Breite Marktgewinne prägen die Moat-Strategien für 2025

Im November erreichten die US-Aktienmärkte neue Rekordstände und verzeichneten damit einen der besten Monate des Jahres. Der Ausgang der US-Präsidentschaftswahlen sorgte für eine Welle des Optimismus, da die Anleger positiv auf den erwarteten politischen Kurswechsel reagierten. Dies führte zu Kursgewinnen auf breiter Front, wobei sich Small Caps besser entwickelten als Large Caps, was auf eine Ausweitung der Rallye hindeutet. Der Markt erhielt weiteren Auftrieb durch die starken Daten zu den Verbraucherausgaben und die Kommentare der Fed, in denen das Vertrauen in den nachlassenden Inflationsdruck und die Stärke des Arbeitsmarktes hervorgehoben wurde, die zusammen ein Bild des anhaltenden Wirtschaftswachstums zeichneten. Trotz der allgemein positiven Stimmung kam es zu einer gewissen Volatilität, da die Anleger ihre Portfolios in Erwartung der Politik der neuen Regierung anpassten.

Der Morningstar Wide Moat Focus Index (der „Moat-Index“) erzielte im November ebenfalls eine starke Performance und legte im Monatsverlauf zu, blieb jedoch hinter dem breiteren S&P 500 Index zurück. Eine übergewichtige Allokation im Gesundheitssektor, der im Laufe des Monats weitgehend stagnierte, und der Ausschluss einiger steigender Technologietitel, insbesondere Tesla, waren die Hauptfaktoren für die schwache Performance. Da bis zum Jahresende 2024 nur noch wenige Wochen verbleiben, ist es unwahrscheinlich, dass der Moat-Index und die meisten anderen Marktsegmente den von den Schwergewichten getriebenen S&P 500 in diesem Jahr übertreffen werden. Allerdings könnten sich diese Segmente zu Beginn des neuen Jahres in einer guten Position befinden, da die Anleger möglicherweise ihre Gewinne aus dem Jahr 2024 sichern und ihre Portfolios für eine potenzielle breitere Marktbeteiligung im Jahr 2025 anpassen wollen.

Zum ersten Mal seit Juli übertrafen die Aktien von Unternehmen mit geringerer Marktkapitalisierung die Aktien von Unternehmen mit höherer Marktkapitalisierung, und zwar mit deutlichem Abstand. Sowohl die Small- als auch die Mid-Cap-Benchmarks verzeichneten ihre beste monatliche Performance in diesem Jahr. Der Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (der „SMID-Moat-Index“) partizipierte ebenfalls an der Rallye bei Small-Caps, blieb jedoch hinter den Benchmarks zurück, was zum Teil auf eine gewisse Volatilität im Zusammenhang mit den Unternehmensgewinnen zurückzuführen ist. Die Rallye bei den Small Caps in diesem Monat markiert eine bemerkenswerte Veränderung der Risikobereitschaft, und angesichts der Tatsache, dass die Bewertungen im Vergleich zu den Large Caps nach wie vor auf einem Jahrzehntestief liegen, könnte dies als Beginn eines möglicherweise längeren Trends angesehen werden.

Small-Cap-Aktien führen Anstieg im November an

Quelle: Morningstar. Stand der Daten: 30.11.2024. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung des Index ist nicht repräsentativ für die Wertentwicklung des Fonds. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.

Highlights des Moat-Index: Von Fabrikhallen zu Fantasielandschaften

Wie im Vormonat war die von den Unternehmensgewinnen ausgelöste Volatilität ein wichtiger Performancetreiber, da die Märkte weiterhin auf die jüngsten Quartalsberichte reagierten. Besonders hervorzuheben ist die beeindruckende Performance im Industrie- und Technologiesektor, wo mehrere Unternehmen zu den Top-Performern des Monats zählten.

An der Spitze lag in diesem Monat das Industrieautomatisierungsunternehmen Emerson Electric (EMR). Das Unternehmen, dessen Wurzeln bis ins späte 19. Jahrhundert zurückreichen, hat sich zu einem führenden Spezialisten für Industriemaschinen entwickelt, der eine breite Palette an Software und Hardware zur Unterstützung seiner Kunden bei der Automatisierung ihrer Fertigungsprozesse und damit zur Steigerung von Produktivität und Sicherheit anbietet. Emerson veröffentlichte starke Ergebnisse für das vierte Quartal, die den Aktienkurs des Unternehmens im Laufe des Monats um mehr als 20 % steigen ließen. Morningstar hat seine Schätzung des fairen Werts von EMR angehoben und bewertet den Bereich Industrieautomation weiterhin positiv. Da die Aktie nun jedoch sogar über dem angehobenen fairen Wert gehandelt wird, könnte EMR bei der anstehenden Neuzusammensetzung ein Kandidat für die Streichung aus dem Moat-Index sein.

Ein weiterer Top-Performer im Moat Index war das ikonische Medien- und Unterhaltungsunternehmen Walt Disney Co. (DIS). Wie Emerson Electric profitierte auch Disney von einer starken Gewinnmitteilung, die den Aktienkurs im Laufe des Monats um rund 22 % steigen liess. Der leitende Aktienanalyst von Morningstar, Matthew Dolgin, hat seine Einschätzung des fairen Wertes von Disney angehoben, und begründet dies wie folgt in seinem Analystenkommentar.

