden. Effecten kunnen al dan niet deel uitmaken van een portefeuille van een VanEck-fonds.
-
Momentum: De Moat Index alloceert aan 'wide moat'-aandelen met aantrekkelijke waarderingen. Vaak komen aantrekkelijke waarderingen overeen met voorafgaande prijsdalingen en daarom heeft de Moat Index de neiging om een negatieve relatie te hebben met de momentumfactor. Dit was een uitdaging in 2024, omdat momentum dit jaar de best presterende traditionele factor was.
Rendement in context
De Moat Index biedt beleggers een gedifferentieerde blootstelling aan Amerikaanse aandelen die historisch gezien indrukwekkende opwaartse en neerwaartse kenmerken op lange termijn heeft. Omdat het gedifferentieerd is, kan het echter gevoelig zijn voor perioden van ondermaats presteren.
Hoewel het ongemak van het ondermaats presteren in 2024 voelbaar is, is dit niet persé ongewoon. Er zijn in de recente geschiedenis verschillende vergelijkbare periodes geweest, allemaal met opmerkelijke resultaten.
Rendement Moat Index ten opzichte van de Morningstar Amerikaanse marktindex
| Tijdsperiode | Relatief rendement (%) |
Lengte | Datumbereik | Volgende 1 Jr Bovenmatig rendement (%) |
Volgende 3 Jr Bovenmatig rendement (%) |
| YTD 2024 | -8.14 | 5.0 maanden | 01/01/2024 – 31/05/2024 | TBD | TBD |
| Eind 2020 | -10.46 | 5.0 maanden | 08/06/2020 – 06/11/2020 | 5.02 | 14.26 |
| Eind 2021 | -8.81 | 5.8 maanden | 10/06/2021 – 29/11/2021 | 6.15 | 6.31 |
| Eind 2017 | -5.31 | 4.2 maanden | 03/07/2017 – 06/11/2017 | 5.31 | 4.10 |
Bron: Morningstar. Bewerkt op 31-05-2024. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Om nog een stap verder te gaan, de Moat Index heeft een lange geschiedenis van indrukwekkende relatieve rendementen na perioden van underperformance. Dit getuigt van het langetermijnkarakter van de strategie en illustreert dat het tijd kan kosten voordat de markt de echte waarde van ondergewaardeerde aandelen inziet. In het onderstaande voorbeeld heeft de Moat Index gemiddeld indrukwekkende overrendementen behaald in de periodes van één en drie jaar na zes maanden van opmerkelijke underperformance.
De MOAT Index heeft beter gepresteerd dan gemiddeld na perioden van ondermaatse prestaties
Bron: Morningstar. 28/02/2007 – 31/03/2024. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Als u meer inzichten over Moat-beleggen wilt ontvangen, schrijf u dan in voor onze nieuwsbrief.
BELANGRIJKE INFORMATIE
Dit is een marketingbericht. Raadpleeg het prospectus van de UCITS en het essentiële-informatiedocument voordat u definitieve beleggingsbeslissingen neemt.
Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH. VanEck (Europe) GmbH is aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa door VanEck Asset Management B.V., een beheermaatschappij onder Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). VanEck (Europe) GmbH, met als vestigingsadres Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, is een financiële dienstverlener die onder toezicht staat van BaFin, de Duitse toezichthouder voor de financiële markten.
Voor beleggers in Zwitserland: VanEck Switzerland AG, met hoofdkantoor in Genferstrasse 21, 8002 Zurich, Zwitserland, is door de beheermaatschappij aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Zwitserland. Een exemplaar van het meest recente prospectus, de artikelen, het Essentiële Informatiedocument, het jaarverslag en het halfjaarbericht kunt u vinden op onze website www.vaneck.com of is kosteloos verkrijgbaar bij de vertegenwoordiger in Zwitserland: First Independent Fund Services Ltd, Feldeggstrasse 12, 8008 Zürich, Zwitserland. Zwitsers betaalkantoor: Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich.
Voor beleggers in Groot-Brittannië: VanEck Securities UK Limited (FRN: 1002854) is een aangestelde vertegenwoordiger van Sturgeon Ventures LLP (FRN: 452811), die is geautoriseerd en gereguleerd door de Financial Conduct Authority (FCA) in het Verenigd Koninkrijk, om de producten van VanEck te distribueren naar door de FCA gereguleerde bedrijven, zoals onafhankelijke financiële adviseurs (IFA's) en vermogensbeheerders. Particuliere klanten dienen niet te vertrouwen op de verstrekte informatie en dienen de hulp van een IFA in te roepen voor beleggingsadvies.
De informatie is uitsluitend bedoeld om beleggers te voorzien van algemene en voorlopige informatie en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies. VanEck (Europe) GmbH, VanEck Switzerland AG, VanEck Securities UK Limited en hun verbonden en gelieerde bedrijven (samen 'VanEck') wijzen elke aansprakelijkheid van de hand met betrekking tot beslissingen die de belegger op basis van deze informatie neemt ten aanzien van het kopen, verkopen of aanhouden van beleggingen. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in dit artikel kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd. Er kunnen broker- of transactiekosten in rekening worden gebracht.
