Werden Anleihen wieder attraktiv?

Nach einer drastischen Neubewertung im Jahr 2022 gelten die Preise für globale Anleihen allmählich wieder als attraktiv.

Die globale Staatsanleihen-Benchmark bietet jetzt eine Rendite von 3 % nach 1 % zu Beginn des Jahres, die Rendite für globale Investment-Grade-Anleihen stieg von 2 % auf 5 % und die Rendite für globale High-Yield-Anleihen erreicht fast 10 %.¹

Blickt man auf eine andere Zeit hoher Inflation und geringen Wirtschaftswachstums zurück, nämlich die 1970er Jahre, so waren Anleihen – mit Ausnahme von Rohstoffen und Gold – überraschenderweise die am besten abschneidende US-Anlageklasse. Tatsächlich stiegen die Anleihen in diesem Jahrzehnt um mehr als 80 % und übertrafen damit die Aktien bei weitem.

Die 1970er Jahre ohne Rohstoffe und Gold

Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

Da die Zinssätze sehr niedrig sind, kann ein Anstieg der Zinssätze den Anleihekursen großen Schaden zufügen. So war es auch im Jahr 2022, als die Zentralbanken die Zinssätze angehoben haben, um die Inflation zu dämpfen. Sobald die Zinssätze jedoch von einem niedrigen Niveau aus angestiegen sind, sind nachfolgende Erhöhungen weniger dramatisch. Und wenn Anleihen eine Rendite von 5 bis 6 % abwerfen, hat das einen enormen Zinseszinseffekt.

Darüber hinaus könnte sich die Korrektur der weltweiten Anleihekurse ihrem Ende nähern. Zumindest in den USA scheint die Inflation kurz vor einem Höhepunkt zu stehen und wird durch höhere Zinsen und steigende Energiepreise, die zu einer möglichen Rezession führen, durchbrochen. Wenn dies der Fall ist, dürften die Zinsen in den USA ebenfalls kurz vor einem Höhepunkt stehen. Dies ist natürlich nur meine persönliche Einschätzung und kann nicht garantiert werden.

In Anbetracht all dessen denke ich, dass Anleihen eine attraktive Investition darstellen könnten, denn die Folge niedrigerer Anleihekurse sind höhere Ertragsrenditen. Wir wissen zwar nicht, wie groß der Schaden für Unternehmen und ihre Anleihen im Falle einer Rezession sein wird, aber ich glaube, dass Unternehmensanleihen bereits einen Großteil der potenziellen schlechten Nachrichten eingepreist haben, auch wenn die künftige Wertentwicklung natürlich nicht garantiert werden kann. Es ist Sache der Anleger, je nach ihrer individuellen Risikobereitschaft in festverzinsliche Wertpapiere zu investieren.

Eine Reihe von Anleiherenditen zur Auswahl

Bei VanEck bieten wir Anlegern eine Reihe von relativ preiswerten ETFs zur Auswahl. Am konservativsten ist unser VanEck iBoxx EUR Sovereign Capped AAA-AA ETF, der in einige der kreditwürdigsten europäischen Staatsanleihen investiert, darunter Frankreich, Deutschland und die Niederlande. Mit einer Rendite von 2,14 % ist er relativ risikoarm, auch wenn ein gewisses Zinsrisiko besteht. Der VanEck iBoxx EUR Sovereign Diversified 1-10 UCITS ETF geht ein etwas höheres Risiko ein (sowohl Zins- als auch Kreditrisiko), da er in 25 Staatsanleihenmärkte der Eurozone investiert. Er wird mit einer höheren Rendite von 2,89 % belohnt.

Der VanEck Global Fallen Angel High Yield Bond ETF investiert in Investment-Grade-Anleihen, die auf High-Yield-Niveau herabgestuft wurden. Er richtet sich an Anleger, die ein höheres Risiko eingehen möchten, dafür aber auch höhere Rendite erwarten. In der Vergangenheit hat sich dies als eine Anomalie erwiesen, die zu einer Outperformance geführt hat². Die Rendite des ETF beträgt 8,30 %. Es liegt auf der Hand, dass die Anleger ein relativ hohes Risiko in Kauf nehmen müssen, insbesondere Kreditrisiko und Wechselkursrisiko. Alternativ dazu bietet unser EUR Corporate Bond ETF, der nur in Unternehmensanleihen mit Investment Grade investiert, eine Rendite von 3,93 %.

Was Schwellenländer betrifft, so bietet der Emerging Markets High Yield Bond ETF mit derzeit 11,30 % das höchste Rendite- und Risikoniveau von allen.

Wenn Sie Anleihen (sowohl Staats- als auch Unternehmensanleihen) kaufen möchten, aber ein gewisses Engagement in Aktien und Immobilienaktien beibehalten wollen, können Sie aus dem VanEck-Sortiment Multi-Asset ETFs auswählen. Dabei handelt es sich um Lösungen aus einer Hand, die eine breite Streuung über verschiedene Anlageformen hinweg bieten, wie sie normalerweise nur von hochkarätigen Vermögensverwaltern angeboten werden. Sie sind in drei Risikostufen erhältlich: konservativ, ausgewogen und wachstumsorientiert. Dank einer jährlichen Neugewichtung bleibt ihre Zusammensetzung im Einklang mit dem gewählten Risikoprofil. Die ETFs investieren nur in Aktien und Anleihen, die ein ESG-Screening (Environmental, Social and Governance) bestehen. Bitte beachten Sie, dass auch diese ETFs Risiken unterliegen, einschließlich Zinsrisiko und Marktrisiko.

Das Jahr 2022 war für alle Vermögenswerte, auch für Anleihen, ein schwieriges Jahr. Die Angst vor Investitionen ist groß. Aufgrund der Erfahrungen der 1970er Jahre könnten jedoch alle, die nicht oder kaum in Anleihen investieren, ihre Vermögensallokation überdenken.