Der führende Anbieter von elektronischen Handelsplattformen MarketAxess (MKTX), der im Oktober noch die beste Performance gezeigt hatte, gehörte zu den größten Verlierern im Moat-Index, da die Aktie nach einem unter den Erwartungen liegenden Gewinn einen Teil der Gewinne wieder abgeben musste. Zu den weiteren Hauptverlierern im November gehören der Hersteller von Spezialinhaltsstoffen International Flavors & Fragrances (IFF), der Entwickler medizinischer Diagnostikprodukte Bio-Rad (BIO), der Arzneimittelhersteller Pfizer (PFE) und der unabhängige Militärschiffbauer Brown-Foreman (BF.B).

Beste und schlechteste Werte im Moat-Index – November 2024

Top-Performer

Größte Verlustbringer

Quelle: Morningstar, November 2024. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist kein Indikator für die Wertentwicklung eines Fonds. Nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der hierin erwähnten Wertpapiere gedacht.

Highlights des SMID-Moat-Index: Mode und Mitfahrgelegenheiten

Wie bei seinem Schwesterindex für größere Unternehmen spielten auch beim SMID Moat Index für kleinere Unternehmen im November Gewinnmitteilungen eine wichtige Rolle bei der Bestimmung der wichtigsten Performance-Träger und -Verlierer. Besonders hervorzuheben ist die starke Performance des Finanz- und des Technologiesektors. Im Gegensatz dazu fiel der Grundstoffsektor deutlich zurück, wobei die vier größten Verlierer des Monats allesamt aus diesem Bereich kamen.

Die Muttergesellschaft der Luxusmarken für Mode und Accessoires, Tapestry Inc. (TPR), führte die Liste der Top-Performer an. Das Unternehmen meldete über den Erwartungen liegende Umsatz- und Gewinnzahlen und hob seine Prognose für das Gesamtjahr an. Die Aktien von Tapestry stiegen im Laufe des Monats aufgrund dieser Nachricht um mehr als 30 % und werden nun im Einklang mit der Morningstar-Schätzung für den fairen Wert von 59 $ gehandelt. Ein weiterer Performancetreiber in diesem Monat war der Ridesharing-Anbieter Lyft (LYFT). Das Unternehmen veröffentlichte eine positive Gewinnmitteilung, die zu einem Kursanstieg von 33 % führte. Morningstar hob seine Schätzung für den fairen Wert von $15 auf $20 an und ist der Ansicht, dass Lyft auf dem besten Weg ist, ein One-Stop-Shop für On-Demand-Transporte zu werden, und verweist auf die Expansion in den Markt für Fahrrad- und Rollersharing und das Streben nach autonomen Transportmitteln.

Die Aktien, die die Performance des SMID-Moat-Index im Berichtsmonat am stärksten belasteten, kamen größtenteils aus dem Grundstoffsektor, darunter Celanese (CE), einer der weltweit größten Hersteller von Essigsäurederivaten und Spezialpolymeren für industrielle und medizinische Anwendungen, Scotts Miracle Gro (SMG), ein Hersteller von Rasen- und Gartenprodukten für den Hausgebrauch, der diversifizierte globale Chemieproduzent Dow Inc. (DOW), der Hersteller von Spezialaromen International Flavors & Fragrances (IFF) und der führende Anbieter von elektronischen Handelsplattformen MarketAxess (MKTX).

Beste und schlechteste Werte im SMID-Moat-Index – November 2024

Größte Beitragsleister

Größte Verlustbringer

Quelle: Morningstar, November 2024. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist kein Indikator für die Wertentwicklung eines Fonds. Nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der hierin erwähnten Wertpapiere gedacht.

Wählen Sie Ihre Moat-Strategie

Die Moat-Investments von VanEck werden gestützt auf die Analysen des Morningstar Aktienresearch-Team vorgenommen, das nach Qualitätsunternehmen mit attraktiven Bewertungen sucht. Die unten aufgeführten ETFs bieten Zugang zu den Moat-Unternehmen:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Unternehmen mit einem „Wide Moat“-Rating, was bedeutet, dass Morningstar davon ausgeht, dass das Unternehmen seinen Wettbewerbsvorteil mindestens in den nächsten 20 Jahren aufrechterhalten kann.

VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Wide-Moat-US-Unternehmen, die die Ausschlusskriterien gemäß der Investitionsrichtlinie erfüllt haben.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Kleine und mittelgroße Unternehmen mit einem nachhaltigen Wettbewerbsvorteil.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Globale Unternehmen mit starkem Wettbewerbsvorteil.

Bitte beachten Sie die Risiken, einschließlich des Risikos einer Anlage in US-Aktien und in kleinere Unternehmen. Ausführliche Informationen zu den Risiken entnehmen Sie bitte dem Prospekt und dem KID/KIID.

Der Wert der von einem Moat-ETF gehaltenen Wertpapiere kann aufgrund von allgemeinen Markt- und Wirtschaftsbedingungen an den Märkten, an denen die Emittenten oder die von den Fonds gehaltenen Wertpapiere aktiv sind, plötzlich und unberechenbar sinken. Anleger sollten den Verkaufsprospekt und andere relevante Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen.

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