Moat-Strategien gewinnen durch starke Aktienauswahl

Im August zogen die US-Aktienmärkte an, angetrieben von der Erwartung von Zinssenkungen der Federal Reserve nach den Äußerungen des Vorsitzenden Jerome Powell in Jackson Hole. Powells Hinweis auf eine Anpassung der Politik, der auf eine Verlagerung von der Inflationsbekämpfung zur Unterstützung des Wirtschaftswachstums hindeutete, führte zu einer Fortsetzung der Marktrotation weg von Tech-Giganten und hin zu Value-Aktien. Diese Entwicklung wurde durch eine Abkühlung auf dem Arbeitsmarkt und eine kontrollierte Inflation untermauert, was die Voraussetzungen für mögliche Zinssenkungen, möglicherweise schon bei der Fed-Sitzung im September, schuf. Die Reaktion des Marktes zeigte eine Ausweitung der Gewinne, die den Optimismus in Bezug auf die Lockerung der Politik und die anhaltende wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit trotz geopolitischer Spannungen widerspiegelten.

Die starke Wertentwicklung des Morningstar Wide Moat Focus Index (der „Moat-Index“) im Juli setzte sich auch im August fort¹. Ausschlaggebend für diese Outperformance waren eine starke Aktienauswahl und eine unterstützende Sektorallokation mit Übergewichtungen in den defensiven Konsumgüter- und Gesundheitssegmenten. Seit Jahresbeginn liegt der Moat-Index aufgrund seiner Value-Ausrichtung und seiner strukturellen Untergewichtung von Mega-Caps hinter dem S&P 500 zurück. In den letzten zwei Monaten hat sich der Performanceunterschied jedoch erheblich verringert, da sich die Marktdynamik von den großen Technologieunternehmen weg und hin zu mehr wertorientierten Bereichen verlagert.

Kleinere US-Unternehmen legten im August eine Verschnaufpause ein, nachdem sie im Juli eine bemerkenswerte Rallye hingelegt hatten, bei der die Small- und Mid-Cap-Indizes um bis zu 10% gestiegen waren. Der Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (der „SMID-Moat-Index“) fand innerhalb der Kohorte immer noch Wachstumsnischen, während die breiteren Vergleichsindizes leicht rückläufig waren. Die Outperformance des SMID Moat Index im August war in erster Linie das Ergebnis einer günstigen Aktienauswahl und nicht einer Über- oder Untergewichtung von Sektoren.

Outperformance von Moat-Aktien setzt sich im August fort

Quelle: Morningstar. Stand der Daten: 31. August 2024. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung des Index ist nicht repräsentativ für die Wertentwicklung des Fonds. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.

Moat-Index-Highlights: Cybersicherheit und Kaffee steigern Moat-Index

Die starke Aktienauswahl innerhalb des Moat-Index war der Haupttreiber der relativen Performance gegenüber dem S&P 500 im August, wobei Cybersicherheit und Kaffee für Auftrieb sorgten. Eine günstige Sektorallokation trug im Laufe des Monats ebenfalls dazu bei, wobei eine Übergewichtung in defensiven Konsumgütern und im Gesundheitswesen sowie eine Untergewichtung in der Technologiebranche dazu beitrugen.

An der Spitze der Beitragstabelle steht in diesem Monat das Unternehmen Fortinet (FTNT) mit einem breiten Moat. Fortinet ist ein führendes Unternehmen im Bereich Sicherheit mit Lösungen, die von Netzwerksicherheits-Firewalls bis zu Sicherheitsoperationen reichen. Morningstar ist der Ansicht, dass der Plattform-Ansatz für Cybersicherheit von Fortinet, der die wichtigsten Aspekte der Sicherheitsanforderungen eines Unternehmens unter einem Dach vereint, dem Unternehmen ermöglicht hat, seinen Anteil an bestehenden Kunden zu erhöhen und gleichzeitig neue Kunden zu gewinnen. Dieser Ansatz führte zu einem starken Ergebnis für das zweite Quartal, bei dem Umsatz und Rentabilität die Erwartungen übertrafen, so dass die Fortinet-Aktie im Laufe des Monats um über 30% stieg.

Auch eine der bekanntesten Restaurantmarken der Welt, Starbucks (SBUX), ist in diesem Monat in der Tabelle der größten Beitragsleister zu finden. Die Aktien von Starbucks stiegen explosionsartig an, als bekannt wurde, dass die Kaffeespezialitätenkette Brian Niccol als neuen CEO für das Unternehmen gewinnen konnte. Niccol verfügt über eine hervorragende Erfolgsbilanz in der Restaurantbranche aus seiner Zeit als CEO bei der Burrito-Kette Chipotle und der mexikanisch inspirierten Fast-Food-Kette Taco Bell. Mit einem Kursanstieg der Starbucks-Aktie von über 20% im August haben die Anleger ein deutliches Zeichen gesetzt, dass Führung wichtig ist.

