Hoe we beleggen in de toekomst van het metaversum

"Heb je je zwaardgevecht gewonnen?"
"Natuurlijk heb ik het zwaardgevecht gewonnen," zegt Hiro. "Ik ben de beste zwaardvechter ter wereld."
"En jij hebt de software geschreven."
"Ja. Dat ook," zegt Hiro.
― Neal Stephenson, Snow Crash

Zelfs als u nog geen duidelijke definitie kunt geven van het metaverse en de verschillende kenmerken ervan hebt u (of hebben uw kinderen) er in de afgelopen tien jaar zeer waarschijnlijk wel al op de een of andere manier mee te maken gehad. Het metaverse wordt tegenwoordig over het algemeen gezien als de creatie van virtuele werelden, zoals de pionier Second Life in 2003. Wij stellen echter dat het open metaverse uiteindelijk breder zal worden gedefinieerd als elke interactieve, digitale recreatie of handel die lijkt op de echte wereld of fantastische ervaringen biedt en interoperabel is met bitcoin, stablecoins of andere digitale assets. Deze definitie zal videogames, AR/VR-ervaringen, e-commerce, social media, verzamelobjecten en digitale reclame gaan omvatten. Wij gaan ervan uit dat 30% van de traditionele digitale handel in deze marktsegmenten tegen 2030 geïntegreerd zal zijn met het open, cryptogedomineerde metaverse, waarbij de meest relevante blockchainprotocollen een take-rate van 2% zullen halen. Als we dit vergelijken met Web 2.0-bedrijven en hun marktaandeel van 5-70%, dan lijkt het open metaverse een goede alternatief voor makers en consumenten. Veel cryptovaluta's, die momenteel met 60-90% zijn gedaald ten opzichte van hun hoogste punt, zijn callopties op de enorme disruptieve mogelijkheden van deze digitale transformatie.

Metaversetoepassingen zijn lange tijd gecentraliseerd geweest en hadden geen enkele interoperabiliteit, wat resulteerde in een suboptimale gebruikerservaring. Enkele van de populairste toepassingen binnen het metaverse zijn Roblox, Grand Theft Auto en Fortnite. Al deze games hebben miljarden dollars aan inkomsten opgebracht, maar ze bieden hun gebruikers niet de vrijheid om hun items voor onbepaalde tijd buiten de spelomgeving in eigen bezit te hebben, laat staan om ze in een andere game te gebruiken. Dit verandert door de looptijd van layer 1 blockchains met een hoge verwerkingssnelheid.

Nu kunnen gameontwikkelaars in-game activa op de blockchain opslaan als NFT's, wat spelers de mogelijkheid geeft om gekochte items in bewaring te nemen. Interoperabiliteit biedt eindgebruikers eindeloze mogelijkheden die voorheen onbereikbaar waren, of ze nu hun game-activa willen verhandelen/verkopen zodra ze klaar zijn met een game, hun Fortnite-skin willen gebruiken terwijl ze Call of Duty spelen, of zelfs hun level 62 Fire Mage tegen een vast tarief willen uitlenen aan een nieuwe speler. Vanwege deze voordelen voorzien wij dat blockchaingames een centrale rol zullen spelen bij de introductie van blockchaintechnologie bij de eerste miljard gebruikers, een fractie van de naar schatting 3 miljard gamers wereldwijd.

Prestaties en leiders van metaversetokens

Sinds het begin van de cryptowinter hebben metaversetokens het moeilijk in vergelijking met andere cryptovaluta's. De baissemarkt heeft gebreken onthuld in vroege modellen zoals Axie Infinity, waarin de inkomsten van gamers voornamelijk bestonden uit speculatie en inflatie van het beloningstoken, SLP. Sinds de cryptopiek vorig jaar november is de MVIS CryptoCompare Media & Entertainment Leaders Index met 85% gedaald versus Ethereum met 71%. De DeFi-leiders daalden met 80% en de infrastructuurleiders daalden ook met 80%. Sinds de ondergrens van juni zijn de prestaties verbeterd, maar de metaversemunten zijn vaak de meest volatiele sector die we volgen. Dat wijst erop dat de belanghebbenden niet overtuigd zijn van het uiteindelijk winnende model.

