Beleggen in obligaties

Meer informatie over staatsobligaties, bedrijfsobligaties en hypotheekobligaties

Wat is een obligatie?

Als u aandelen koopt, koopt u in feite kleine stukjes van een bedrijf. Als u obligaties koopt, leent u in feite geld uit aan een bedrijf, overheid of organisatie. Zij betalen hun schuld later met rente terug.

Een obligatie is een verhandelbaar schuldbewijs terwijl een aandeel een verhandelbaar eigendomsbewijs is. Bedrijven, overheden of organisaties die geld lenen, geven in ruil daarvoor schuldbewijzen uit: obligaties. Een geldverstrekker kan besluiten om een schuldbewijs te verkopen aan een ander die daarmee het recht verkrijgt op de rente-uitkeringen en de belegde hoofdsom.

De meeste obligaties kennen een vaste rente. Deze rente wordt een 'coupon' genoemd. De meeste obligaties hebben een bepaalde looptijd. Na afloop van deze looptijd moet de hoofdsom worden terugbetaald. Kortlopende obligaties moeten gewoonlijk binnen vijf jaar worden terugbetaald; middellanglopende obligaties gewoonlijk na vijf tot twaalf jaar. Langlopende obligaties kunnen looptijden hebben van dertig jaar of meer.

Typen obligaties

Beleggers kunnen kiezen uit verschillende typen obligaties:

Staatsobligaties
Bedrijfsobligaties

Deze obligaties worden, zoals de naam al aangeeft, uitgegeven door een overheid. Staatsobligaties worden met verschillende looptijden uitgegeven. Staatsobligaties worden vaak gezien als het veiligste obligatietype dat er is, omdat deze door een overheid worden gegarandeerd. Uiteraard zijn niet alle overheden even stabiel. Beleggen in obligaties van opkomende landen en uit Europese perifere markten kan daarom riskanter zijn dan beleggen in obligaties van ontwikkelde landen zoals de VS, Japan en het VK.

Bedrijfsobligaties zijn schuldbewijzen die door bedrijven worden uitgegeven. Wanneer een bedrijf kapitaal nodig heeft, kan het obligaties uitgeven. De risico's die zijn verbonden aan bedrijfsobligaties hangen af van de algemene gezondheid van het bedrijf. Deze wordt uitgedrukt in de obligatierating. Daar gaan we verderop in dit artikel op in.

Wat zijn de voordelen en risico's van belegggen in obligaties?

Het belangrijkste voordeel van beleggen in obligaties is dat obligaties over het algemeen minder risicovol zijn dan aandelen. Bij een faillissement moet een bedrijf eerst de obligatiehouders en schuldeisers terugbetalen en pas daarna de aandeelhouders.

Dit lagere risico heeft natuurlijk ook een nadeel: omdat obligaties een lagere risicopremie kennen, is het verwachte rendement op lange termijn lager dan dat van aandelen. Dat betekent dat wanneer een bedrijf goed presteert, het rendement op obligaties waarschijnlijk lager is dan het rendement op aandelen. Obligaties keren immes een vast rentepercentage uit, terwijl bij aandelen de waarde toeneemt wanneer de waarde van een bedrijf toeneemt.

Dit zijn de belangrijkste risico's van beleggen in obligaties:

Kredietrisico

Renterisico

Valutarisico

Wat is de obligatiemarkt en hoe kunt u beleggen in obligaties?

Beleggers kunnen profiteren van kansen in de aandelen- of obligatiemarkt. Deze markten zijn de plaatsen waar aandelen en obligaties worden verkocht of uitgegeven. Zij omvatten verschillende beurzen, zoals Euronext, Deutsche Boerse, LSE of de New York Stock Exchange.

Beleggers kopen hun obligaties meestal via een bank of broker. Als u belegt in obligaties, moet u meestal een hoog minimumbedrag inleggen. Sommige beleggers worden hierdoor afgeschrikt.

