Marktchaos beflügelt den Goldpreisanstieg – Sind Sie investiert?

Monatliche Einblicke in den Goldmarkt und die Wirtschaft von Imaru Casanova, Portfoliomanagerin, mit ihren einzigartigen Ansichten über den Bergbau und die potenziellen Vorteile von Gold im Portfolio.

Haben Sie Gold?

Wenn die Antwort ja lautet, gehören Sie zu den glücklichen Gewinnern des Jahres 2025. Wenn die Antwort nein lautet, nehmen Sie den Januar als ein weiteres gutes Beispiel dafür, warum Sie vielleicht eine Goldbeteiligung in Ihrem Portfolio haben möchten. Ein Sturm von Ereignissen - die Veröffentlichung von DeepSeek, ein Ausverkauf von Tech-Aktien, eine unerwartete Welle von US-Exekutivanordnungen, eskalierende Zölle und Handelsspannungen sowie steigende Inflationssorgen - erschütterten die globalen Finanzmärkte.

In der Vergangenheit diente Gold als potenzieller sicherer Hafen, als mögliche Absicherung gegen Marktunsicherheit und -volatilität, geopolitische Risiken und Inflation – mit anderen Worten, als Zufluchtsort, wenn ein erhöhtes Risiko und Angst herrschen. Wie jeder Vermögenswert ist jedoch auch Gold nicht frei von Risiken, einschliesslich Preisschwankungen, Opportunitätskosten und den Auswirkungen ändernder wirtschaftlicher Bedingungen.

Trotz dieser potenziellen Vorteile ist die Stimmung der Anleger gegenüber Gold seit vielen Jahren aussergewöhnlich schwach. Diese Stimmung begann jedoch im Januar zu kippen, als sich die Aufmerksamkeit des Marktes wieder auf die Risiken richtete, die Gold lange Zeit unterstützt haben. Vor diesem Hintergrund stieg der Goldpreis am 31. Januar auf ein neues Allzeithoch von 2.798,41 USD pro Unze und verzeichnete damit einen Monatsgewinn von 173,91 USD pro Unze oder 6,63%. Mit Stand vom 31. Januar ist der Goldpreis in den letzten fünf Jahren um 77,5% gestiegen¹.

Goldrausch 2.0: Westliche Investoren treiben das Comeback an

Gold hat einen beeindruckenden Start ins Jahr hingelegt, der möglicherweise die lang erwartete Rückkehr westlicher Investoren signalisiert. Das Interesse an Gold nimmt zu, was durch einen Anstieg der mit Goldbarren besicherten ETF-Bestände um 0,70% belegt wird². Gold macht sich im wahrsten Sinne des Wortes auf den Weg nach Westen, genauer gesagt nach New York. Die von Trump angedrohten Zölle haben einen Ansturm auf physisches Gold ausgelöst, und Anleger und Händler drängen darauf, sich Goldbarren zu sichern, bevor die Preise möglicherweise ansteigen. Dies hat die Märkte gestört, die Preisspannen zwischen London und New York vergrößert und das Angebot weiter verknappt³.

Normalerweise wird Gold in Contango gehandelt (d. h. Terminkontrakte mit längerer Laufzeit sind teurer als kurzfristige Kontrakte oder der aktuelle Spotpreis). Allerdings gibt es jetzt Fälle von „Backwardation”, d. h. der Spotpreis liegt über den Preisen von Futures. Die 1-Monats-Leasingraten für Gold stiegen kürzlich auf bis zu 4%⁴, was den Engpass widerspiegelt. Nicht schlecht für eine Anlage, die keine Rendite abwirft!

Die Hauptakteure hinter dem rekordbrechenden Preisanstieg von Gold

Während die angespannte Marktlage den Goldpreis nach oben drückt, sind die Zentralbanken und Investoren die wahren Treiber der Goldpreisentwicklung. Die World Gold Council 2024 Trends der Goldnachfrage schätzt, dass die Gesamtnachfrage nach Gold im vergangenen Jahr ein Rekordniveau erreicht hat, sowohl in Bezug auf die Tonnage (4 974 Tonnen) als auch auf den USD-Wert (382 Milliarden USD).