VanEck Asset Management B.V., de beheermaatschappij van VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (de "ETF"), een subfonds van VanEck UCITS ETFs plc, is een UCITS-beheermaatschappij naar Nederlands recht, geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit voor de Financiële Markten (AFM). De ETF is geregistreerd bij de Central Bank of Ireland, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
VanEck Asset Management B.V., de beheermaatschappij van VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (de "ETF"), een subfonds van VanEck UCITS ETFs plc, is een UCITS-beheermaatschappij naar Nederlands recht, geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit voor de Financiële Markten (AFM). De ETF is geregistreerd bij de Central Bank of Ireland, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
VanEck Asset Management B.V., de beheermaatschappij van VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF (de "ETF"), een subfonds van VanEck UCITS ETFs plc, is een UCITS-beheermaatschappij naar Nederlands recht, geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit voor de Financiële Markten (AFM). De ETF is geregistreerd bij de Central Bank of Ireland, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
VanEck Asset Management B.V., de beheermaatschappij van VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (de "ETF"), een subfonds van VanEck UCITS ETFs plc, is een UCITS-beheermaatschappij opgericht naar Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit voor de Financiële Markten (AFM). De ETF is geregistreerd bij de Central Bank of Ireland, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
Beleggers moeten het prospectus en de essentiële beleggersinformatie raadplegen voordat ze in een fonds gaan beleggen. Deze documenten zijn kosteloos in het Engels verkrijgbaar via www.vaneck.com, bij de beheermaatschappij of bij de kantoren van onderstaande lokale informatieverstrekkers. De essentiële beleggersinformatie is in voorkomende gevallen ook verkrijgbaar in enkele andere talen.
Verenigd Koninkrijk - Facilitair kantoor: Computershare Investor Services PLC
Oostenrijk - Facilitair kantoor: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG
Duitsland - Facilitair kantoor VanEck (Europe) GmbH
Spanje - Facilitair kantoor: VanEck (Europe) GmbH
Zweden - Betaalkantoor: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ)
Frankrijk - Facilitair kantoor: VanEck (Europe) GmbH
Portugal - Betaalkantoor: BEST – Banco Eletrónico de Serviço Total, S.A.
Luxemburg - Facilitair kantoor: VanEck (Europe) GmbH
De Morningstar® Wide Moat Focus IndexSM zijn handelsmerken van Morningstar, Inc. en zijn voor bepaalde doeleinden door VanEck in licentie genomen. VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (de "ETF") wordt niet gesponsord, onderschreven, verkocht of gepromoot door Morningstar, en Morningstar doet geen uitspraken over de wenselijkheid van beleggen in de ETF.
Morningstar® US Small-Mid Cap Moat Focus IndexSM zijn handelsmerken van Morningstar, Inc. en zijn voor bepaalde doeleinden door VanEck in licentie genomen. VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (de "ETF") wordt niet gesponsord, onderschreven, verkocht of gepromoot door Morningstar, en Morningstar doet geen uitspraken over de wenselijkheid van beleggen in de ETF.
De S&P 500 Index (de 'Index') is een product van S&P Dow Jones Indices LLC en/of zijn gelieerde bedrijven en is in licentie genomen voor gebruik door VanEck Associates Corporation. Copyright © 2020 S&P Dow Jones Indices LLC, een divisie van S&P Global, Inc., en/of zijn gelieerde ondernemingen. Alle rechten voorbehouden. Gedeeltelijke of gehele herdistributie of reproductie zonder schriftelijke toestemming van S&P Dow Jones Indices LLC is verboden. Ga voor meer informatie over de indices van S&P Dow Jones Indices LLC naar www.spdji.com. S&P® is een gedeponeerd handelsmerk van S&P Global en Dow Jones® is een gedeponeerd handelsmerk van Dow Jones Trademark Holdings LLC. S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones Trademark Holdings LLC, de aan hen gelieerde ondernemingen, noch hun externe licentieverleners verstrekken expliciete of impliciete garanties of waarborgen over de mogelijkheid van een index om de beleggingscategorie of marktsector die ze worden geacht te vertegenwoordigen, nauwkeurig weer te geven. S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones Trademark Holdings LLC, hun gelieerde ondernemingen noch hun externe licentieverleners zijn op enigerlei wijze aansprakelijk voor fouten, weglatingen of onderbrekingen van enige index of van de daarin opgenomen gegevens.
Het is niet mogelijk om direct in een index te beleggen.
Alle rendementsinformatie is gebaseerd op historische gegevens en voorspelt geen toekomstige rendementen. beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom.
Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.
© VanEck
Belangrijke kennisgeving
Uitsluitend voor informatie- en advertentiedoeleinden.
Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH. VanEck (Europe) GmbH is aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa door VanEck Asset Management B.V., een beheermaatschappij onder Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). VanEck (Europe) GmbH, met als vestigingsadres Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, is een financiële dienstverlener die onder toezicht staat van BaFin, de Duitse toezichthouder voor de financiële markten. De informatie is uitsluitend bedoeld om beleggers te voorzien van algemene en voorlopige informatie en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies. VanEck (Europe) GmbH en de aan VanEck (Europe) GmbH verbonden en gelieerde bedrijven (samen "VanEck") wijzen elke aansprakelijkheid van de hand met betrekking tot beslissingen die de belegger op basis van deze informatie neemt ten aanzien van het kopen, verkopen of aanhouden van beleggingen. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in deze bijdrage kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd. Alle indices die worden vermeld, zijn maatstaven voor het vergelijken van algemene marktsectoren en rendementen. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Alle rendementsgegevens hebben betrekking op het verleden en bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom. Lees het prospectus en de essentiële beleggersinformatie voordat u gaat beleggen.
Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