Tot de top van de open metaverse behoren op basis van de grondverkoop Otherside (APE), Decentraland (MANA) en The Sandbox (SAND). Van deze virtuele werelden presteert Otherside in bijna alle opzichten beter. Wij denken dat deze prestaties te danken zijn aan een combinatie van de hechte BAYC- en MAYC-gemeenschappen, de potentiële toekomstige voordelen van het bezit (eigenaars ontvingen elk duizenden dollars aan APE tijdens de tokengeneratie) en meerdere steunbetuigingen vanuit de popcultuur. Het product Otherside is echter nauwelijks ontwikkeld, met alleen een beta-aanbod en videotrailers die een hint geven over de uiteindelijke functionaliteit. Tot nu toe hebben deze platforms meer verhandeld op anticipatie dan op echt gebruik/activiteit, ondanks de $ 1,6 miljard aan cumulatieve grondverkopen.

Bron: VanEck, OpenSea, Dune.

Maandelijkse grondverkopen ($ miljoenen)

Bron: VanEck, MetaMetriks.

Onze benadering van beleggen in het metaverse

Bij het analyseren van de beste manier om onze beleggingen te positioneren, zijn wij gezien de wijdverbreide invoering van het metaverse vooral geïnteresseerd in welke layer 1 tokens en infrastructuuraanbieders een asymmetrisch opwaarts potentieel hebben, zodat we kunnen profiteren van de ontwikkeling van het metaverse. Daarom zijn we vooral geïnteresseerd in Binance Smart Chain, Ethereum, Polygon en Solana, aangezien meer dan 90% van de huidige 1614 blockchaingames zijn gelanceerd op of willen lanceren op deze vier chains. Ondanks het aantal games op deze chains vindt 50% van de Web3-gamingactiviteit nog altijd plaats op Wax, alhoewel de dominantie ervan wel afneemt. We verwachten dat deze afname doorzet, nu er AAA-games worden gelanceerd op de toonaangevende layer 1's en hun sidechains. Daarnaast bevinden alle top metaverse met een virtuele wereld zich op Ethereum of Polygon, wat erop duidt dat daar over de lange termijn een aanzienlijke hoeveelheid verkeer zal plaatsvinden.

Gamedistributie per chain

30 dagen NFT-verkopen en verandering

Bron: VanEck, Playtoearn.net, Cryptoslam.

Blockchain Flow is een andere concurrent die probeert de voorkeurs-chain te worden voor NFT-projecten en games waar snelle, goedkope transacties voor nodig zijn. Flow werd ontwikkeld door Dapper Labs en is de exclusieve thuisbasis van NFT-verzamelingen, zoals NBA TopShot, met meer dan 1,5 miljoen gebruikers. Bovendien zouden hun recente partnerschappen met Ticketmaster en Instagram kunnen leiden tot een aanhoudende vraag en grote zichtbaarheid voor Flow-NFT's. Flow staat momenteel op de vierde plaats van hoogte NFT-verkopen aller tijden en in de laatste 30 dagen op de derde plaats (per 15/9/2022).

NEAR is een jonge layer 1-speler, die een disruptieve invloed kan hebben. NEAR gebruikt Nightshade-sharding om een snelle en schaalbare consensus te bereiken voor gebruikers van de chain. Nightshade-sharding verschilt van andere sharding-modellen, doordat er shard-chunks gemaakt worden in plaats van shard-chains. In dit model wordt de lijst van blocktransacties opgesplitst in chunks voor elke shard. De leden van het netwerk zijn alleen verantwoordelijk voor het bijhouden van de staat van de shards waarvoor zij valideren. NEAR heeft zojuist fase 1 van Nightshade-sharding gelanceerd, waardoor het aantal validators toeneemt en er een belangrijke technische prestatie wordt geleverd. Bovendien opent de JavaScript SDK van het protocol de deur voor miljoenen ontwikkelaars om gedecentraliseerde toepassingen (dapps) te bouwen.