Im dritten Jahr in Folge waren die Zentralbanken Nettokäufer von mehr als 1.000 Tonnen Gold - mehr als das Doppelte ihrer durchschnittlichen jährlichen Käufe von 2010 bis 2021. Bis zum Ende des dritten Quartals 2024 hatten sie 712 Tonnen hinzugefügt, was viele zu der Annahme veranlasste, dass sie die 1.000-Tonnen-Marke nicht erreichen würden. Im vierten Quartal wurde das Tempo jedoch deutlich erhöht, und es wurden 333 Tonnen gekauft, womit die Gesamtmenge von 2023 nur um 6 Tonnen unterschritten wurde. Diese anhaltenden Käufe der Zentralbanken sind nach wie vor eine starke Stütze der Nachfrage, und es wird erwartet, dass sich dieser Trend langfristig fortsetzt.

Die Investmentnachfrage stieg um 25%, aber dieser Anstieg war eher das Ergebnis einer Verlangsamung der ETF-Abflüsse als von neuen Zuflüssen. Während Indien und China einen deutlichen Anstieg der physischen Goldnachfrage verzeichneten, blieb die weltweite Nachfrage nach Barren und Münzen im Jahresvergleich unverändert. Mit anderen Worten: Die Investitionsnachfrage stieg, weil sich die Abflüsse aus den mit Goldbarren unterlegten ETFs deutlich verlangsamten (-6.8 Tonnen im Jahr 2024 gegenüber -244.2 Tonnen im Jahr 2023), und nicht, weil mehr gekauft wurde. Eine Verlangsamung der Abflüsse im Jahr 2024, gefolgt von Zuflüssen in die globalen Goldbarren-ETFs Anfang 2025, könnte ein erneutes Interesse westlicher Investoren an Gold und das Potenzial für höhere Preise signalisieren.

Trends der Goldnachfrage 2024

Quelle: Metals Focus, Refinitiv GFMS, ICE Benchmark Administration, World Gold Council.
Hinweis: Im Download Hinweise und Definitionen finden Sie eine Erklärung dieser Begriffe: https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-full-year-2024

Goldminen glänzen: Ein fulminanter Start ins Jahr 2025

Die aufregendste Goldnachricht im Januar war die starke Performance der Goldaktien. Da das Interesse der Anleger an Gold zunimmt, liefern Goldminenaktien die erwartete Outperformance gegenüber dem Metall. Der NYSE Arca Gold Miners Index (GDMNTR) stieg um 14,91%⁵, während der Small/Mid-Cap-Unternehmen MVIS Global Juniors Gold Miners Index (MVGDXJTR) im Laufe des Monats 13,69% zulegte⁶. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist jedoch kein Hinweis auf künftige Ergebnisse.

Die Gewinnsaison für den Sektor beginnt Mitte Februar. Dies ist ein entscheidender Berichtszeitraum, da die Unternehmen die Ergebnisse für das Gesamtjahr 2024 veröffentlichen und eine Prognose für 2025 abgeben werden. Die Märkte werden sich auf die Prognose der Betriebskosten, die Bewertung der Margenexpansion und die Generierung von freiem Cashflow konzentrieren. Unternehmen, die die Ziele für 2024 und die Erwartungen für 2025 erreichen oder übertreffen, könnten belohnt werden, während ihre Aktienkurse sinken könnten, wenn sie diese verfehlen.

Projektaktualisierungen werden ebenfalls von entscheidender Bedeutung sein, wobei die Anleger die Zeitpläne für Genehmigungen und Produktion sowie etwaige Revisionen der Kapitalkosten genau beobachten werden. Außerdem werden Ankündigungen zu Dividenden und Aktienrückkaufprogrammen im Fokus stehen.

Damit Goldaktien von ihren historisch niedrigen Niveaus wieder aufgewertet werden, müssen die hohen Goldpreise und das erneute Interesse der Anleger durch eine starke Wertentwicklung der Goldminenunternehmen unterstützt werden. Die geringe Korrelation von Gold und Goldaktien mit den meisten Anlageklassen erhöht ihre Diversifizierungsvorteile. Wenn man Risiken wie die Sektorkonzentration und die inhärenten Risiken von Investitionen in Unternehmen für natürliche Ressourcen berücksichtigt, können diese heute eine attraktive Option für Anleger sein.

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Anleger sollten auch Risiken wie operative Herausforderungen im Goldbergbau, regulatorische Änderungen, die sich auf Bergbauunternehmen auswirken, oder Verschiebungen in der globalen Goldnachfrage berücksichtigen, die alle die langfristige Wertentwicklung von Goldaktien beeinträchtigen könnten.