Waarin kunt u nu beleggen: Opkomende markten en Bitcoin?

Dit zijn de twee gebieden die volgens ons de beste beleggingskansen bieden in het huidige klimaat: opkomende markten en Bitcoin.

Toen we 2023 inluidden, werden onze vooruitzichten bepaald door de verkrapping van de geldhoeveelheid, krappe overheidsuitgaven en zwakkere bedrijfswinsten. Veranderen recente gebeurtenissen ons beeld op hoog niveau? Niet echt. Tot nu toe is het lonend geweest om te beleggen en wij blijven geloven dat de inflatie de rente langer hoger zal houden dan de markt verwacht. Onze macro-economische vooruitzichten blijven standvastig. Maar te midden van deze bredere marktdynamiek vallen twee gebieden op: opkomende markten en Bitcoin.

'Nieuwe' EM-landen in opkomst: India, Brazilië en Saoedi-Arabië

Demografie, technologie en de opkomende middenklasse hebben de opkomende markten (EM), waar 87% van de wereldbevolking woont, veranderd.¹ 77% van Generatie Z woont ook in de opkomende markten. Naar schatting zullen opkomende markten in 2026 verantwoordelijk zijn voor ~60% van het wereldwijde BBP² maar hun aandelenmarkten vertegenwoordigen slechts 13% van de marktkapitalisatie van alle internationale aandelen.³ Deze wanverhouding creëert een unieke langetermijnkans voor wereldwijde beleggers - naarmate opkomende markten groeien, zich ontwikkelen en transformeren, zal de omvang van hun kapitaalmarkten na verloop van tijd ook prominenter worden.

Hoewel China een dominante markt blijft en een belangrijke wereldwijde groeimotor is geweest, is de opleving na de COVID-pandemie tot stilstand gekomen. Als we verder kijken dan China, bekijken we hieronder de drie opkomende markten waar wij bijzonder aantrekkelijke beleggingskansen zien. India, Brazilië en Saoedi-Arabië zijn leiders in hun respectieve regio's, die allemaal profiteren van economische hervormingen en digitaliseringsinitiatieven.

Deze drie regionale leiders zullen de EU over 10 jaar voorbijstreven

Aandeel in wereldwijd BBP (PPP-basis, %)

Bron: VanEck Research; IMF; Bloomberg LP, per juli 2023.

De digitale goudkoorts in India voedt de economische opkomst

De digitalisering in India brengt een revolutie teweeg in verschillende sectoren en economische hervormingen en demografische trends zorgen voor nog meer groei. De 800 miljoen smartphonegebruikers en snelgroeiende bevolking van India bieden groeimogelijkheden in de hele digitale sector, waaronder e-commerce, digitale betalingen en online entertainment.

De penetratie van smartphones in India stimuleert digitale revolutie

Bron: TRAI, CLSA, World Economic Forums 'Toekomst van consumptie in snelgroeiende consumentenmarkten: India' per juni 2023.

De Indiase overheid heeft ook initiatieven gelanceerd om financiële inclusie en fintech te bevorderen. De snelle verspreiding van digitale financiële diensten draagt bij aan een omgeving die bevorderlijker is voor beleggingen. Daarnaast kan het demografische 'dividend' van het land een concurrentievoordeel opleveren in het mondiale landschap. De beroepsbevolking is relatief jong, groot en spreekt goed Engels - vooral in vergelijking met China - en in combinatie met een groeiende consumentenbasis is India volgens ons een aantrekkelijke markt voor zowel bedrijven als beleggers. Desondanks zijn beleggingen in landen met opkomende markten nog steeds onderhevig aan specifieke risico's en zijn effecten over het algemeen minder liquide en minder efficiënt en kunnen effectenmarkten minder goed gereguleerd zijn.

De Indiase aandelenmarkt presteert beter dan China

Bron: Morningstar per 30 juni 2023. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten.

De aandelenmarkt in India doet het ook goed en presteerde de afgelopen drie jaar aanzienlijk beter dan China en de groei van de bedrijfswinsten overtreft China. Wij denken dat dit een weerspiegeling is van de sterke economische fundamenten en de positieve beleggersvooruitzichten voor de economische vooruitzichten van India. Een blik op de waarderingen versterkt ook waarom wij geloven dat India nu een aantrekkelijke kans biedt. Na een periode van overwaardering tijdens de COVID-19-pandemie, liggen de waarderingen nu weer binnen een normaler bereik.

Waarderingen in India terug naar normaal

Bron: Bloomberg, per 30 juni 2023.

Het groeiende beleggingspotentieel van Brazilië

De Centrale Bank van Brazilië is begonnen aan een ambitieuze reis om het financiële landschap te moderniseren. Deze financiële hervormingen creëren een vriendelijkere omgeving voor zowel binnenlandse als buitenlandse beleggers, wat op zijn beurt de economische motor van het land stimuleert.

Bovendien is de Braziliaanse Centrale Bank zeer onafhankelijk en houdt ze vast aan een orthodox beleid. Door een inflatiegericht regime te hanteren en niet te aarzelen om de beleidsrente te verhogen om de prijsdruk te bestrijden, handhaaft de bank een lagere en stabiele inflatie. Dit geeft een gevoel van betrouwbaarheid en creëert een geloofwaardige beleidsachtergrond - essentiële factoren voor beleggers. Door ernaar te streven de inflatie binnen het streefbereik te houden, zorgt Brazilië ervoor dat de koopkracht behouden blijft, waardoor de waarde van de beleggingen behouden blijft.