Zu den Unternehmen, die den Moat-Index in diesem Monat beeinträchtigt haben, gehören der E-Commerce-Marktplatzbetreiber Etsy (ETSY), der globale Verkäufer von Schönheitsprodukten Estee Lauder (EL), der Arzneimittelhersteller Pfizer (PFE), das Luft- und Raumfahrt- und Rüstungsunternehmen Boeing (BA) und das Industrieausrüstungs- und Softwareunternehmen Emerson Electric (EMR).

Größte Beitragsleister und Verlustbringer des Moat-Index – August 2024

Größte Beitragsleister

Größte Verlustbringer

Quelle: Morningstar, August 2024. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist kein Indikator für die Wertentwicklung eines Fonds. Nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der hierin erwähnten Wertpapiere gedacht.

Höhepunkte des SMID-Moat-Index: Vorausschauende Aktienauswahl

Der Vorsprung des SMID Moat Index gegenüber den breiten Small- und Mid-Cap-Benchmarks im August war eher auf eine günstige Aktienauswahl als auf eine Über- oder Untergewichtung von Sektoren zurückzuführen. An der Spitze der SMID-Moat-Unternehmen stand im August der mittelgroße Essensbestellungs-Aggregator und Lieferdienst DoorDash (DASH). DoorDash hat zu Beginn des Monats ein starkes Ergebnis veröffentlicht, das bei wichtigen Kennzahlen wie der Gesamtzahl der Bestellungen und dem Bruttobestellwert Quartalsrekorde verzeichnete. Die Aktien von DASH stiegen im Laufe des Monats um über 16%. Längerfristig erwartet Morningstar, dass internationale Möglichkeiten, eine stärkere Durchdringung neuer Branchen wie dem Lebensmittelbereich und ein Anstieg der Werbeumsätze das Umsatzwachstum von DASH unterstützen werden.

Ebenfalls zur Wertentwicklung des SMID-Moat-Index im August beigetragen hat das Healthcare-Informationsdienstleistungsunternehmen Veeva Systems (VEEV) mit seinem starken Wettbewerbsvorteil. Veeva ist der führende Anbieter von cloudbasierten Softwarelösungen, die auf die Life Sciences-Branche zugeschnitten sind. Es bietet ein Ökosystem von Produkten, um die betrieblichen Herausforderungen und regulatorischen Anforderungen zu meistern, mit denen Unternehmen in diesem Bereich konfrontiert sind. Veeva meldete solide Ergebnisse für das zweite Quartal, die über den Erwartungen lagen. Das Unternehmen zeigte eine starke Wertentwicklung im gesamten Kundenspektrum und gewann sowohl große Pharmaunternehmen als auch kleine Biotech-Unternehmen für sich, was die Aktie im Laufe des Monats um 12% steigen ließ. Trotz dieses Anstiegs liegt der von Morningstar geschätzte faire Wert von VEEV bei $273 pro Aktie, was darauf hindeutet, dass noch Aufwärtspotenzial besteht.

Zu den Titeln, die die Wertentwicklung des SMID-Moat-Index im Laufe des Monats am stärksten beeinträchtigten, gehörten das Spezialmaschinenbauunternehmen Chart Industries (GTLS), das Parfüm- und Körperpflegeunternehmen Bath & Body Works (BBWI), der alternative Vermögensverwalter The Carlyle Group (CG), das Unternehmen für Arzneimittelforschung und -entwicklung Charles River Laboratories (CRL) und das regionale Autohaus Asbury Automotive Group (ABG).

Größte Beitragsleister und Verlustbringer des SMID-Moat-Index – August 2024

Größte Beitragsleister

Größte Verlustbringer

Quelle: Morningstar, August 2024. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist kein Indikator für die Wertentwicklung eines Fonds. Nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der hierin erwähnten Wertpapiere gedacht.

Wählen Sie Ihre Moat-Strategie

Die Moat-Investments von VanEck werden gestützt auf die Analysen des Morningstar Aktienresearch-Team vorgenommen, das nach Qualitätsunternehmen mit attraktiven Bewertungen sucht. Die unten aufgeführten ETFs bieten Zugang zu den Moat-Unternehmen:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Unternehmen mit einem „Wide Moat“-Rating, was bedeutet, dass Morningstar davon ausgeht, dass das Unternehmen seinen Wettbewerbsvorteil mindestens in den nächsten 20 Jahren aufrechterhalten kann.

VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Unternehmen aus den USA mit einem nachhaltigen Wettbewerbsvorteil, die den ESG-Screen erfolgreich durchlaufen haben.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Kleine und mittelgroße Unternehmen mit einem nachhaltigen Wettbewerbsvorteil.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Globale Unternehmen mit starkem Wettbewerbsvorteil.

Bitte beachten Sie die Risiken, einschließlich des Risikos einer Anlage in US-Aktien und in kleinere Unternehmen.

Der Wert der von einem Moat-ETF gehaltenen Wertpapiere kann aufgrund von allgemeinen Markt- und Wirtschaftsbedingungen an den Märkten, an denen die Emittenten oder die von den Fonds gehaltenen Wertpapiere aktiv sind, plötzlich und unberechenbar sinken. Anleger sollten den Verkaufsprospekt und andere relevante Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen.

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