Ein besserer Weg zur Gleichgewichtung?

Gleichgewichtung ist die Lösung für das aktuelle Konzentrationsrisiko des Marktes

Der S&P 500 hat in diesem Jahr mehrfach Allzeithochs erreicht. Aber ein Großteil der Erträge des breiten Marktes wurde von einigen wenigen Unternehmen angetrieben, die oft als die „Magnificent 7“ bezeichnet werden und bei denen es sich hauptsächlich um Mega-Cap-Technologieunternehmen handelt. Diese Mega-Cap-Technologiewerte haben die Wertentwicklung dominiert, sodass sich viele Anleger zu sehr auf eine kleine Gruppe von Unternehmen verlassen haben.

Diese Konzentration hat sich zwar kurzfristig bewährt, aber sie setzt marktgewichtete Indizes (wie den S&P 500) einem erhöhten Risiko aus, wenn diese großen Unternehmen anfangen, schlechter abzuschneiden. Wenn zum Beispiel ein technisches Problem auftritt, wie ein Nachfragerückgang, schrumpfende Margen oder Probleme in der Lieferkette, könnten diese Aktien anfällig werden und die Rendite erheblich beeinträchtigen. Um dieses Konzentrationsrisiko zu verdeutlichen, die 10 wichtigsten Aktien im S&P 500 entsprechen derzeit 30-35% des gesamten Index.

Die enge Marktführerschaft zeigt sich besonders deutlich in der jüngsten schlechteren Wertentwicklung von Gleichgewichtsstrategien im Vergleich zu ihren marktgewichteten Pendants (siehe Grafik unten). Die Geschichte zeigt jedoch, dass sich die Marktbreite nach solchen Extremen schnell ausweiten kann. Derzeit sind die Marktindikatoren so niedrig wie seit COVID (2020) und dem Dotcom-Boom (1999/2000) nicht mehr.

Enge Führung: S&P 500 Equal Weighted Index rollierende einjährige Überschussrenditen vs. S&P 500 Index / 1/1990 – 9/2024

Quelle: Morningstar. Stand der Daten: 30. September 2024. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung des Index ist kein Indikator für die Wertentwicklung der Strategie. Es ist nicht möglich, in einen Index zu investieren. Der S&P 500 Index besteht aus 500 weit verbreiteten Large-Cap-Stammaktien aus den Vereinigten Staaten, die eine Vielzahl von Sektoren abdecken. Der S&P 500 Equal Weighted Index ist eine gleichgewichtete Version des nach Marktkapitalisierung gewichteten S&P 500 Index. Alle dargestellten Prognosen dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als Vorhersage zukünftiger Ergebnisse oder Ereignisse gedacht.

Im Gegensatz zu einem Market-Cap-Index wird bei einer Gleichgewichtsstrategie jeder Aktie in einem Portfolio der gleiche Prozentsatz zugewiesen, unabhängig von der Größe des Unternehmens. Dadurch haben kleinere Unternehmen den gleichen Einfluss wie größere. Dieser Ansatz verteilt das Risiko gleichmäßig über alle Positionen und bietet ein größeres Engagement in einem breiter gefächerten Basket von Aktien.

Nicht alle Gleichgewichtsstrategien sind gleich

Der VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU) wendet einen gleichgewichteten Ansatz an, der in der Vergangenheit mehrere wichtige Vorteile gezeigt hat:

• Historische überdurchschnittliche Wertentwicklung: Seit seiner Auflegung im Jahr 2007 hat die gleichgewichtete Strategie des Moat Index in 11 von 18 Jahren höhere Renditen als der nach Marktkapitalisierung gewichtete S&P 500 Index erzielt. Dies deutet darauf hin, dass eine Gleichgewichtung ein größeres langfristiges Wachstumspotenzial bieten kann.
• Verbesserte risikoadjustierte Renditen: Eine Gleichgewichtung führt im Vergleich zu marktgewichteten Indizes häufig zu einer höheren Sharpe-Ratio, einem wichtigen Maß für die risikobereinigte Wertentwicklung. Das bedeutet, dass Anleger potenziell höhere Renditen erzielen können, ohne ein zusätzliches Risiko einzugehen.
• Diversifizierungspotenzial: Durch die geringere Abhängigkeit von einer einzelnen Aktie bieten gleichgewichtete Strategien erhebliche Diversifizierungsvorteile. Dies kann Portfolios vor der Volatilität schützen, die mit Mega-Cap-Aktien verbunden ist, und dazu beitragen, das Risiko gleichmäßiger auf eine breitere Palette von Unternehmen zu verteilen.
• Hauptrisikofaktoren: Aktienmarktrisiko, Risiko aufgrund begrenzter Diversifizierung, Fremdwährungsrisiko. Bitte prüfen Sie das Basisinformationsblatt und den Prospekt für weitere wichtige Informationen, bevor Sie investieren.

Während andere gleichgewichtete Strategien ähnliche Vorteile bieten können, ist es für Anleger wichtig zu wissen, dass nicht alle gleichgewichteten Strategien gleich gut abschneiden. MOAT beispielsweise verfolgt einen gleichgewichteten Ansatz, konzentriert sich aber auf Unternehmen, die über nachhaltige Wettbewerbsvorteile oder „Economic Moats“ verfügen. Dieser Ansatz, kombiniert mit dem Schwerpunkt auf attraktiven Bewertungen, verleiht dem Wide Moat ETF eine leichte Value-Ausrichtung und hat ihn von Mega-Cap-Unternehmen weggelenkt.

Obwohl diese Positionierung im Jahr 2024 aufgrund der Dominanz der “Magnificent 7” Gegenwind erzeugt hat, könnte sie sich als vorteilhaft erweisen, wenn sich die Marktdynamik ändert. In den letzten zehn Jahren hat der Wide Moat Focus Index den S&P 500 Equal Weight Index bei den kumulativen Renditen um beeindruckende 80+ Prozentpunkte übertroffen. Dies verdeutlicht das Potenzial von gleichgewichteten Strategien, die sich auf qualitativ hochwertige Unternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen konzentrieren, die zu attraktiven Bewertungen gehandelt werden.

MOAT hat den S&P 500 Equal Weight Index im letzten Jahrzehnt dominiert

Quelle: Morningstar. Stand der Daten: 30. September 2024. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung des Index ist kein Indikator für die Wertentwicklung der Strategie. Es ist nicht möglich, in einen Index zu investieren.

VanEck ist stolz darauf, ein Pionier im Bereich der Moat-Investments zu sein und brachte 2015 den ersten Moat-ETF nach Europa. Alle Moat-Strategien von VanEck stützen sich auf die leistungsstarke Research-Linse von Morningstar, die verschiedene Anlagestile, Marktkapitalisierungen und geografische Regionen abdeckt, um Anlegern eine breite Palette von Lösungen für unterschiedliche Anlageziele zu bieten.