Een van de meest recente, interessante ontwikkelingen op NEAR is de migratie van Sweatcoin, een populaire Web2, move-to-earn-game, die gebruikers beloont voor hun stappen. Met een gebruikersaantal van meer dan 110 miljoen zou een succesvolle overgang ervoor zorgen dat het de grootste applicatiebeweging naar Web3 tot nu toe zijn. Sweatcoin, dat op 13 september op NEAR werd gelanceerd, had in de eerste week meer dan 600.000 gebruikers die interactie hadden met hun smart contracts. Met een naar blockchain-normen enorme initiële gebruikersgroep heeft Sweatcoin zich met wekelijkse actieve gebruikers gevestigd als top blockchaingame.

Naast layer 1's zoeken we naar projecten die problemen binnen de sector oplossen, waardoor blockchaingaming en metaverse fundamenteel belemmerd worden om hun volledige potentieel te bereiken. Een van deze mogelijke oplossingen is ImmutableX. ImmutableX is een layer 2 project dat het probleem van een gefragmenteerde NFT-liquiditeit wil oplossen. ImmutableX fungeert als een geaggregeerde liquiditeitslaag voor NFT's, die de veiligheid en decentralisatie van Ethereum erft. Door gebruik te maken van de ZK-STARK-technologie van StarkWare kan ImmutableX gebruikers voorzien van gasloze mining en handel in NFT's, wat noodzakelijk is voor games als Illuvium die mogelijk miljarden aan NFT's zal opleveren. Met hun technologie kunnen game-ontwikkelaars ook gemakkelijk activa verkopen in hun eigen metaverse. Dat betekent dat Web3-metaversegebruikers niet langer naar OpenSea of Magic Eden hoeven te gaan om items te kopen, alhoewel dat nog wel steeds mogelijk is. Met een liquiditeitslaag zoals ImmutableX kunnen activa op meerdere marktplaatsen worden genoteerd.

Ontwikkeling van verdienmodellen voor games

Om de toekomst van de gamingsector te voorspellen, is het belangrijk om te begrijpen hoe de verdienmodellen van games in de loop der tijd zijn veranderd. Tot dusver waren er vier verschillende modellen, op basis waarvan er met games geld verdiend kon worden en we denken dat er nu een vijfde model aankomt. Deze modellen zien er als volgt uit:

1. Pay Per Play: Zie dit als het arcadetijdperk. Gamers gingen naar hun favoriete arcade en gebruikten kwartjes om voor elke gamingsessie te betalen. Als ze goed genoeg waren, konden ze gratis sessies winnen of extra levens behalen door bijvoorbeeld een bepaald niveau te behalen of een grote vijand te verslaan. De grootste games uit dit tijdperk waren onder andere Pacman, Pong en Space Invaders. De games in dit tijdperk waren absoluut leuk om te spelen, maar misten belangrijke sociale elementen omdat multiplayergames beperkt bleven tot maximaal 2-4 spelers.
2. Premium Play: In het console-/pc-tijdperk betaalden gamers vooraf voor een apparaat waarmee ze thuis konden gamen. Daarnaast betaalden ze voor elke game die ze wilden spelen. Toonaangevende consoles in dit tijdperk waren Nintendo, Xbox en PlayStation, die de hardware creëerden voor AAA-games zoals Call of Duty, Super Smash Bros en Grand Theft Auto.
3. Free to Play: In dit tijdperk domineerden mobiele games en MMO's (massively multiplayer online games), wat ook wel bekend is als het 'freemium-model'. Door gebruikers gratis te laten spelen, haalden gameproducenten een groot aantal gebruikers binnen die van het spel konden genieten voordat ze een aankoop deden. Dankzij dit model konden spelers de kwaliteit van de game ervaren en werden aankopen binnen de game gestimuleerd, aangezien er geen voorafgaande kosten waren. League of Legends, Fortnite, Roblox en Zynga waren allemaal zeer succesvol met dit model.
4. Play to Earn: Deze eerste editie van blockchaingaming ontstond toen er een verschuiving op gang werd gebracht door gebruikers die toch graag wilden profiteren van hun game, ook al waren ze geen eSport-spelers. Gebruikers kochten NFT's waarmee ze specifieke games konden spelen, waarin ze cryptovaluta's konden verdienen en hun inkomsten konden laten uitbetalen. Daarmee wilden ze de kosten van de NFT's terugverdienen en hopelijk nog wat meer. Dit model viel echter snel uit elkaar toen er een grote disbalans ontstond tussen het dumpen en kopen van tokens en de inkomsten daalden tot onder betekenisvolle bedragen. Axie Infinity was het populairste spel uit dit tijdperk, omdat het de middenklasse van de Filippijnen tijdens de pandemie een alternatieve bron van inkomsten bood.
5. Play to Own: Play-to-own wordt beschouwd als de volgende fase in de ontwikkeling van de gamingsector en bestaat uit de meest succesvolle aspecten van het freemium- en het play-to-earn-model. Games starten community's op door middel van gratis NFT uitgiftes, die proberen de beloningen van het ecosysteem op elkaar af te stemmen. Spelers zijn niet gericht op een onmiddellijke uitbetaling van winst, en de waarde van hun NFT zal nooit onder de muntprijs zakken, omdat het gratis was. Spelers worden dus gestimuleerd om het succes van de game te waarborgen als zij willen profiteren van hun NFT's. Bovendien worden met dit model de inkomsten weggenomen die de gameproducenten vooraf door de mining ontvangen, wat in het verleden heeft geleid tot terugtrekgedrag en een verminderde stimulans voor het ontwikkelingsteam om de best mogelijke game uit te brengen. Dit model wordt momenteel geleid door Limit Break, die onlangs op zeer succesvolle wijze hun DigiDaigaku en DigiDaigaku Spirits in omloop hebben gebracht na een financiering van $ 200 miljoen.