De uitdaging voor Brazilië is om ervoor te zorgen dat een nieuw fiscaal kader de verhouding tussen de staatsschuld en het BBP stabiliseert en in de loop van de tijd verlaagt. De economische maatregelen van minister van Financiën Haddad om het primaire begrotingstekort voor 2023 te halveren van de verwachte $ 46 miljard of 2,1% van het BBP naar $ 20 miljard of 1% van het BBP lijkt een netto positief effect te hebben op de aandelenmarkt.⁴ Als deze factoren succesvol zijn, kunnen ze een positieve stuwkracht creëren voor Braziliaanse aandelen en de fundamentele steun voor de BRL versterken, wat het reële rendement voor internationale beleggers zou kunnen verhogen. Als valuta van een opkomende markt zou de BRL echter kunnen lijden onder een hoge mate van fluctuatie. Beleggers moeten ook bedacht zijn op de manier waarop de wisselkoersen hun beleggingen in effecten uitgegeven door buitenlandse entiteiten zouden kunnen beïnvloeden.

Wij zijn vooral enthousiast over de vooruitzichten van structurele groeimogelijkheden voor bedrijven die lijken te profiteren van de verbetering van de waardering van Braziliaanse aandelen.

De economische en sociale vooruitgang van Saoedi-Arabië

Saoedi-Arabië bevindt zich in het epicentrum van transformatieve economische en sociale veranderingen. Van het versterken van de positie van vrouwen tot het diversifiëren van de economie en het verbeteren van de kapitaaldiscipline, deze krachtpatser uit het Midden-Oosten boekt vooruitgang. Een potentieel vredesakkoord met Iran onderstreept nog eens het streven van het land naar stabiliteit. Saoedi-Arabië lonkt dus naar wereldwijde beleggers om te profiteren van de hervormingen en deel te nemen aan het groeiverhaal van het land.

De liberalisering van de vrouwenrechten in Saoedi-Arabië zou niet alleen van invloed kunnen zijn op de sociale structuur van het land, maar ook op de economische vitaliteit. Vrouwen zijn steeds meer betrokken geraakt bij de beroepsbevolking en het ondernemerschap, dragen aanzienlijk bij aan het BBP van het land en vergroten de diversiteit en het concurrentievermogen van het bedrijfsleven. Deze sociaaleconomische transformatie opent deuren voor potentiële beleggers die op zoek zijn naar opkomende markten die klaar zijn voor versnelde groei.

Saoedi-Arabië: Vrouwen op de arbeidsmarkt - Verhouding deelname vrouwen

Bron: Wereldbank per 30 december 2022.

De Saudi Vision 2030 markeert een scharnierpunt in de economische geschiedenis van het land. De kern van de strategische routekaart is om de Saoedische economie minder afhankelijk van olie te maken. In plaats daarvan worden beleggingen aangemoedigd in diverse sectoren, zoals technologie, toerisme, entertainment en hernieuwbare energie. Voor beleggers betekent dit een scala aan mogelijkheden in snel groeiende en innovatieve sectoren.

Met name de sector voor hernieuwbare energie van Saoedi-Arabië is een opmerkelijk groeigebied, omdat het land ernaar streeft om op dit gebied een wereldmacht te worden. Dit sluit aan bij de wereldwijde overgang naar duurzame energiebronnen en biedt beleggers maatschappelijk verantwoorde beleggingskansen voor de lange termijn.

De toenemende afhankelijkheid van Saoedi-Arabië van kapitaalmarkten heeft voor een nieuwe dynamiek in de economische omgeving gezorgd. Het land heeft de concurrentie aangemoedigd, de kapitaaldiscipline verbeterd en een omgeving gecreëerd die gunstig is voor beleggers. In een regio die vaak ontsierd wordt door geopolitieke spanningen, is het mogelijke vredespact tussen Saoedi-Arabië en Iran een lichtpuntje. Door de regionale spanningen te verminderen en stabiliteit aan te moedigen, zou het pact de risico's van beleggingen in het land aanzienlijk kunnen verminderen. Beleggers moeten bij hun beslissingen echter rekening houden met de relatief hoge historische instabiliteit in het Midden-Oosten.

Laten we nu van Opkomende Markten naar een opkomende asset gaan: Bitcoin

In 2017 identificeerden we het potentieel van Bitcoin om goud te evenaren en waren we een van de eersten die een aanvraag indienden voor een Bitcoin ETF in de VS. We blijven ons onverminderd inzetten om Bitcoin te omarmen als een opkomende beleggingscategorie die een rol kan spelen in portefeuilles van beleggers. Deze betrokkenheid is diep geworteld in de missie van het bedrijf om toekomstgerichte, intelligent ontworpen producten aan te bieden, wat begon met onze lancering van het eerste goudaandelenfonds in de VS in 1968.

Door zijn schaarse waarde kan Bitcoin fungeren als een concurrent of metgezel van goud, als waardeopslag en afdekking tegen inflatie. We naderen de volgende 'halving' van de Bitcoin - wat een verlaging van de Bitcoin-productie met 50% van de blockbeloning is, die ongeveer elke vier jaar plaatsvindt. Dit vertraagt de snelheid waarmee nieuwe Bitcoins in omloop worden gebracht. Historisch gezien is Bitcoin in de aanloop naar en na een halving sterk in waarde gestegen. Bitcoin steeg in de eerste helft van 2023 en wij blijven optimistisch voor de rest van het jaar. Toekomstige verordeningen en richtlijnen kunnen echter gevolgen hebben voor de vraag naar digitale assets, voor het functioneren van beurzen voor digitale assets, en voor de mogelijkheden van overige marktpartijen om transacties in digitale assets aan te gaan.

Vorige cycli suggereren dat Bitcoin kan stijgen rond de volgende Halving

Bron: Arcana. Gegevens per 4 februari 2023. Resultaten uit het verleden vormen geen indicatie voor toekomstige resultaten. Dit is geen aanbeveling om de hier genoemde namen te kopen of te verkopen.