Renteverhogingen kunnen ondersteunend zijn voor valuta's van opkomende landen
09 juli 2021
Valuta's van opkomende markten (EMFX) kregen te maken met een forse neerwaartse correctie toen de Fed een verkrappender monetair beleid aankondigde. Wij zijn echter van mening dat er diverse factoren zijn die ondersteunend zijn voor EMFX-rally die in april was begonnen, waardoor de rendementen op staatsobligaties in lokale valuta's verder kunnen stijgen. Hoewel de markt snel reageerde op de nieuwe dotplot1 en op het vooruitzicht van een beleidsverkrapping, duurt het waarschijnlijk nog tot eind 2023 voordat de Fed de rentetarieven daadwerkelijk verhoogt. Ondertussen hebben verschillende centrale banken van opkomende landen agressief ingegrepen met renteverhogingen, en neigen opkomende markten als geheel naar hogere rentes.
Verwachte beleidsrentes in opkomende en ontwikkelde landen
Bron: J.P. Morgan. Prognoses van het onderzoeksteam van J.P. Morgan op basis van economische projecties en huidig beleid van centrale banken.
Half juni verhoogde de Braziliaanse centrale bank zijn SELIC-benchmarkrente2 met 75 basispunten om een hogere inflatie tegen te gaan. Hiermee keerden de rentetarieven terug naar prepandemische niveaus en blijft het beleid aanhoudend verkrappingsgezind. Ook Rusland verhoogde deze maand de rente. De Braziliaanse real en de Russische roebel behoorden in juni (tot 22 juni 2021) tot de best presterende valuta's. De verwachting is dat ook Hongarije en Tsjechië hun rentes verhogen. Zelfs Mexico, met een economie die nauw is verweven met die van de VS, liep eind juni vooruit op nieuwe stappen van de Fed met een verrassende renteverhoging. Niet alle landen zijn klaar voor een renteverhoging: zij ondersteunen liever economische groei in verband met een toenemend aantal besmettingen in sommige sectoren. Gelukkig genieten veel opkomende markten de luxe van positieve reële rentes.
Met renteverhogingen wordt niet alleen de carry opgevoerd die wordt verdiend op obligaties in lokale valuta's, maar worden ook lokale valuta's ondersteund ter compensatie van de minder gunstige financiële situatie in de VS. Naarmate het Fed-beleid als agressiever wordt beoordeeld, verwachten we dat meer centrale banken in opkomende landen eerder zullen ingrijpen om niet achterop te raken. Wanneer de economische groei toeneemt, kunnen veel valuta's profiteren van de aanhoudende vaccinuitrol en het vooruitzicht op stijgende grondstoffenprijzen. Afhankelijk van de mate waarin bepaalde valuta's onlangs te lijden hadden van recente prijsdalingen voor metalen en andere grondstoffen, verwachten beleggers dat de inflatiedruk terugkeert, waardoor er zich aantrekkelijke instapmomenten zullen voordoen in obligaties uit opkomende markten in lokale valuta's. Het is ook belangrijk te beseffen dat de algemene valutawaarderingen historisch gezien op een laag niveau blijven.
1 De dotplot laat zien wat volgens ieder afzonderlijk FOMC-lid (Federal Open Market Committee) de Fed-rente zou moeten zijn aan het eind van dit jaar en aan het eind van enkele volgende jaren.
2 De SELIC-rente is het rentetarief dat de Braziliaanse centrale bank hanteert.
Bepaalde verklaringen in dit artikel kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid.
Belangrijke kennisgeving
Uitsluitend voor informatie- en advertentiedoeleinden.
Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH. VanEck (Europe) GmbH is aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa door VanEck Asset Management B.V., een beheermaatschappij onder Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). VanEck (Europe) GmbH, met als vestigingsadres Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, is een financiële dienstverlener die onder toezicht staat van BaFin, de Duitse toezichthouder voor de financiële markten. De informatie is uitsluitend bedoeld om beleggers te voorzien van algemene en voorlopige informatie en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies. VanEck (Europe) GmbH en de aan VanEck (Europe) GmbH verbonden en gelieerde bedrijven (samen "VanEck") wijzen elke aansprakelijkheid van de hand met betrekking tot beslissingen die de belegger op basis van deze informatie neemt ten aanzien van het kopen, verkopen of aanhouden van beleggingen. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in deze bijdrage kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd. Alle indices die worden vermeld, zijn maatstaven voor het vergelijken van algemene marktsectoren en rendementen. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Alle rendementsgegevens hebben betrekking op het verleden en bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom. Lees het prospectus en de essentiële beleggersinformatie voordat u gaat beleggen.
Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