Maar als u belegt in obligaties via een obligatiefonds of een ETF (exchange traded fund), kunt u volstaan met een lagere inleg. Bovendien zitten er in een fonds of ETF meerdere obligaties, zodat u uw belegging diversifieert. Beleggen in obligaties via een fonds of ETF brengt daarom minder risico met zich mee dan het beleggen in obligaties die door slechts één entiteit worden uitgegeven.

Hoe kunt u rendement behalen door te beleggen in obligaties?

U kunt op twee manieren rendement behalen door te beleggen in obligaties:

Couponrendement
Koersrendement

Dit is het rendement dat wordt behaald uit de periodieke rente-uitkeringen.

Dit is het rendement dat wordt behaald als de marktwaarde van de obligatie stijgt. Daar kunnen twee redenen voor zijn:

Het kredietrisico van de uitgever is verlaagd. De kans op een faillissement is afgenomen door een verbeterde economische situatie, door operationele verbeteringen bij de uitgever, of doordat de obligatie haar vervaldatum nadert.
Dalende marktrentes.

Zoals we hiervoor hebben laten zien, kan het koersrendement ook negatief zijn. Dat doet zich bijvoorbeeld voor wanneer het kredietrisico toeneemt of de marktrente stijgt.

Als het kredietrisico stijgt, kan het koersrendement negatief worden. Hoger kredietrisico = Hogere rente = Lagere koers

Bron: VanEck. In de afbeelding is alleen gelet op de factoren marktrente, koersniveau en yield. Andere factoren die de obligatiekoersen negatief kunnen beïnvloeden, zijn hier buiten beschouwing gelaten.

Wat zijn actuele rentes op obligaties?

Vaak worden rentestanden langs een zogenaamde 'rentecurve' gemeten. Deze toont voor obligaties met verschillende looptijden de rente.

Rentecurve van eurostaatsobligaties met kredietrating AAA

Bron: VanEck.

In het algemeen zijn rentes met kortere looptijden lager, omdat er minder kredietrisico voor de uitlenende partij mee verbonden is. Dit is echter niet altijd het geval. In het verleden zijn periodes waarbij korte rentes hoger dan lange rentes waren (de zgn. "geïnverteerde rentecurve"), geregeld gevolgd door recessies. Of dit in de toekomst weer het geval zal zijn is onzeker.

Hoe moet u kredietratings interpreteren?

Om beleggers te helpen bij het maken van hun beleggingsbeslissingen, wordt aan een aantal obligaties een rating toegekend door ratingbureaus als Standard & Poor's, Fitch en Moody's. Een rating is een schatting van het kredietrisico dat aan bepaalde obligaties is verbonden. Deze schatting wordt uitgedrukt in een score: AAA is de hoogste kredietrating, C en D zijn de laagste kredietratings (dit worden vaak junkobligaties genoemd). U kunt hier echter niet blind op varen: in het verleden zijn er ook bedrijven met een hoge kredietrating failliet gegaan. Ratingbureaus hebben dus geen monopolie op de waarheid.

swipe

Rating	Fitch	S&P	Moody's	Beschrijving (Moody's)
Investment grade	AAA	AAA	Aaa	Minimaal kredietrisico
	AA+ AA AA-	AA+ AA AA-	Aa1 Aa2 Aa3	Zeer laag kredietrisico
	A+ A A-	A+ A A-	A1 A2 A3	Laag kredietrisico
	BBB+ BBB BBB-	BBB+ BBB BBB-	Baa1 Baa2 Baa3	Matig kredietrisico
Sub investment grade	BB+ BB BB-	BB+ BB BB-	Ba1 Ba2 Ba3	Substantieel kredietrisico
	B+ B B-	B+ B B-	B1 B2 B3	Hoog kredietrisico
	CCC+ CCC CCC-	CCC+ CCC CCC-	Caa1 Caa2 Caa3	Zeer hoog kredietrisico
	CC C	CC C	Ca	Failliet of bijna failliet met kans op gedeeltelijke terugbetaling van de lening
	DDD DD D	SD D	C	Failliet of bijna failliet met weinig kans op gedeeltelijke terugbetaling van de lening

Neem contact met ons op voor meer informatie:

Telefoon: +49 (0)69 4056 695 0
E-mail: EMEAinfo@vaneck.com