Barrières voor Web3-gaming doorbreken

Voor een succesvolle overstap van 3 miljard Web2-gamers naar Web3-games zijn een aantal belangrijke ontwikkelingen nodig, om de problemen met het gebruik van de nieuwe gameplaytechnologie op te lossen.

Een van de meest genoemde problemen voor deze overstap is de afkeer die traditionele gamers hebben van NFT's. De belangrijkste reden hiervoor is dat zij NFT's beschouwen als een nieuwe manier waarop bedrijven geld uit de zakken van de spelers kunnen kloppen, terwijl ze een game-ervaring van ondermaatse kwaliteit leveren. Om eerlijk te zijn was dat precies wat de eerste generatie NFT-games deed. Maar we zijn ervan overtuigd dat de sector met deze kritiek aan de slag is gegaan en de antipathie van de spelers wil wegnemen. De ontwikkeling van free-to-own games maakt een einde aan de initiële kosten voor gebruikers en zorgt er tegelijk voor dat de beloningsstructuur voor de ontwikkeling van games wordt aangepast, zodat het beste resultaat ontstaat voor de gamingcommunity's.

Een andere belangrijke belemmering voor het gebruik van blockchaingames is dat gebruikers moeten weten hoe ze een cryptowallet opzetten, hoe ze privésleutels beheren en hoe ze gastokens kunnen kopen om met de dapp te kunnen starten. Als Web3-games spelers van Web2 willen aantrekken, moet het startproces lijken op dat van het vorige gamingtijdperk. Projecten zoals Web3Auth doen precies dat door goed werkende aanmeldingsportalen te creëren waarop spelers kunnen inloggen met een e-mailadres of social media-account en door automatisch wallets te genereren en transacties te ondertekenen aan de achterkant van de dapp. Met dit soort hulpmiddelen worden social media-achtige ervaringen mogelijk en ontstaan er kansen voor een directer verdienmodel voor de makers. Door alle interactie met de onderliggende blockchain te abstraheren en een frontend-ervaring te creëren waarbij de gebruiker niet weet dat de game of app blockchaintechnologie gebruikt, zal de adoptie van Web3-games een hoge snelheid bereiken.

Bronnen: Dappradar, Coinmarketcap.com, protocolwebsites en -interviews, VanEck research, Cryptoslam, MetaMetriks, playtoearn.net

De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in dit artikel kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid.