Dalende rentetarieven: Een zegen voor vastgoedaandelen?
11 september 2024
In wat wel eens een historische persconferentie van het Jackson Hole Symposium genoemd zou kunnen worden, gaf de voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve eind augustus aan dat er een einde kwam aan drie jaar van hoge Amerikaanse rentetarieven.
Tijdens de jaarlijkse bijeenkomst van centrale bankiers en beleidsmakers zei Jay Powell dat "de tijd is gekomen om het beleid aan te passen",1 waarmee hij aangaf dat hij bereid was om de Amerikaanse rente te verlagen.
Dat is belangrijk omdat de rentetarieven in de VS wereldwijd de meeste invloed hebben: De financiële markten reageerden positief. Het is in het bijzonder de moeite waard om de waarschijnlijke voordelen voor vastgoedbedrijven te overwegen. Deze hebben veel te winnen met dalende rentetarieven omdat ze vaak aanzienlijke leningen aangaan om zowel investeringen als ontwikkeling te financieren.
In navolging van de verklaring van voorzitter Powell steeg onze VanEck Global Real Estate UCITS ETF de volgende dag met ongeveer 1% in prijs. Aangezien het de koersontwikkeling van de 100 meest liquide vastgoedaandelen wereldwijd volgt - met 40 in Noord- en Zuid-Amerika en de rest gelijk verdeeld over Europa en Azië - is dit een goede graadmeter voor de reactie van vastgoedaandelen wereldwijd. Houd rekening met het valutarisico, aandelenmarktrisico, sectorconcentratierisico en renterisico. En vergeet niet het KID en het Prospectus te raadplegen voor andere belangrijke informatie voordat u belegt.
Vastgoedbeleggen democratiseren
Onze vastgoed-ETF is een van de oudste in Europa, gelanceerd in 2011, en was een van de eerste ETF's die we hebben opgezet. We hebben dit gedaan omdat we retailbeleggers een manier wilden bieden om in vastgoed te beleggen, over het algemeen een beleggingscategorie is die alleen beschikbaar is voor vermogende beleggers. Met deze ETF kunt u echter al instappen met slechts een paar euro.
In veel opzichten was onze ETF zijn tijd ver vooruit, vergelijkbaar met het tokenizen van vastgoed.
In de ruim tien jaar dat de ETF wordt verhandeld, heeft het beleggers een rendement op jaarbasis van 7,54% opgeleverd (per 31 augustus 2024)2. Er zijn echter perioden geweest waarin het rendement hoger was dan dit en perioden waarin het lager was. Meestal gingen de betere periodes samen met lage rentes en de minder goede periodes kwamen voor wanneer de prijs van geld hoog was.
Het effect van dalende rentes
Maar de financiële markten houden al rekening met verlagingen door de Federal Reserve en andere centrale banken, dus wie zegt dat vastgoedaandelen niet hun rally al hebben gehad en vanaf hier zijwaarts zullen gaan bewegen? In de afgelopen 12 maanden is de ETF immers met 19,53% gestegen3(ook tot 31 augustus), wat veel hoger is dan het gemiddelde rendement van de ETF. De ETF presteerde niet alleen goed in absolute cijfers, maar ook in vergelijking met haar referentiegroep, waarbij ze consequent in het bovenste kwartiel terechtkwam over de afgelopen 1, 3, 5 en 10 jaar.
Wij onderzochten alle periodes van grote renteverlagingen in de afgelopen 50 jaar4en onze analyse suggereert dat vastgoedaandelen in feite de neiging hebben om enkele jaren goed te presteren nadat centrale banken de rente beginnen te verlagen als reactie op een vertragende economie, hetgeen de economische indicatoren momenteel suggereren. In deze gevallen zijn vastgoedaandelen, zoals gemeten door de FTSE Nareit All Equity REIT Index, meestal met 50% tot 100% of meer gestegen vanaf hun dieptepunten.
