Wie der 'Smart Home ETF' aktiv versucht, Risiken und Chancen auszugleichen

In unserem letzten Blog erläuterte Peter van Rooyen, CIO von Dasym, den vielschichtigen thematischen aktiven Anlageansatz, den der Smart Home UCITS ETF (CAVE) verfolgt. Diesen Monat sprach ich mit dem Smart-Home-Fondsmanager Seb de Feiter über die Vorteile eines aktiven Managements.

Aktive Auswahl geeigneter Unternehmen

Im Gegensatz zu den meisten themenbezogenen ETFs, die passiv gemanagt werden und einem Index von Unternehmen folgen, die mit einer bestimmten Branche verbunden sind (z. B. Cybersicherheit, KI), erfordert ein komplexes Thema wie Smart Home ein aktives Management.

Warum? Mit einem mehrschichtigen aktiven Ansatz wird sichergestellt, dass CAVE unerkannte Chancen bieten kann, indem weniger naheliegende Nutznießer des Smart Home-Themas einbezogen werden, die einem anderen Sektor oder einer anderen Branche angehören könnten. Wie im letzten Blog beschrieben, kann der aktive Manager (in diesem Fall Seb de Feiter) die richtigen Titel auswählen und das ETF-Portfolio bei Bedarf anpassen.

Ein aktives Management bringt aber noch weitere Vorteile mit sich, wie mir Seb de Feiter erklärte. Es trägt zu einem besseren Risikomanagement bei, was in der derzeitigen unsicheren Zeit ein Pluspunkt ist. Auf der Grundlage neuer Informationen oder Erkenntnisse passt er das Engagement in Themen, Sektoren, Faktoren und Aktien an und sorgt damit für die richtige Balance. Diese Flexibilität ermöglicht es uns, von vorübergehenden Überreaktionen auf gute oder schlechte Nachrichten zu profitieren und uns schnell neu auszurichten, wenn eine Idee nicht funktioniert oder sich die makroökonomischen Umstände ändern.

Nutzung der sich bietenden Gelegenheiten

Darüber hinaus besteht bei einem aktiven Management die Möglichkeit, von kurzfristigen Überreaktionen des Marktes zu profitieren. Da es bei den meisten Smart-Home-Themen etwas länger dauert, bis sie sich materialisieren – insbesondere bei den weniger offensichtlichen Effekten zweiter und dritter Ordnung – kauft sich CAVE häufig in unterbewerteten Aktien ein oder stößt überbewertete Titel entsprechend der thematischen Sichtweise von Seb de Feiter ab.

KI ist ein gutes Beispiel dafür. Mehrere Unternehmen – darunter nicht nur die Magnificent Seven (Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta, Tesla und Alphabet), sondern auch der Netzwerkausrüster Arista – erhielten durch KI einen deutlichen Kursschub¹. Das CAVE-Portfolio hielt mehrere dieser Aktien, reduzierte jedoch seine Bestände bei hohen Bewertungen und reinvestierte die Erlöse in andere – weniger offensichtliche oder vielleicht sogar kontraintuitive – Unternehmen, die von der KI profitieren werden.

So wurde beispielsweise im Mai letzten Jahres der Bildungssektor hart getroffen, als das Ed-Tech-Unternehmen Chegg (das eine Lernplattform für Studenten anbietet) berichtete, dass ChatGPT seine Abonnentenzahlen beeinträchtigte². Auch andere Bildungsunternehmen bekamen die Auswirkungen zu spüren, selbst wenn ihre Geschäftsfelder völlig anders gelagert waren, was zu Kaufgelegenheiten führte. Seb de Feiter nannte beispielweise PowerSchool,³, das Unternehmenssoftware mit Kernanwendungen für Bildungseinrichtungen anbietet. Wir haben vor kurzem die Beteiligung von CAVE an diesem Unternehmen erhöht, da es in hohem Maße von der KI profitiert, indem es diese beispielsweise zur Identifizierung von Schülern, die Unterstützung benötigen, und zur Entwicklung personalisierter Lernlösungen einsetzt. Natürlich ist noch ungewiss, ob der erwartete Nutzen eintreten wird. Möglicherweise reduzieren wir das Engagement von CAVE in diesem Unternehmen später wieder.

Ein weiteres Beispiel hierfür stammt aus der Musikbranche. Dort brachen die Aktien im vergangenen April ein, als eine illegale, von einer KI generierte Imitation von Drake und The Weeknd viral ging, bevor die Streaming-Dienste den Fake vom Netz nahmen.⁴Wie im Blog Music Everywhere im vergangenen Juni beschrieben, glauben wir, dass KI für die Musikindustrie tatsächlich eine Chance darstellen kann, die Qualität zu verbessern, neue Musikerlebnisse zu schaffen und den Wert der von echten Künstlern gemachten Musik steigern. Dies war der Grund für unsere Entscheidung, unsere Beteiligung an Universal Music zu erhöhen.

Gleichzeitig sollten Anleger die mit einer Investition in CAVE verbundenen Risiken beachten, wie beispielsweise das Marktrisiko, das Sektorenkonzentrationsrisiko und das Risiko neuer Technologien.

Management von Risiken und Renditen

Gehen wir nun konkreter auf die Risiken ein. Seb de Feiter führt hier das Thema Shopping als Beispiel an. Grund dafür ist, dass immer mehr Menschen online einkaufen. Dennoch hat die jüngste Verschlechterung der finanziellen Lage der Verbraucher schwierige Bedingungen für viele E-Commerce-Titel zur Folge. Um dieses Risiko zu begrenzen, aber weiterhin Engagements in das Thema tätigen zu können, berücksichtigen Seb de Feiter und sein Team die gesamte Wertschöpfungskette.

Wie soll das gehen? Nun, CAVE hat nach wie vor Einzelhändler wie Lululemon im Portfolio, aber auch Zahlungsgesellschaften wie Visa, Logistikfirmen wie Inpost und DHL und Unternehmen, die Lagerlösungen anbieten, wie Gxo Logistics oder Terreno Realty.

Abgesehen von der Neuausrichtung des Engagements innerhalb des Themas erwähnte Seb de Feiter, dass auch Gelder von diesem in andere Themen umgeschichtet wurden. CAVE hält zwar noch immer Shopping-Unternehmen im Portfolio, wir haben mittlerweile aber mehr Gesellschaften aus dem Gesundheitswesen aufgenommen (siehe auch unseren früheren Blog zu diesem Thema), da das Gesundheitswesen weniger stark konjunkturabhängig ist.

Ausgewogenes Engagement in säkulare Trends

Durch das Management von Risiken und Chancen will CAVE ein attraktives langfristiges Anlageangebot schaffen. Durch die ausgewogene Gewichtung verschiedener Themen, Sektoren und Faktoren wird das Engagement in einer Vielzahl von langfristigen Trends diversifiziert. Gleichzeitig wird durch diese Ausbalancierung das Risiko reduziert und das Risiko-Rendite-Profil von CAVE verbessert.