Von grünen Ambitionen zu metallischen Realitäten: Die Zukunft der Rohstoffinvestitionen

Diese Investoren glauben verständlicherweise, dass die Energiewende alles verändert. Die Elektrofahrzeugflotten, Windparks und Solaranlagen von morgen können nicht ohne grosse Mengen an Metallen und Mineralien gebaut werden.

Aber der Fokus auf Metalle geht über grüne Ambitionen hinaus. Der derzeitige Anstieg der Nachfrage nach Chips hebt die Bedeutung verschiedener Nischenmineralien hervor (siehe unser Dokument zu Seltenen Erden), von denen viele hauptsächlich in China produziert werden. Dazu gehören Gallium und Germanium, Nebenprodukte der Aluminiumverhüttung, für die China kürzlich Exportbeschränkungen verhängt hat.

Darüber hinaus ist Zinn ein bedeutender, aber oft übersehener Profiteur des Chip-Booms, denn fast 50%¹ des Zinns werden als Lötzinn in Leiterplatten verwendet. Das weltweite Zinnangebot ist konzentriert und die Produktion ist rückläufig. Fast die Hälfte des weltweit geförderten Zinns wird in China verhüttet und etwa 20% in Indonesien, das seine Zinnexporte zeitweise gestoppt hat, um seine heimische Industrie zu fördern.

Kleinanleger wollen wissen, ob sie neben den Hauptbausteinen Aktien, Anleihen und Immobilien einen kleinen Teil ihres Portfolios in Rohstoffe investieren sollten. Meine Antwort lautet: Ja, das können Sie in Betracht ziehen, aber mit einer Einschränkung: Wenn Ihre finanzielle Situation und Ihr Portfolio kompatibel sind, könnten Sie auch in Minenaktien investieren, anstatt nur in physische Rohstoffe. Lassen Sie mich das erklären.

Bergbau-Aktien und Inflation

Grundsätzlich hat die Geschichte bisher gezeigt, dass Bergbau- (oder Rohstoff-) Aktien eine Absicherung gegen Inflation darstellen. Das haben sie in den 2000er Jahren getan und tun es heute wieder, in einer Zeit, in der die Inflation schwerer zu bändigen ist als erwartet. Das ist der klassische Grund, warum Sie langfristig eine Allokation in Ihrem Portfolio haben sollten.

Rohstoff-Aktien: Das tun, was sie tun sollen

Bergbauaktien bieten die Möglichkeit, von steigenden Metallpreisen zu profitieren, generieren aber auch die Cashflows, um Dividenden zu zahlen. Darüber hinaus bieten sie oft ein gehebeltes Engagement – ihre Preise können die Aufwärtsbewegungen der Rohstoffpreise ebenso verstärken wie die Abwärtsbewegungen. Und schliesslich können Bergbauunternehmen ihren Betrieb aktiv verbessern, indem sie neue Technologien einsetzen und so Ineffizienzen verringern, was zu höheren Gewinnen führen könnte.

Dekarbonisierung, Geopolitik und Unterinvestitionen

Was sich heute in Bezug auf die Allokation von Rohstoffen und insbesondere Metallen geändert hat, ist das Streben nach Dekarbonisierung in einer Zeit, in der sich die Welt deglobalisiert und Bergwerke unter Investitionsmangel leiden. Denken Sie daran, wie abhängig die Energiewende von Metallen ist. Elektrofahrzeuge benötigen beispielsweise sechs- bis achtmal mehr Mineralien als herkömmliche Autos, so die Internationale Energieagentur².

Deglobalisierung und geopolitische Spannungen bedeuten, dass die Sicherheit der Versorgung ein Problem darstellt, da sich die Produktion und Verarbeitung von Mineralien auf einige wenige Länder konzentrieren. So berichtet die OECD, dass sich die Exportbeschränkungen für Industrierohstoffe in den letzten 10 Jahren verfünffacht haben. Der zunehmende Rohstoffnationalismus stellt eine erhebliche Herausforderung für die globalen Lieferketten und die Umstellung auf sauberere Energiequellen dar. Gleichzeitig entstehen Trends wie “Friendshoring”, um die Lieferketten gegen Schwachstellen zu stärken. Strategische Allianzen werden in diesem Zusammenhang immer wichtiger.

Verteilung der weltweiten Produktion von Seltenen Erden ab 2024, nach Ländern

Ende Mai 2024 hat die EU ihr Gesetz über kritische Rohstoffe in Kraft gesetzt, um eine nachhaltige Lieferkette für Materialien zu sichern, die für die europäischen Klimaziele unerlässlich sind. Ihr Ziel ist es, dass bis 2030 mindestens 10 % aller in der EU verbrauchten kritischen Rohstoffe in der EU produziert werden. Dies wird als wichtig für die strategische Autonomie des Blocks und die verantwortungsvolle Beschaffung von Mineralien angesehen.

Zu betrachten ist diese Initiative zur Erhöhung des Angebots in der EU und weltweit vor dem Hintergrund vieler Jahre, in denen Bergbauunternehmen zu wenig in die Exploration investiert haben. Die Versorgung wieder zu erhöhen ist nicht so einfach wie das Umlegen eines Schalters. Es dauert durchschnittlich 17 Jahre, bis neue Bergbauprojekte die Produktion erreichen, wobei Lithium nur vier Jahre und Nickel fast 20 Jahre benötigt.

Ein neuer Superzyklus?

Wenn man alle diese Faktoren zusammennimmt, besteht die Möglichkeit, dass die Voraussetzungen für einen Superzyklus gegeben sind, wie wir ihn in den 1970er und 2000er Jahren erlebt haben. Damals stiegen die Rohstoffpreise innerhalb von 10 bis 15 Jahren um mehr als 300%³ vom Start bis zum Höhepunkt, wenn auch mit erheblicher Volatilität. Zu dieser Zeit hatten viele Anleger spezifische Allokationen für Rohstoffe.

Ich habe keinen Zweifel daran, dass es wieder einmal sinnvoll ist, einen Teil Ihres Portfolios in Metalle und Mineralien zu investieren. VanEck bietet eine Reihe von ETFs in Bergbauunternehmen sowie Seltene Erden und strategische Metalle an, die Ihnen einen diversifizierten, einfachen Zugang zu diesem bedeutenden Thema ermöglichen.

Um auf meine Gespräche mit Investoren zurückzukommen: Grüne Ambitionen treffen auf metallische Realitäten. Dies ist die Zukunft der Rohstoffinvestitionen.