Des ambitions vertes aux réalités métalliques : l’avenir de l’investissement dans les matières premières

Ces investisseurs pensent, à juste titre, que la transition énergétique change tout. Les flottes de véhicules électriques, les parcs éoliens et les champs de panneaux solaires de demain ne peuvent être construits sans d’énormes quantités de métaux et de minéraux.

Mais l’attention portée aux métaux va au-delà des ambitions écologiques. L’augmentation actuelle de la demande de puces souligne l’importance de divers minéraux de niche (voir notre livre blanc sur les terres rares), dont beaucoup sont principalement produits en Chine. Il s’agit notamment du gallium et du germanium, des sous-produits de la fusion de l’aluminium, pour lesquels la Chine a récemment imposé des restrictions à l’exportation.

En outre, l’étain est un bénéficiaire important, mais souvent négligé, du boom des puces, puisque près de 50 %¹ de l'étain produit est utilisé pour les soudures dans les cartes de circuits imprimés. L’offre mondiale d’étain est concentrée et sa production est en baisse. Près de la moitié de l’étain mondial est fondu en Chine et environ 20 % en Indonésie, qui a interrompu par intermittence ses exportations d’étain pour stimuler son industrie nationale.

Ce que les investisseurs particuliers veulent savoir, c’est s’ils devraient allouer une petite partie de leur portefeuille aux matières premières, en plus des principaux éléments constitutifs que sont les actions, les titres à revenu fixe et l’immobilier. Ma réponse est oui, vous pouvez l’envisager, mais avec une réserve : Si votre situation financière et votre portefeuille sont compatibles, vous pouvez également envisager d’investir dans des actions minières plutôt que dans des matières premières physiques. Je m’explique.

Actions minières et inflation

Fondamentalement, l’histoire a montré jusqu’à présent que les actions du secteur minier (ou des ressources) constituent une protection contre l’inflation. Elles l'ont été dans les années 2000 et le sont à nouveau aujourd’hui, à un moment où l’inflation s’avère plus difficile à maîtriser que prévu. C’est la raison classique pour laquelle il y a lieu d'en conserver une allocation dans votre portefeuille sur le long terme.

Actions ressources : Faire ce qu’ils sont censés faire

Les actions minières vous exposent à la hausse des prix des métaux, mais génèrent également des flux de trésorerie pour le versement de dividendes. De plus, ils offrent souvent une exposition à effet de levier - leurs prix peuvent amplifier les mouvements à la hausse des prix des matières premières, ainsi que les mouvements à la baisse. Enfin, les sociétés minières peuvent améliorer activement leurs opérations en tirant parti des nouvelles technologies, en réduisant les inefficiences, ce qui peut se traduire par une hausse de leurs bénéfices.

Décarbonisation, géopolitique et sous-investissement

Ce qui a changé la donne aujourd’hui lorsqu’il s’agit d’allouer des fonds aux matières premières, et aux métaux en particulier, c’est la volonté de décarbonation du monde à l'heure où il se démondialise et où les mines sont privées d'investissements. Pensez à la dépendance de la transition énergétique vis-à-vis des métaux. Les véhicules électriques, par exemple, nécessitent six à huit fois plus de minéraux que les voitures conventionnelles, selon l’Agence internationale de l’énergie².

L'anti-mondialisation et les tensions géopolitiques font que la sécurité de l’approvisionnement est un sujet de préoccupation, car la production et le traitement des minéraux sont concentrés dans quelques pays seulement. Par exemple, l’OCDE signale qu’au cours des dix dernières années, les restrictions à l’exportation de matières premières industrielles ont été multipliées par cinq. Le nationalisme croissant autour des ressources remet en cause les chaînes d'approvisionnement mondiales et le passage à des sources d'énergie plus propres. Parallèlement, des tendances telles que le " friendshoring " apparaissent pour renforcer les chaînes d’approvisionnement contre les vulnérabilités. Les alliances stratégiques deviennent de plus en plus cruciales dans ce contexte.

Répartition de la production mondiale de terres rares en 2024, par pays

À la fin du mois de mai 2024, l’UE a fait entrer en vigueur sa loi sur les matières premières critiques, qui vise à garantir une chaîne d’approvisionnement durable pour les matériaux essentiels aux objectifs climatiques européens. Son ambition est que, d’ici 2030, au moins 10 % de toutes les matières premières essentielles consommées dans l’UE soient produites dans l’UE. Ces dispositions sont considérées comme importantes à la fois pour l'autonomie stratégique de l'Union et pour l'approvisionnement responsable en minerais.

Cette volonté d’accroître l’offre dans l’UE et dans le monde entier s’inscrit dans le contexte de nombreuses années au cours desquelles les sociétés minières n’ont pas suffisamment investi dans l’exploration. Il ne suffit pas d’appuyer sur un interrupteur pour relancer l’approvisionnement. Il faut en moyenne 17 ans pour que les nouveaux projets miniers atteignent le stade de la production, quatre ans seulement pour le lithium et près de 20 ans pour le nickel.

Un nouveau supercycle ?

La conjonction de tous ces facteurs laisse entrevoir la possibilité que les conditions soient réunies pour un supercycle, comme celui des années 1970 et 2000. Les prix des produits de base avaient alors augmenté de plus de 300 %³ du début de la hausse au pic sur une période de 10 à 15 ans, bien qu'avec une volatilité considérable. À l’époque, de nombreux investisseurs avaient des allocations spécifiques pour les matières premières.

Pour en revenir à mes conversations avec les investisseurs, les ambitions écologiques se heurtent à la réalité des métaux. C’est l’avenir de l’investissement dans les matières premières.