De twee grafieken hieronder laten bijvoorbeeld zien hoe de FTSE Nareit All Equity REIT Index in twee perioden reageerde op renteverlagingen in de VS: de recessie tijdens de Golfoorlog in het begin van de jaren 90 en de wereldwijde financiële crisis in 2008-2009.
Recessie Golfoorlog
Bron: Bloomberg.
Wereldwijde financiële crisis
Bron: Bloomberg.
Zal de geschiedenis zich herhalen?
Maar terug naar het heden: de basis van vastgoed lijkt sterk. De bezettingsgraad is over het algemeen hoog in alle vastgoedsectoren, met de kleine uitzondering van ouderwetse kantoorruimte.
Maar na een aantal jaren van hoge rentes die tegenwind creëerden voor vastgoed in de Verenigde Staten, het merendeel van Europa en het Verenigd Koninkrijk, lijken de tijden te veranderen. Natuurlijk is het nog steeds moeilijk om te voorspellen hoe ver en hoe snel de rente zal dalen. Maar als we afgaan op het verleden, kan de vastgoedsector zich opmaken voor weer een periode van gezonde winsten.
1 Bron: Raad van gouverneurs van de Federal Reserve. https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20240823a.htm
2 Bron: VanEck
3 Bron: VanEck
4 De beschikbare gegevens gaan terug tot december 1971, waarin we 7 perioden van renteverlaging aangeven.
BELANGRIJKE INFORMATIE
Dit is een marketingbericht. Raadpleeg het prospectus van de UCITS en het essentiële-informatiedocument voordat u definitieve beleggingsbeslissingen neemt. Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH. VanEck (Europe) GmbH is aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa door VanEck Asset Management B.V., een beheermaatschappij onder Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). VanEck (Europe) GmbH, met als vestigingsadres Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, is een financiële dienstverlener die onder toezicht staat van BaFin, de Duitse toezichthouder voor de financiële markten.
De informatie is alleen bedoeld om algemene en voorlopige informatie aan beleggers te verstrekken en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies VanEck (Europe) GmbH en hun geassocieerde en gelieerde bedrijven (samen "VanEck") aanvaarden geen aansprakelijkheid met betrekking tot enige investerings-, desinvesterings- of retentiebeslissing die de investeerder op basis van deze informatie neemt. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in dit artikel kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd. Er kunnen broker- of transactiekosten in rekening worden gebracht.
VanEck Asset Management B.V., de beheermaatschappij van VanEck Global Real Estate UCITS ETF (de 'ETF'), een subfonds van VanEck ETFs N.V., is een UCITS-beheermaatschappij onder Nederlands recht en is geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). De ETF is geregistreerd bij de AFM, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
Alle rendementsinformatie is gebaseerd op historische gegevens en voorspelt geen toekomstige rendementen. beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom.
Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
Belangrijke kennisgeving
Uitsluitend voor informatie- en advertentiedoeleinden.
Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH. VanEck (Europe) GmbH is aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa door VanEck Asset Management B.V., een beheermaatschappij onder Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). VanEck (Europe) GmbH, met als vestigingsadres Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, is een financiële dienstverlener die onder toezicht staat van BaFin, de Duitse toezichthouder voor de financiële markten. De informatie is uitsluitend bedoeld om beleggers te voorzien van algemene en voorlopige informatie en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies. VanEck (Europe) GmbH en de aan VanEck (Europe) GmbH verbonden en gelieerde bedrijven (samen "VanEck") wijzen elke aansprakelijkheid van de hand met betrekking tot beslissingen die de belegger op basis van deze informatie neemt ten aanzien van het kopen, verkopen of aanhouden van beleggingen. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in deze bijdrage kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd. Alle indices die worden vermeld, zijn maatstaven voor het vergelijken van algemene marktsectoren en rendementen. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Alle rendementsgegevens hebben betrekking op het verleden en bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom. Lees het prospectus en de essentiële beleggersinformatie voordat u gaat beleggen.
Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
